2024大宗商品现代供应链创新发展大会纪要（二） -.pdf

国海良时研究|会议纪要 2024大宗商品现代供应链创新发展大会纪要（二） 【时间】：2024年12月4日 【地点】：北京市维也纳国际酒店北京广安门店(西城区白广路7号) 【嘉宾演讲概要】： 一、《期现联动助力大宗产业转型升级》 1、期货市场改革开放45年：沧桑巨变，世界经济史的奇迹经济增长： 1GDP总量：从3679亿元增长到2023年的1260582亿元，不考虑通货膨胀，规模扩大343倍(17.7万亿美元，美国GDP为26.94万亿美元，中国GDP为美国的65.7%；按照购买力平价计算，2014年中国GDP就超过了美国，2023年为32.89万亿美元) 2人均GDP：从381元(155美元)增长到89424元(12684美元) 3经济增长率：40年GDP年均增长约9.4%。进入增速换挡期后仍有7%的年均增长，远高于同期世界约2.9%的年均水平。 产业结构优化：第三产业占GDP从23.9%增为54.6%。 国际地位提升：1.8%-17%，对世界经济增长的贡献率30%。 2、改革开放45年 1我们做对了什么？——选择了市场经济 改革:市场化取向的改革。以阶级斗争为纲转移到以计划经济为中心，简政放权(以人民为中心) 开放:向西开放促改革，融入全球化 2改革开放的前提——争取策松的外部环境基本判断：和平与发展 冷静观察：稳住阵脚：沉着应付; 韬光养晦：善于守抽：决不当头：有所作为。技术与制度模仿有余但创新不足 3、证券期货市场是市场经济的报春鸟 1978年改革开放，农村推广联产承包责任制，农产品实行“交够国家的，留足集体的，剩下自己的”，这是农产品价格双轨制的由来。1984年改革的重心从农村转移到城市，借鉴了农村改革的成功经验，基本上是沿着两条主线进行，开始大力推行承包制，后来试行股份制一是企业改革。二是价格改革，推行农产品和工 研究员：杨歆悦 从业资格号：F03103304 投资咨询资格号：Z0021231完成时间：2024/12/5 报告仅供参考，请阅读末页免责声明。 业品价格双轨制。价格双轨制是对当时计划经济的突破，进而提出了有计划的商品经济体制。但在价格闯关过程中，出现了农产品和工业品价格大涨大跌、生产大起大落、买难卖难等一系统问题，甚而至于出现了官倒腐败现象，导致现货价格时常失真并且缺乏保值机制，市场参与者面临着越来越大的市力与价格风险。由此催生了中国期货市场。 4、中国经济的十大困境 1 消费疲软 2 出口低迷(外贸依存度从2007年的72%到2023年的33%) 3 4 汇率贬值股市低迷 5 房地产暴雷与信托风险: 6 国际环境恶化和外资外流(2024年1-9月实际利用外资同比下降30.4%) 7 人口危机 8 9 民企信心亟待恢复青年失业率创新高 10 地方政府债务高企(截至2024年6月，中央国债30万亿元，地方债务总规模约100万亿元， 其中地方政府债券余额为42.23万亿元，城投带息债务余额为57.16万亿元。) 5、三大难题和亟待解决的三大问题 想让裁员的企业扩大就业；想让亏损的企业扩大投资；想让赚不到钱的老百姓扩大消费。国家的方向感；精英的安全感；百姓的希望感 6、警惕各种“黑天鹅” 1 2 中美冲突，新冠疫情，俄乌战争(以哈战争)。特朗普重返白宫，中美贸易战2.0 3 国际产业链供应链体系重构。 4 5 中国大宗商品市场安全体系建设。中国期货与衍生品市场如何应对。 6 7 守住现货市场和实体经济的风险底线。守住期货市场的风险底线。 8 20大报告：各种“黑天鹅”“灰犀牛”事件随时可能发生。我们必须增强忧患意识，坚持底线思维，做到居安思危、未雨绸缪，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验。 9 20大报告：安全91;改革开放11;中国式现代化11;市场经济5。 7、促进期货市场高质量发展形成了高度共识 国务院办公厅转发证监会、发改委等七部委《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》明确提出了要通过严格监管期货交易行为、严厉打击违法违规行为、强化期货公司全过程监管、 增强期货市场风险防范能力等8个方面17项重要举措，来促进期货市场的高质量发展。 这不仅为期货市场的未来发展指明了方向，同时也为提升期货市场服务实体经济质效和维护金融稳定提供了具体路径。也说明涉中的中央政府各部门对于促进期货市场高质量发展形成。 二、《凝聚共识协力摆脱行业内卷——对当前钢铁市场的思考》 1、行业重蹈十年前覆辙？ ①钢价连续下跌三年 上一轮下跌52个月（11年8月-15年12月）综合均价跌61%。本轮下跌40个月（21年5月-24年8月），跌幅50%。22年均价跌-14%，23年-9.8%，24年预计-8%。 ②新旧动能转换阵痛需求仍未企稳 23年需求与20年对比：螺纹-16%，线材-20%，热卷16%，镀层25%，电工钢24%。粗钢消费：21年-5.4%，22年-3.3%，23年-1.7%，24年预计-5.2%。 24年1-10月粗钢消费-5.8%，五大品种消费-7.4%，其中螺纹-18.2%，热轧1.5%，冷轧1.9%，中板 0%。 ③建筑钢材产量大幅下降：2024年螺纹钢产量比2020年下降30%。 ④供应压力沉重产能&产量“重度双过剩” ⑤产量居高不下行业严重“内卷” ⑥牺牲利润，盲目追求规模、抢市场。 ⑦重蹈2015年覆辙的可能性依然存在 从抗通缩政策和库存周期角度，有利于钢价上涨。但是，产能过剩可能使上涨夭折。 ⑧钢铁行业或将首次出现年度亏损 23年565亿，22年366亿元。24年1-9月黑色金属行业利润-341亿元，第一次全年亏损？ ⑨负债率逼近2015年行业陷入风险多发期 负债率迅速攀升，20年底60.2%，24年9月65.6%，接近15年水平（66.7%)。 2、走出认识误区重拾行业发展信心 1 误区一：2030年钢材需求降至7亿吨 国内外知名机构预测2030年钢产量8亿吨（工程院、麦肯锡等），更有悲观者认为6亿吨。 23年需求与20年对比：长材降，板材增。 国际视角：需求见顶后并非一落千丈，工业化、城市化完成后，1973年，美国、日本钢铁需求双双见顶。 国内视角：最大减量因素—房地产接近见底。新旧动能转换≠房地产归零，房地产依然是支柱产 业。 国内视角：主要增量因素——钢结构、汽车。2022钢结构年产量10140万吨。2013年—2022年， 增长153.5%。未来5-10年需求下降幅度不宜一味悲观。增量因素将抵消大部分的减量因素。 2 误区二：只能通过市场手段出清过剩钢铁产能 3 观点一：目前钢铁行业进入全行业亏损，亏到何时还看不到头、何种程度还不见底。误区三：控产量影响经济增长 稳增长误区：产量=产值=GDP 4 误区四：产能过剩必然导致行业长期低迷 2021年，全国水泥产能超35亿吨，水泥产量23.6亿吨，过剩率达到32.5%。 3、行业能否脱困关键在政策 1 政策产关键钢铁限产有成功试验：弱原料、强钢价案例：2016-2018年，去产能、冬季错峰生产，21年产量同比下降，产量受到抑制。 2 高质量发展内涵：高质量发展，就是能够很好满足人民日益增长的美好生活需要的发展。 3 当前行业运行状况不符合高质量发展内涵：2021年三项合计1310亿，22年399亿，23年352 亿，24年1-3季度57亿元。 4 经验表明：产量减少5%有望实现供需动态平衡。节能降碳约束钢铁产量+行业自律，实现供需求动态平衡，有明显改善行业运行状况。 5 是否重蹈覆辙取决于控产量决心和力度。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货交易咨询业务资格。