中邮因子周报：反转因子占优，低波风格领涨

核心观点与关键数据

风格因子跟踪
本周市场风格因子中，波动、动量以及beta因子空头表现强势，非线性市值因子多头较强。Barra风格因子包括Beta、市值、动量、波动、非线性市值、流动性、盈利、成长和杠杆等，其中非线性市值因子与历史趋势相反表现多头。

因子表现跟踪

• 全市场：基本面因子收益与长期收益基本一致，营业增长率、ROA增长及各类超预期增长因子表现强势，ROE因子空头较强。技术类因子表现为反向，低波动、低动量的股票表现强势。GRU因子多空能力较弱，各模型多空收益均为负值。
• 沪深300：基本面因子均表现为正向，多空收益强于全市场。技术面因子多数反向，低波动和低动量股票占优，中位数离差因子表现正向。GRU因子多空收益表现较好，barra5d因子表现最强。
• 中证500：基本面因子多数正向，市销率因子表现相反（负值）。增长类及超预期增长类因子表现较优。技术面因子反向，低波动和低动量股票占优。GRU因子基本获取多空收益，open1d模型表现最强。
• 中证1000：基本面因子表现与中证500相似，基础财务指标表现优于增长类因子。技术面因子基本反向，20日动量表现为正向。GRU因子多空收益占优，barra1d和barra5d模型表现最佳。

策略组合表现

• 多头组合均超额中证1000指数收益1%以上。
• barra1d和open1d模型今年以来的超额收益创新高。

研究结论

本周市场低波动、低动量的股票表现强势，基本面因子中增长类及超预期增长因子表现较好。沪深300成分股内GRU因子表现优于其他因子，中证500和1000成分股内基础财务指标表现更优。多头组合策略表现良好，barra1d和open1d模型超额收益领先。需注意因子失效、模型失效及实盘交易风险。