一周简评-甲醇、尿素、瓶片（241213）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2024年12月13日星期五 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 一周期市简评 研究员：吴志桥从业资格：F3085283投资咨询证书：Z0019267 联系方式：15000295386 板块及品种 一周简评 能源化工板块 甲醇策略：观望或逢低试多尿素策略：逢高做空瓶片策略：高抛低吸，当前位置关注逢低做多的机会 甲醇 【行情复盘】本周甲醇主力合约MA2501期货盘面走高，及宏观政策利好影响，整体市场氛围持续向好，成交价格小幅推涨。本周主力合约最高价2620，最低2513，收盘价2599，较上周上涨2.61%，基差走弱。【重要资讯】基本面方面，供应方面，国内甲醇开工率87.39%%，环比上涨0.84%。海外甲醇开工率61.96%，环比下降1.22%。库存方面，国内港口库存108.50万吨，环比减少13.63万吨，华东和华南地区都去库。内地甲醇企业库存37.64万吨，环比增加0.10万吨，订单待发量29.43万吨，环比减少0.15万吨。需求方面，西北甲醇企业签单7.34万吨，环比减少0.11万吨。烯烃开工率86.29%，环比下降2.51%；二甲醚开工率7.95%，环比增加0.16%；甲烷氯化物开工率71.47%，环比下降5.00%；醋酸开工率92.22%，环比下降0.69%；甲醛开工率37.66%，环比下降0.32%。原油方面，叙利亚局势动荡一度导致中东地区潜在供应风险增强，叠加亚洲经济和需求前景有所改善，本周国际油价上涨为主。宏观方面，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，会议要求，明年实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配；大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求；以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系，开展“人工智能+”行动，培育未来产业，综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为；持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造。马化腾接受人民日报采访，谈一揽子增量政策：在政策鼓励的方向上加大投资投入，相信民营企业一定会有光明的前景。欧洲央行如期降息25基点，连续三次会议降息，下调今明两年经济和通胀预期；拉加德：明年或继续放松政策，应对欧元区政治不稳定和美欧贸易风险。美国11月PPI通胀意外加速，创五个月最高环比增速；上周首次申请失业救济人数不降反增至24.2万。12月11日，A股的消费股再次大涨。【市场逻辑】甲醇开工仍处于高位，周港口库存下降至108.5万吨。在宏观强势托底下，周市场整体成交较好。内地产区整体库存维持偏低水平，企业限装现象仍存，然整体需求跟进一般。总体来看，甲醇市场企业延续挺涨，贸易商转单价坚挺，主销区下游采购价格跟涨，仍刚需为主。宏观方面，中央经济工作会议宽松思路延续，A股消费股涨显物价回升预期，四年低迷CPI望反转，甲醇价格预期上升。主力合约逐渐移仓至05合约，05合约支撑位2550，压力位2680，短期宏观驱动较强，价格高位震荡。 【交易策略】观望或逢低试多 尿素 【行情复盘】本周尿素主力合约UR2501期货价格先下跌、后小幅回升，供需延续宽松态势，企业库存高位上涨。本周主力合约最高价1764，最低1705，收盘价1719，较上周下跌1.15%，基差环比走弱，现货小幅波动，期货上方压力较大。【重要资讯】基本面方面，供应方面，国内尿素开工率82.81%，同比上升2.57%，尿素行业日产18.72万吨，环比持平，同比增加1.05万吨。库存方面，国内尿素企业库存143.24万吨，环比增加4.24万吨，尿素行业日产18.72万吨，环比持平，同比增加1.05万吨，下游复合肥刚需小幅提升.尿素港口库存15.8万吨，环比减少0.1万吨。需求方面，复合肥开工率43.59%，环比上涨1.67%，三聚氰胺开工率58.10%，环比减少0.44%，12月仍处于尿素农业消费淡季，但复合肥随政策面影响的减弱及原料波动的收窄，企业开工率小幅提高。国际尿素市场，12月9日，印度NFL宣布尿素进口招标，12月19日截标，12月20日开标，最晚船期2025年2月10日。总体来看，宏观方面，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，会议要求，明年实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配；大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求；以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系，开展“人工智能+”行动，培育未来产业，综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为；持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造。马化腾接受人民日报采访，谈一揽子增量政策：在政策鼓励的方向上加大投资投入，相信民营企业一定会有光明的前景。欧洲央行如期降息25基点，连续三次会议降息，下调今明两年经济和通胀预期；拉加德：明年或继续放松政策，应对欧元区政治不稳定和美欧贸易风险。美国11月PPI通胀意外加速，创五个月最高环比增速；上周首次申请失业救济人数不降反增至24.2万。12月11日，A股的消费股再次大涨。【市场逻辑】尿素自身基本面仍然供大于求，企业库存处于143.24万吨高位。本周期工业需求小幅提升，因成品走货缓慢，短期开工率将趋于稳定，农业采购推进缓慢，经销商观望少量跟进为主。储备需求稳步推进，市场交易活跃度有限。从当前供应面来看，尿素企业库存高位运行，粮食价格偏低运行，成本面受煤炭价格下行走弱，市场偏空情绪继续占据主导。宏观方面，中央经济工作会议宽松思路延续，A股消费股涨显物价回升预期，四年低迷CPI望反转，目前市场弱势震荡。主力合约参考区间为1650-1780。【交易策略】逢高做空 瓶片 【行情复盘】本周瓶片走势较弱，瓶片主力合约PR2503的期货价格本周上涨了1.38%至6184元/吨，持仓方面，主力合约2503持仓量为16366，持仓-848手。【重要资讯】 基本面方面，本周华东市场水瓶级瓶片价格为6100元/吨，较上周上涨了50元/吨；华南地区瓶片价格为6100元/吨，较上周上涨了60元/吨。截止12月12日，国内聚酯瓶片产能利用率均值为76.76%，环比下降1.45%；聚酯瓶片周生产量为319620吨，减少了1.86%；聚酯瓶片周度生产成本6340.84，减少了0.45%；聚酯瓶片周生产毛利为-276.84元/吨，减少了2.63%；止到2024年10月底，中国聚酯瓶片出口47.19万吨，环比增加了8.41%。2024年累计出口量467.47万吨。近日，有重要经济数据公布。12月9日国家统计局公布11月我国CPI为0.2%，较前值回落了0.1个百分点；PPI为-2.5%，前值为-2.9%，收窄0.4个百分点。12月10日，海关总署公布了2024年前11个月，我国货物贸易进出口总值39.79万亿元人民币，同比增长4.9%。其中，出口23.04万亿元，增长6.7%；进口16.75万亿元，增长2.4%。12月9日政治局召开会议，会议分析了2025年经济工作，会议表示要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规调节，打好政策组合拳。12月11日至12日，中央经济工作会议召开，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，会议要求，明年实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配；大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求；以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系，开展“人工智能+”行动，培育未来产业，综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为；持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造。欧洲央行如期降息25基点，连续三次会议降息，下调今明两年经济和通胀预期；拉加德：明年或继续放松政策，应对欧元区政治不稳定和美欧贸易风险。【市场逻辑】我国的政治局会议和中央经济工作会议为2025年的宏观政策奠定了宽松的基调，预计2025年我国的经济复苏会持续，流动性也会保持宽松。现货市场方面，最新一周的数据显示瓶片产量和产能利用率延续之前的下降趋势，供给压力进一步减弱，不过当前的供给水平仍处于历史上较高位置。聚酯瓶片工厂报价下调，12月至明年1月货源实单6000-6100元/吨，部分终端及贸易商补货，部分下游大厂锁定一、二季度货源。宏观政策释放积极信号，商品氛围回暖，聚酯瓶片价格止跌上扬，然而终端追涨谨慎，交投清淡。季节性因素方面，分析瓶片走势会发现，一般在四季度瓶片需求转入淡季，瓶片价格会有所下跌，下跌一般在四前度前半部分，四季度后半段，瓶片价格通常表现出很强的抗跌性，甚至出现上涨。当前已经处于四季度后半场，判断瓶片会有季节性支撑。总体上，供给宽松，需求一般，瓶片价格下有支撑、上有压制。宏观角度看，目前瓶片的价格有支撑。【交易策略】高抛低吸，当前位置关注逢低做多的机会。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。