2024年,A股市场呈现震荡收涨走势,主要受两轮深度修复行情驱动,全年累计涨幅相对平均。两次修复分别以降准降息、政策转向为催化剂,市场成交量显著放大,中小盘指数表现更优。
2024股指期货市场跟随现货演绎分化,IC、IM成交量增幅较大,IM持仓量快速攀升。基差和跨期价差趋于收敛,市场定价与现货联系更紧密。
A股资金面信心回归,监管加强融券业务和量化交易,央行创设新工具引入增量资金,ETF基金规模扩容,两融资金余额激增,Beta收益成为主要投资回报。
宏观经济内外需转变,政策侧重内需拉动,通过财政扩张对冲需求疲弱。内需困局表现为量升价降,政策通过供给侧改革和需求刺激缓解矛盾。出口面临美国关税压力,但对冲空间存在。
2025年策略:关注政策预期变化,企业居民资产收入预期修复。看好IC、IM回调后反弹弹性,IF、IH长期稳定修复。推荐跨年春季行情,阶段回调配置IC品种。