【橡胶&20号胶周报】产区天气扰动，原料端走强

橡胶周度行情回顾与基本面分析

一、核心观点

• 近期胶价有所走强，预计在天气干扰接触之前仍然偏强震荡。
• 策略推荐：逢高做空，或存在逢低做多RU-NR机会。
• 宏观偏空：轮胎未来出口环境较为严峻；EUDR法案推迟一年实行，东南亚原料供应进一步转宽松。
• 原料端中性：泰国南部受天气扰动，原料价格高位运行，成本支撑转强。
• 天气偏空：东南亚台风季结束，雨季结束，天气扰动因素减少，但纬度偏低产区仍有降水扰动。
• 供应端偏空：国内云南停割，海南12月停割，供应延续至12月底；海外主产区泰国、马来、越南旺产季持续上量，越南12月停割，进口量季节性高位。
• 需求端平：四季度轮胎消费淡季，原料和成品累库，全钢胎表现差于半钢胎，工业品指数整体偏弱。
• 终端需求：乘用车销量旺盛，商用车和重卡销量不佳，汽车销量增长季节性不显著。

二、关键数据

• 轮胎开工率：截止11月22日，全钢胎开工率58.85%（-1.1）；半钢胎开工率79.02%（-0.05）。
• 中国天然橡胶产量：数据来源IFND、国海良时研究。
• 泰国、海南、云南天气情况：泰国南部受天气扰动，海南、云南产区天气良好。
• RU-NR月间价差：具体数据未展示。
• NR月间价差：具体数据未展示。
• 基差季节性：干胶STR20 MIX泰国产基差青岛（日）数据未展示。

三、研究结论

• 胶价短期偏强震荡，但长期供应宽松，需求平淡，宏观环境偏空，建议逢高做空或关注RU-NR逢低做多机会。
• 天气因素影响减弱，但东南亚产区降水仍需关注；国内供应逐步减少，但海外供应持续增加，进口量季节性高位。
• 轮胎消费淡季持续，轮胎开工率下降，汽车销量季节性不明显，需求端难以提供额外增长动力。