综合晨报：美国11月零售数据好于预期，A股持续缩量回调

日度报告——综合晨报 美国11月零售数据好于预期，A股持续缩量回调 报告日期：2024-12-18 外汇期货 美国11月零售数据好于预期 11月美国零售数据超预期，居民部门消费维持较强韧性，美元指数维持高位。 股指期货 国资委发文做好央企控股上市公司市值管理工作 A股市场持续缩量回调，沪深京三市成交缩量至1.5万亿，微盘股和中证2000指数大幅下跌。大盘股指数存在明显支撑，市场 综演绎跨年风格切换。大盘蓝筹或阶段性占优。 合农产品 晨AgRural预测巴西大豆产量1.715亿吨 报供需面变化不大，市场预期南美丰产，昨日巴西CNF升贴水稳定；沿海地区油厂豆粕现货报价同样下跌10-30元/吨不等，区域间分化，华南供需明显偏紧，豆粕成交一般。 有色金属 沙特已从沙特阿美油田盐水样本中提取锂 12月或仍是紧平衡格局，LC2501或在7.5-8.2万元/吨内窄幅震荡，下游采购节奏带来短期波动。 能源化工 马来西亚Sarawak170万吨甲醇装置12月初陆续投 若市场所预期的MTO停车利空落地，则可逢低布局05上的多单。 黄玉萍资深分析师（农产品）从业资格号：F3079233 投资咨询号：Z0015897Tel：63325888-3907 Email：yuping.huang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 12.1、外汇期货（美元指数）4 12.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（动力煤）6 2.3、黑色金属（铁矿石）6 2.4、农产品（豆粕）7 2.5、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.6、农产品（白糖）7 2.7、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.8、有色金属（铜）9 2.9、有色金属（工业硅）9 2.10、有色金属（铅）10 2.11、有色金属（锌）11 2.12、有色金属（碳酸锂）11 2.13、有色金属（镍）12 2.14、能源化工（原油）12 2.15、能源化工（碳排放）12 2.16、能源化工（PX）13 2.17、能源化工（PTA）13 2.18、能源化工（LLDPE/PP）14 2.19、能源化工（苯乙烯）14 2.20、能源化工（甲醇）15 2.21、能源化工（烧碱）15 2.22、能源化工（纸浆）16 2.23、能源化工（PVC）16 2.24、能源化工（纯碱）16 2.25、能源化工（浮法玻璃）17 2.26、航运指数（集装箱运价）17 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 以色列和沙特否认两国关系正常化谈判取得“突破”说法(来源：Bloomberg) 以色列总理内塔尼亚胡办公室和沙特方面均否认了美国推动的两国关系正常化谈判取得“突破”的报道。当天稍早前，以色列《国土报》称沙特放弃了长期以来要求建立巴勒斯坦国作为与以色列关系正常化的先决条件。 交易员削减英国央行降息押注(来源：Bloomberg) 英国国债相对于德国国债的收益率溢价升至数十年来最高水平，因交易员对英国央行明年的进一步宽松政策预期越来越持怀疑态度。英国和德国10年期收益率之差扩大至229个基 点，创自1990年两德统一的最初几周以来最大收盘差距，并超过两年前英债危机期间触及的水平。 美国11月零售数据好于预期(来源：Bloomberg) 美国11月零售销售稳步攀升，得益于汽车采购和网购盖过了其它领域喜忧参半的消费。普查局周二公布的数据显示，11月未经通胀因素调整的零售销售增长0.7%，前两个月数据则获得上修。剔除汽车后，零售销售连续�二个月增长0.2%。 点评：我们看到11月美国零售数据超预期，居民部门消费维持较强韧性，美元指数维持高位。美国最新的11月零售数据超预期，环比增速0.7%，核心零售环比增速0.2%。11月零售数据超预期，汽车和网上购物的消费增速明显上升，零售数据的走强表明美股居民部门的消费韧性继续存在，因此市场对于美国经济的看法继续维持正面，美元指数短期维持高位。 投资建议：美元指数维持高位。 1.2、股指期货（美股） 美国11月份工业产值意外连续�三个月下降(来源：iFind) 美国11月工业产出环比下降0.1%，预期增长0.3%，前值由下降0.30%修正为下降0.4%。制造业产值增长0.2%，不及预期。10月数据被下修为下滑0.7%。美国制造业、矿业和公用事业产值下降0.1%。 美国11月零售销售环比升0.7%，预期升0.5%(来源：iFind) 美国11月零售销售环比升0.7%，预期升0.5%，前值从升0.4%修正为升0.5%。核心零售销售环比升0.2%，预期升0.4%，前值从升0.1%修正为升0.2%。美国11月份零售额稳步增长，得益于汽车购买激增盖过了其它领域喜忧参半的支出 点评：零售数据公布后，美元指数短线走低约10点，美债收益率小幅回落，交易核心零售环比不及预期，但近期耐用品消费的走强仍有可能影响未来通胀水平，居民消费仍然具有一定韧性，利率会议前市场保持谨慎，三大股指均出现回调。 投资建议：本周美联储即将召开12月利率会议，鹰派降息可能会降低当前市场风险偏好，股指震荡运行。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 国家领导人听取海南省委和省政府工作汇报(来源：wind) 国家主席在听取海南省委和省政府工作汇报时强调，推动文化、体育、旅游、康养等产业融合发展，促进旅游业开放合作。培育壮大新型消费，推动消费转型升级；着眼全方位实施自由贸易港政策制度体系，统筹安排好开放进度和节奏。聚焦实现贸易、投资、跨境资金流动、人员进出、运输来往自由便利和数据安全有序流动，对标国际高水平经贸规则，大力推进制度型开放，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境；要认真贯彻中央经济工作会议精神，科学谋划明年经济社会发展工作，努力实现新年良好开局。 国资委发文做好央企控股上市公司市值管理工作(来源：wind) 国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，要求中央企业将市值管理作为一项长期战略管理行为，健全市值管理工作制度机制，提升市值管理工作成效。用好市值管理“工具箱”，中央企业要从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作；支持控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组；指导控股上市公司从完善公司治理、规范实施股权激励等方面加大市场化改革力度，激发上市公司活力。 国务院：明年开展规范涉企执法专项行动(来源：wind) 国务院总理主持国务院�十一次专题学习时指出，明年要开展规范涉企执法专项行动，持续优化营商环境，促进稳预期强信心；要强化执法监督，关注罚没收入异常增长、大量异地执法、大额顶格处罚等情况，审查核实相关执法行为，有问题的要及时纠正。 点评：A股市场持续缩量回调，沪深京三市成交缩量至1.5万亿，微盘股和中证2000指数大幅下跌。大盘股指数由明显支撑，市场演绎跨年风格切换。大盘蓝筹或阶段性占优。 投资建议：市场或发生风格切换，关注蓝筹大盘股的阶段性机会。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国11月工业产出环比降0.1%(来源：wind) 美国11月工业产出环比降0.1%，预期升0.3%，前值从降0.3%修正为降0.4%；制造业产出环比升0.2%，预期升0.5%，前值从降0.5%修正为降0.7%。 美国11月零售销售环比升0.7%(来源：wind) 美国11月零售销售环比升0.7%，预期升0.5%，前值从升0.4%修正为升0.5%。核心零售销售环比升0.2%，预期升0.4%，前值从升0.1%修正为升0.2%。 点评：金价震荡收跌，美国11月零售销售增速0.7%超预期，主要受到汽车消费和线上消费强劲的带动，核心消费增速略低于预期，目前消费存在韧性支撑经济扩张，市场等待美联储12月利率会议落地，风险偏好有所回落，降息25bp已经充分定价，明年的降息路径是关注重点，同时市场也担心1月可能暂停降息，黄金近期存在回调压力。 投资建议：短期金价仍有回调空间，注意市场波动增加。 2.2、黑色金属（动力煤） 江苏售电2025年长协交易均价预计下降0.03-0.0(来源：Mysteel) 江苏售电2025年长协交易均价预计下降0.03-0.04元/千瓦时 点评：短期动力煤价格跌势仍在延续，且幅度有所扩大。基本面角度变化不大，日耗季节性高位，但进口煤体量巨大，导致整体库存去化速度较慢。高库存持续下，市场主动出货意愿较强。港口5500K在跌破800元之后跌幅有所扩大。短期预计将进一步考验770元附近长协煤价。终端方面，临近年末，各地年度电价签约，主要工业区电费价格普遍下降3分钱以上。电价下跌连同短期库存去化慢，煤价预计延续跌势。 投资建议：临近年末，各地年度电价签约，主要工业区电费价格普遍下降3分钱以上。电价下跌连同短期库存去化慢，煤价预计延续跌势。 2.3、黑色金属（铁矿石） BlackIron获乌克兰Shymanovske铁矿(来源：Mysteel) 加拿大矿业公司BlackIron（简称BKI）已经获得在乌克兰克里沃罗格（KryvyiRih）地区Shymanovske矿床的铁矿石开采许可证。该铁矿项目能够生产出杂质含量较低的且铁品位达到68%的铁精粉。Shymanovske铁矿项目位于乌克兰首都基辅（Kyiv）东南约330公里处，推断矿产资源为1.88亿吨，平均铁品位约30.1%，预计可生产铁品位高达68%的铁精粉。已测得资源量为6.46亿吨，铁品位约31.6%。 点评：铁矿石价格略有回调，但幅度预计难以打开。前期关键政策会议结束后，市场处于宏观政策真空期，整体情绪端难以继续上推。需求方面，短期铁水尚未继续下滑，但考虑非五大材累库，预计整体铁水仍有进一步下行空间。季节性淡季来临，钢厂持货意愿偏弱，贸易商主动出货，现货端季节性偏弱。短期价格预计略有压力，但终端在手订单较满，空间暂时难以顺畅打开。 投资建议：钢厂持货意愿偏弱，贸易商主动出货，现货端季节性偏弱。短期价格预计略有压力，但终端在手订单较满，空间暂时难以顺畅打开。 2.4、农产品（豆粕） USDA公布私人出口商销售大豆的报告(来源：USDA) USDA周二公布私人出口商向未知目的地销售13.2万吨大豆，向西班牙销售18.7万吨大豆，均为24/25年度付运。 AgRural预测巴西大豆产量1.715亿吨(来源：文华财经) 咨询机构AgRural周一称，巴西24/25年度大豆播种工作已经完成，预测巴西大豆产量将达到创纪录的1.715亿吨。 点评：内外盘期价继续下行，豆粕05跌破2600元/吨。供需面变化不大，巴西大豆播种基 本结束，市场对其产量持乐观预估，气象预报显示未来2周巴西降水良好，但阿根廷降水略显不足，保持关注。昨日巴西CNF升贴水稳定；沿海地区油厂豆粕现货报价同样下跌10-30元/吨不等，区域间分化，华南供需明显偏紧，豆粕成交一般。 投资建议：虽然豆粕绝对价格为多年来最低，但缺乏利多驱动下预计弱势还将延续，继续关注南美天气。 2.5、农产品（豆油/菜油/棕榈油） CONAB：巴西2023/24年度大豆种植进度(来源：Mysteel) 巴