机械行业：冰雪产业高质量发展利好制冷设备

核心观点与关键数据

政策加持与需求旺盛：国务院发布《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，提出到2027年和2030年冰雪经济总规模目标分别为1.2万亿元和1.5万亿元。2023年全国冰雪运动场地数量同比增长16.11%，其中滑冰场地增长21.32%，滑雪场地增长6.47%。高端雪场和室内雪场滑雪人次增长显著，室内滑雪场数量同比增长20%，滑雪人次同比增长33.70%。

设备需求与国产化差距：冰雪设备在产业投资和运营中占比高，未来五年新建冰雪场地每年带来的设备投资增量约266亿元。脱挂式架空索道、造雪机、压雪机等设备国产化程度低于30%，而魔毯和制冰机国产化程度较高，分别超过90%和60%。

压缩机行业集中度提升：政策鼓励冰雪设备更新和节能降耗，利好头部压缩机企业。预计到2025年，工商业制冷设备更新改造需求超过3500万台（套）。2025年新实施的能效标准将催化制冷压缩机更新换代，大型冷水机组变频化趋势明显，螺杆压缩机逐步替代活塞压缩机。

研究结论

冰雪产业政策加持下，场地数量和消费需求持续增长，带动冰雪设备需求，尤其是制冰机和压缩机。国产化程度较高的设备环节率先受益，头部企业凭借技术优势将充分受益于设备更新和节能降耗政策。推荐标的包括冰山冷热、冰轮环境、汉钟精机（强烈推荐）、雪人股份、晶雪节能。

风险提示

行业政策出现重大变化、冰雪产业发展不及预期等。