12月政治局会议解读：宏观经济政策或将更加积极有为

2024年12月9日中共中央政治局会议解读

一、宏观经济目标与政策

1. 经济增长目标：对今年全年GDP等经济发展目标充满信心，预计全年实际GDP同比有望达到4.8%以上，完成年初“5%左右”的经济增速目标。
2. 2025年经济工作：作为“十四五”和“十五五”接续之年，强调扩大国内需求、推动科技创新和产业创新融合发展、稳住楼市股市、防范化解重点领域风险和外部冲击、稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。

二、政策定调

1. 财政政策：实施更加积极的财政政策，预计2025年赤字率有望提升至3.5%-4%，赤字规模或在4.8-5.5万亿元；考虑地方政府专项债新增4-5万亿元和特别国债新增2万亿元，广义赤字规模或在10.8-12.5万亿元，广义赤字率7.9%-9.1%。
2. 货币政策：实施适度宽松的货币政策，降低存款准备金率，实施有力度的降息，加大金融对实体经济的支持力度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

三、扩大内需

1. 提振消费：大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求。
2. 提高投资效益：提高投资效益，需要借助市场力量，及时出清低效企业与产能，提高资源使用效率。

四、资本市场

1. 稳住楼市股市：会议罕见提到稳住楼市股市，有利于修复市场情绪，抬升A股风险偏好。

五、市场反应

1. 市场表现：10年国债收益率进一步回落3BP至1.92%以内，港股大幅拉升3%以上，离岸人民币小幅升值。
2. 政策效果验证：后续仍需关注物价数据、金融数据、地产消费等数据，多维度验证政策效果持续性。

六、风险提示

1. 外部冲击：特朗普关税“大棒”制约外需，需要更加有利的宏观政策进行对冲。
2. 内部风险：经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛。

整体来看，12月政治局会议提出的政策导向积极有为，旨在应对内外部挑战，推动经济持续回升向好。