周度观点及策略
- 供应：近期全球铁矿石发运量明显下降。2024年12月2日-12月8日，全球发运总量环比减少416.6万吨至2662.5万吨，其中澳洲19港降158.5万吨至1615.7万吨，巴西19港降229万吨至531.2万吨，非主流地区降29.1万吨至515.6万吨。同期，中国47港到港量环比增164.4万吨至2632.9万吨，北方六港增221.4万吨至1320.9万吨。
- 需求：截至2024年12月13日，钢厂盈利率48.05%，环比降1.73%，高炉开工率80.55%，降0.92%，日均铁水产量232.47万吨，环比降0.14万吨，仍具韧性。钢厂减产意愿偏低，采购需求有所增加，关注淡季成材需求。
- 库存：截至2024年12月13日，全国47港进口铁矿库存15737.37万吨，周环比增75.78万吨，澳矿库存增16.57万吨至6504万吨，巴西矿库存降55.31万吨至5785.82万吨。钢厂库存9431.9万吨，周环比增59.75万吨，平均库存可用天数为19天。
- 观点：政治局会议释放利好，经济工作会议无超预期内容，矿价突破震荡区间后回落至800点下方。全球发运量处于季节性低位，钢厂减产意愿低，采购需求增加，但高库存仍抑制矿价，关注淡季成材需求，矿价或重回区间震荡。
- 策略：铁矿2505合约多单谨慎持有，支撑位720元/吨。
产业链结构
- 期现市场：铁矿石合约、合约间价差、品种价差、基差等数据图表。
- 库存端：港口库存（分国别）、港口库存总量、矿种库存、港口压港、钢厂库存等数据图表。
- 供应端：澳巴发运、全球发运、四大矿山、到港总量、月度国别进口、月度矿种进口、海运费、国产矿供应等数据图表。
- 需求端：铁水和开工率、成交情况、螺纹钢和热卷、长流程和短流程、钢厂和吨焦利润等数据图表。
研究结论
- 全球铁矿石供应下降，但港口和钢厂库存上升，高库存抑制矿价。
- 钢厂盈利率回落但仍在高位，减产意愿低，采购需求增加。
- 政策利好提振市场情绪，但经济工作会议无超预期内容，矿价或重回区间震荡。
- 建议多单谨慎持有，关注淡季成材需求。
