新世代的社交媒体，AI的重要素材库

公司评论 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk 2024年12月16日星期一 胡启桢 852-25321597 【公司评论】 REDDIT（RDDT）：新世代的社交媒体，AI的重要素材库 Leslie.hu@firstshanghai.com.hk美版“贴吧”，年轻人的社交聚集地 行业互联网 股价172.65美元 市值303.14亿美元 已发行股本1.76亿股 180.74美元/ 52周高/低 37.35美元 股价表现 Reddit是一家知名的美国社交新闻和网络社区公司，于2005年由史蒂夫·哈夫 曼（SteveHuffman）、亚历克西斯·欧哈尼安（AlexisOhanian）以及亚伦·施瓦茨（AaronSwartz）共同创立，总部位于加利福尼亚州旧金山。作为一个以社区为核心的平台，Reddit允许用户通过发布、评论和投票的方式分享内容，涵盖了科技、娱乐、新闻、生活等广泛的主题。平台由众多“Subreddit”（子版块）组成，每个子版块围绕特定的兴趣或主题展开讨论。 Reddit的独特之处在于其用户驱动的内容推荐机制——通过点赞（upvote）和点踩（downvote）来决定内容的受欢迎程度，这种方式使得优质内容更容易脱颖而出。Reddit的口号是“Thefrontpageoftheinternet（互联网的首页）”，强调其作为网络热点聚集地的重要角色。截至2024年10月，Reddit的日活跃用户数已增长至9720万，同比增长47%。此外，2024年8月，Reddit的月访问量已达到36亿次，超过了TikTok的21亿次。在用户群体方面，Reddit的用户主要集中在18至34岁之间，占比约63.49%，男性用户占比约63.6%。此外，Reddit的月活跃用户数已突破5000万，显示出其在社交媒体领域的强劲增长势头。 图表1：Reddit发展历程 资料来源：公司资料、第一上海 护城河逐渐稳固，用户健康增长 当前Reddit已经成为美国主流的社交APP中，增速最快的平台，并展现出不断 增强的用户黏性。Reddit较少关注图片、视频和个人推广，而是更多关注讨论板块和感兴趣的话题。Reddit正在从X（以前称为Twitter）主导的市场空间中获得市场份额。与此同时，开始通过利用自动机器翻译，为其他国家不同语言的用户解锁相关内容，使得公司的海外用户实现了快速地增长。由于公司的内容由一个个独立的板块或兴趣社区构成，因而社群内之间的用户均具有较强的黏性。 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 图表2：公司的日活跃用户数正处于快速地增长期 资料来源：公司业绩材料、第一上海 商业化仍处于早期阶段，用户价值未来有望加速释放 当前Reddit的单位广告价值比同行低50%左右，广告加载率比同行低40%左右， 这使得Reddit在未来有较大的商业化空间。未来公司有望通过机器学习提升广告推送的精准度（类似于META过去完成的事情）、针对不同用户定制化的内容推荐、使用AI提升内容生产与互动性等方式来提升用户的使用时长与参与度。同时，公司可以通过提高广告加载率、增加注册会员用户的比例等方式来提升单用户价值。 成为重要的AI语料库，在系统内开启搜索功能 公司自成立以来，由于用户自发地在Reddit平台上的发帖、互动回答，使公司 积累了大量的用户评论库。因为这些评论是按照话题进行组织，并根据用户的喜好来投票而非机器的算法来排序内容质量，这使得其中用户的内容表达相对真实，这也成为了众多人工智能公司训练模型时，感兴趣的稀缺资源。 公司于12月9日发布公告，宣布推出AI驱动搜索工具RedditAnswers，目的是进一步提升平台信息检索效率。RedditAnswers类似于主流AI搜索引擎，以优雅的格式、丰富的内容、极高的可读性，来回答用户的提问，并会附上相关的来源链接。不过该功能的独特之处在于，这些信息没有借助谷歌等搜索引擎，而是直接来源于Reddit，目前已向美国地区的网页版和iOS版Reddit用户开放，后续将扩展至安卓版，以及更多国家和地区。我们认为，搜索功能对用户的停留以及增强用户的黏性有着极大的作用，这也能演变出更大的广告价值。 披露事项与免责声明 披露事项 免责声明 本报告由第一上海证券有限公司(“第一上海”)编制，仅供机构投资者一般审阅。未经第一上海事先 明确书面许可，就本报告之任何材料、内容或印本，不得以任何方式复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给任何其他人。本报告所载的数据、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据，或就其作出要约或要约邀请，也不构成投资建议。阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策。本报告及任何资料、材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标、财务情况、风险承受能力或任何特别需要。阁下应综合考虑到本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素，自行作出本身独立的投资决策。 本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生，但对于本报告所载预测、意见和预期的公平性、准确性、完整性或正确性，并不作任何明示或暗示的陈述或保证。第一上海或其各自的董事、主管人员、职员、雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任。对于本报告所载信息的准确性、公平性、完整性或正确性，不可作出依赖。 第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经，就本报告所载信息、评论或投资策略，发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点。信息、意见和估计均按“现况”提供，不提供任何形式的保证，并可随时更改，恕不另行通知。 第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法(「一九三四年证券法」)或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商。此外，第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法(下简称为「投资顾问法」，「投资顾问法」及「一九三四年证券法」一起简称为「有关法例」)或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问。在没有获得有关法例特别豁免的情况下，任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务，包括(但不限于)在此档内陈述的内容，皆没有意图提供给美国人。此档及其复印本均不可传送或被带往美国、在美国分发或提供给美国人。 在若干国家或司法管辖区，分发、发行或使用本报告可能会抵触当地法律、规定或其他注册/发牌的规例。本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用。 ©2024第一上海证券有限公司版权所有。保留一切权利 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号 永安集团大厦19楼 电话:(852)2522-2101传真:(852)2810-6789 网址：Http://www.myStockhk.com