消息利多并未打开上方空间 双焦重回下跌趋势

一、行情回顾 12月9日中共中央政治局会议提出积极的财政政策和宽松的货币政策，利好大宗商品，双焦大幅反弹，但随后行情走弱，回归弱现实，延续跌势，建议维持偏空思路。

二、焦炭供需分析

1. 焦炭需求：

   • 螺纹钢高炉利润本周为-202.09元/吨，前值-231.42元/吨，铁水产量232.47万吨，环比降低0.06%，钢厂利润改善，但淡季需求走弱，铁水产量阶段性见顶，焦炭需求下降。
   • 本周焦炭产量113.49万吨，环比降低0.23%，其中钢厂日均产量46.83万吨，独立焦化企业66.66万吨，环比降低0.22%。
   • 焦炭库存874.17万吨，环比增加16.38万吨，钢厂利润改善但焦企利润收缩，淡季需求走弱，库存持续累库。

2. 焦煤供需分析

   • 精煤周度产量59.022万吨，环比提高1.43%，开工率69.44%，环比提高0.64%，焦煤延续供应宽松格局。
   • 炼焦煤库存2582.06万吨，环比增加47.83万吨，其中钢厂库存756.02万吨，环比增加1.91%，独立焦化企业库存1039.68万吨，环比增加3.77%，精煤库存337.45万吨，环比提高0.28%，港口炼焦煤库存448.91万吨，环比降低1.10%，焦煤供强需弱，持续累库。

三、行情展望 钢厂铁水产量环比下降，铁水阶段性见顶，淡季深入，需求下降。虽有消息提振，但行情重回下跌趋势，焦煤供应宽松，焦炭价格第四轮提降落地，焦企利润收缩可能带动减产，焦炭需求进一步减少，库存持续累库。综合来看，消息利多未打开上方空间，双焦仍有望偏弱运行，建议维持偏空思路，注意风险控制。