锌周报：宏观持续提振盘面

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货锌周报 宏观持续提振盘面 20241215 作者：陈小国 0769-22116880 从业资格号：F03100622交易咨询号：Z0021111 审核：黎照锋交易咨询号：Z0000088 1 周度观点及策略 2 产业链结构 3 期限市场 4 库存端 5 供给端 6 需求端 7 其它 周度观点及热点资讯 宏观：11月美国非农数据以及CPI数据出炉，其劳动力市场处于“就业增长势头减弱，但就业市场本身并不弱”的状态，通胀数据则同比增速加快至2.7%,环比增0.3%创七个月新高，数据均支撑美联储12月再次降息25基点，国内政治局会议定调积极，投资者情绪面受到提振，支撑周内锌价高位偏强运行。 供应：原料方面，国产锌精矿产量下滑，但各家炼厂储备的锌精矿数量增加，炼厂开工积极性上升，对锌精矿需求预计随炼厂开工提升而增加，且年底矿山让利下，加工费涨幅扩大，考虑后续1-2月春节前后，国内炼厂的原料库存多提前备好，炼厂的采购计划量预计减少，有利于继续抬升加工费；成品方面，随锌价高走，锌冶炼厂生产积极性提升，12月陕西、内蒙古、甘肃、广西、云南等地区均有提产情况。据百川盈孚调研预估12月国内精炼锌供应将环比增量26090吨，周内内蒙古某前期停产月余炼厂恢复生产，后续或将逐步提产。 需求：消费方面淡季难见起色，但天气情况尚可下游及终端绝大多数仍未停工，但锌价高位，下游采买相对谨慎刚需，叠加今年春节时间较早，下游对于高价负反馈逐渐增多。分别来看：氧化锌厂家开工稳中小降；预计锌合金行业开工稳中下行。当前合金下游需求表现淡季，叠加原料价高不断抑制下游采买积极性；预计下周镀锌板开工率稳中趋弱。 库存：LME库存周度环比减少3150吨，上期所库存周度环比减少52983吨，七地现货库存减少9500吨。 总结：下周美联储降息概率接近百分之百，市场情绪面高涨。交割临近，重点关注周后期仓单货源流出情况，若货源紧缺情况得到改善后，现货升水或出现回落。预估下周锌价继续高位震荡 策略：期货：zn2502逢低做多，支撑位参考20日均线；期权：逢低波动率买入看跌期权。 美国11月未季调CPI同比增速进一步反弹，连续第二个月走高至2.7%，美国11月核心消费者物价指数同比增长3.3%，环比增长0.3%，全部符合预期。市场加强了对美联储12月将降息25个基点的预期。 国产锌精矿产量下滑，但各家炼厂储备的锌精矿数量增加，炼厂开工积极性上升，对锌精矿需求预计随炼厂开工提升而增加，且年底矿山让利下，加工费涨幅扩大。 周内现货市场供应持续偏紧，冶炼厂存交仓打算，仓库到货量较少，持货商惜售情绪较浓现货升水居高不下，下游对高价接受乏力，刚需少量采购。 影响因素影响程度预测观点 产量下游需求 库存 ⋆⋆⋆ ⋆⋆⋆ ⋆⋆⋆ 产量增加淡季需求稳定 库存减少 利空↓中性 利多↑ 进出口 ⋆ 无影响 中性 市场情绪 ⋆ ⋆ ⋆ 暂无 中性 成本利润⋆⋆加工费持稳中性宏观⋆⋆⋆美降息概率较大利多↑ 产业链结构 压铸合金 锌基合金 玩具 产业链结构 五金 批量镀锌结构件 公路铁路路灯玛钢件 钢结构 锌矿 废旧锌 镀锌 精馏锌 （火法） 精锌 电解锌 （湿法） 连续镀锌 消防 镀锌管燃气 暖气 镀锌丝 家电 镀锌板建筑 汽车 立德粉 氧化锌陶瓷 橡胶 期现市场 图：活跃合约期货收盘价（元/吨）图：活跃合约期货结算价（元/吨） 图：期货收盘价(连三):锌（元/吨）图：期货结算价(连三):锌（元/吨） 图：期货收盘价(电子盘):LME3个月锌（美元/吨）图：期货收盘价(场内盘):LME3个月锌（美元/吨） 图：精炼锌价格（元/吨）图：伦敦锌锭现货价（美元/吨） 库存 图：上期所库存（吨）图：LME库存（吨） 图：锌成品库存（万吨）图：锌现货库存（万吨） 图：锌矿港口库存（万吨）图：锌矿原料库存天数（天） 供给端 图：锌矿产量（万吨）图：锌矿进口量（吨） 图：锌精矿加工费均价（元/吨）图：进口锌精矿加工费均价（元/吨） 图：精炼锌价格（元/吨）图：锌矿价格（元/吨） 图：精炼锌产量（万吨）图：锌矿产量（万吨） 图：精炼锌进口量（吨）图：精炼锌出口量（吨） 需求端 图：镀锌板卷产量（万吨）图：镀锌板卷开工率（%） 图：锌合金产量（万吨）图：锌合金开工率（%） 图：氧化锌开工率（%）图：氧化锌价格（元/吨） 图：房地产数据图：家电数据 图：中国汽车产量（辆）图：中国汽车销量（辆） 其它 图：沪伦比价图：锌锭主力合约基差（元/吨） 图：硫酸价格（元/吨）图：锌合金价格（元/吨） 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。