传媒周报第49周：建议持续关注字节豆包大模型产业进展，AI应用端或是首发经济发动引擎

传媒周报（2024.12.9-2024.12.13）证券研究报告 2024年12月16日 第49周：建议持续关注字节豆包大模型产业进展，AI应用端或是首发经济发动引擎 本周（2024年12月9日至12月13日），申万传媒指数上涨4.11%，位列板块第3位，同期上证指数下跌0.36%，创业板指下跌1.4%。游戏板块上涨1.64%、影视院线上涨6.81%、广告营销上涨6.54%、出版上涨1.03%、电视广播上涨1.74%。 AI方面动态：1、根据界面新闻，字节跳动旗下创作工具剪映和CapCut，在2024年实现了超过三位数收入增长，总收入正接近百亿元人民币。同时，剪映和CapCut的全球月活用户，也已经超过8亿。2、12月18日-12月19日，火山引擎冬季FORCE原动力大会开发者论坛将探讨火山方舟平台背后的技术理念和原理。建议关注产业链相关布局公司：AI+视频【博纳影业、中广天择、华策影视、上海电影】；AI+玩具【实丰文化、汤姆猫、星辉娱乐、奥飞娱乐】；AI+营销【浙文互联、易点天下、蓝色光标】；AI+电商【值得买、华凯易佰、光云科技、焦点科技、遥望科技】；AI+搜索【昆仑万维】；AI+社交【盛天网络、昆仑万维】；AI+教育【豆神教育、世纪天鸿】。 IP衍生品方面，根据灼识咨询报告，中国集换式卡牌行业的市场规模已由2017年的7亿元增加至2022年的122亿元，预计将以20.6%的复合年增长率快速增长到2027年的310亿元。建议关注：【中文在线、汤姆猫、姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、奥飞娱乐、元隆雅图】。 电影方面，据灯塔专业版，截至12月15日15时55分，2024年档期票房（含预售）突破 410亿元，观影人次达9.75亿元，观影场次达1.38亿场。2024年贺岁档（11月22日— 12月31日），《小倩》（光线传媒主投主控）实现票房1113.66万元，《孤星计划》（猫眼娱 乐出品）实现票房9164.00万元，《破·地狱》（阿里影业第二出品）实现票房6321.42万 元，《雄狮少年2》（百纳千成主投主控）实现票房2984.96万元。目前，累计4部影片定档春节，包括《射雕英雄传：侠之大者》（中国电影、横店影视主出品）、《封神第二部：战火西岐》（北京文化阿里影业主出品，前作累积票房26亿）、《熊出没·重启未来》（华强方特主 出品）、《哪吒之魔童闹海》（光线传媒主控主投，前作累积票房50亿）。建议关注：【博纳影业】与字节即梦共同开发AI电影，首发经济标的，后续重点档期有望定档的有：《蛟龙行动》 （主投主控，猫眼想看人数4.6万），《克什米尔公主号》等。【上海电影】《好东西》累计票 房突破6亿元，或贡献业绩弹性。建议关注“并购六条”下上市公司产业整合进展。【猫眼娱乐】电影供给回暖及消费补贴助力下，Q4票房有望实现同比提升。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同。 游戏方面，主管部门表态积极，关注游戏多模态技术应用潜力。1）行业动态：a)2024年中国游戏市场收入同比增长8%至3258亿元，其中移动游戏市场收入同比增长5%至2382亿元，客户端游戏市场收入同比增长3%至680亿元。2)排名跟踪：根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名，本周（2024/12/7-2024/12/13，下同），腾讯的《王者荣耀》排名稳定第一位， 《地下城与勇士：起源》排名稳定在前三位，《金铲铲之战》12/12-12/13排名进入TOP2， 《和平精英》处于第4-8位区间。点点互动旗下《无尽冬日》本周排名在TOP3-4名区间。3)行业观点：中宣部出版局领导在游戏产业年会表态积极，游戏行业政策支持信号明确。目前A股游戏公司储备游戏丰富，如恺英网络的《斗罗大陆：诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》 等；吉比特的《问剑长生》《杖剑传说》。我们认为A股游戏厂商产品储备丰富，成熟游戏竞争压力或逐步企稳，四季度开始游戏板块业绩增长有望进入回升通道。近期AI应用迎重大催 化，建议关注游戏AI3D生成、视频生成的应用加速潜力。建议关注：恺英网络、姚记科技 （与轻工纺服组联合覆盖）、【神州泰岳（与计算机组联合覆盖）、盛天网络、掌趣科技、巨人网络、吉比特】。 并购方面，9月24日，证监会主席吴清宣布将出台“并购六条”，主要包括大力支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励上市公司加强产业整合。建议关注：【上海电影】、【唐德影视】、【中广天择】、【果麦文化】、【电广传媒】、【旗天科技】。 风险提示：游戏后续上线流水不达预期；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。 作者 孔蓉分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 曹睿分析师 SAC执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com 王梦恺分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1市场复盘 1.1整体板块 游戏板块上涨1.64%、影视院线上涨6.81%、广告营销上涨6.54%、出版上涨1.03%、电视广播上涨1.74%。 图1：各行业板块涨跌幅（%）情况 备融 输工业化工备属物饰 运化事石军设金生装机产设金 零服服制护饮牧材电售饰务造理料渔料器 商纺传社轻美食农通建家汽综电交基公银石国机钢有医建煤环计房电非贸织媒会工容品林信筑用车合子通础用行油防械铁色药筑炭保算地力银 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 资料来源：Wind，天风证券研究所 1.2传媒板块 传媒具体细分板块来讲，游戏板块上涨1.64%、影视院线上涨6.81%、广告营销上涨6.54%、出版上涨1.03%、电视广播上涨1.74%；12月游戏板块上涨4.78%、影视院线上涨12.89%、广告营销上涨13.57%、出版上涨8.65%、电视广播上涨8.46%。 图2：传媒二级行业具体涨跌幅情况 资料来源：Wind，天风证券研究所 图3：传媒主要板块涨跌幅（周度、月度） 20.00% 15.00% 15.25% 13.57% 10.00% 5.00% 0.00% 1.64%4.78% 1.03% 8.65% 9.78% 6.54% 8.46% 1.74% 12.89% 6.81% 月涨跌幅 周涨跌幅 资料来源：Wind、天风证券研究所 1.3个股表现 本周传媒（申万）成分股中，粤传媒（46.49%）、天娱数科（37.54%）、视觉中国（36.5%）、富春股份（34.44%）、省广集团（33.95%）领涨。易点天下（-11.39%）、昆仑万维 （-7.13%）、卓创资讯（-4.17%）、旗天科技（-3.48%）、山东出版（-3.4%）领跌。 图4：传媒（申万）成分股涨跌幅前十 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：Wind、天风证券研究所 2重要新闻 AI:OpenAISora正式上线 12月10日凌晨举办的发布会上，OpenAISora正式发布。Sora的编辑功能是区别于其它竞品的重要亮点，在Remix功能中，用户可以利用纯自然语言提示词对视频进行编辑，并通过简单的「strength（强度）」选项和滑块来控制生成的变化程度；而Re-cut功能则能智能识别最佳画面，并支持向任意方向延伸场景。在技术规格上，Sora支持5-20秒的视频生成，并兼容1:1、9:16等主流宽高比。相比早期版本，现在的生成速度有了显著提升。 AI：ChatGPT正式登陆iOS生态系统 12月12日，OpenAI年底AI春晚中宣布ChatGPT正式登陆iOS生态系统，新增了更多实用的AppleIntelligence功能，将通过iOS18.2、iPadOS18.2和macOSSequoia15.2的版本更新推送给用户。这当中就包括用于创建自定义表情符号的Genmoji、用于生成图像的ImagePlayground和ImageWand，以及集成到Siri的ChatGPT等服务。不过，遗憾的是，苹果智能暂不支持中国大陆地区，主要面向特定英语地区用户开放。 AI:OpenAI发布ChatGPTProjects全新功能 12月14日凌晨2点，OpenAI开启了第七天技术直播，发布了全新功能——ChatGPTProjects。ChatGPT已经从一个单一的AI对话，演变成一个高效率的协作平台，无论是开发代码、分析文件、搜索新闻都非常方便，成为提升工作效率的利器。短期内Projects只是一个高效率协作平台，但从长远来看OpenAI也想分一块ERP、CRM的蛋糕朝着企业级效率管理应用发展。 AI:12月19日字节FORCE原动力大会开发者论坛 12月19日，火山引擎冬季FORCE原动力大会开发者论坛即将开启。从火山方舟平台背后的技术理念和原理，到豆包MarsCode、扣子等大模型应用如何拓展AI应用边界，助力开发者高效创新，开发者论坛将和大家共同探索大模型时代下开发者的无限可能。同时，19日下午还将开设扣子开发者日、硬件终端以及豆包MarsCode三大专场分论坛，为大家提供交流探讨、动手构建的体验，展示企业AI落地实践，一起见证大模型时代的开发者生态。 3影视院线板块 1.1.票房大盘跟踪： 根据猫眼专业版，截至2024年12月14日14：00，今年电影市场大盘票房达409亿元，票房yoy同比去年1-12月同期下降25%。 图5：2018-2024年月度票房（含服务费） 资料来源：Wind，猫眼专业版（截至2024年12月14日14：00），天风证券研究所注:2024年票房yoy是指2024.1-12月票房yoy 1.2.本周票房及影片表现： 本周（12月9日至12月13日）票房约2.29亿元，12月票房7.62亿元。具体影片来看， 《好东西》处于领先地位，本周票房6012.23万，占本周全国总票房为26.2%，上座率为2.0%；《孤星计划》本周票房位居第二，本周票房约3681.44万，占本周全国总票房16.0%，上座率2.2%；《破·地狱》本周票房位居第3位。 图6：中国电影市场每周票房收入 70 61中国电影市场每周票房收入（单位：亿元） 26 19 17 18 10 12 12130109 1 6 543 88 546 432 5444455 68 9 4235253435432322 60 50 40 30 20 10 0 W1W4W6W8W10W12W14W16W18W20W22W24W26W28W30W32W34W36W38W40W42W44W46W48W50W52 201920232024 资料来源：Wind，猫眼专业版（截至2024年12月14日14：00），天风证券研究所 图7：电影周票房（万）和周票房占比（%）（12.9-12.13） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 6012 30.0% 25.0% 3681 2771 20.0% 15.0% 2207 12621135 760 678 10.0% 5.0% 0.0% 周票房（万） 周票房占比 资料来源：猫眼专业版（截至2024年12月14日14：00），天风证券研究所 4.游戏数据跟踪： 行业动态：1）根据《2024TapTap移动游戏行业白皮书》，2024年中国游戏市场收入同比增长8%至3258亿元，其中移动游戏市场收入同比增长5%至2382亿元，客户端游 戏市场收入同比增长3%至680亿元。2）根据《2025中国游戏产业趋势及潜力分析报告》，2024年中国自研游戏出海收入同比+13%至186亿美元，小程序游戏市场收入同比增长99%至398亿元，女性向游戏市场收入同比增长124%至80亿元。4）网易的《燕云十六声》宣布定档12月27日公测。 排