铁矿石周报：宏观情绪向好，铁矿乘势上行

核心观点

• 宏观会议定调积极，市场信心增强，情绪跟随会议预期波动。
• 铁矿石价格整体偏强震荡，主力合约收于797.0元/吨，环比上涨2.38%。
• Mysteel62%澳粉远期价格指数104.4美元/干吨，青岛港PB粉价格790元/吨，均环比上涨。

供应分析

• 全球铁矿石发运量环比减少416.6万吨，澳洲及巴西发运量均下降。
• 45港铁矿石到港量环比增加226.2万吨，近端供应处于近3年偏高水平。

需求分析

• 钢厂高炉开工率80.55%，环比减少0.92%，但同比增加2.24%。
• 高炉炼铁产能利用率87.28%，环比减少0.05%，同比增加2.44%。
• 日均铁水产量232.47万吨，环比减少0.14万吨，同比增加5.61万吨。
• 钢厂盈利率48.05%，环比减少1.73%，同比增加12.55%。

库存分析

• 全国45港铁矿石库存总量15067万吨，环比增加31万吨。
• 47港铁矿石库存延续小幅累库趋势，总量15737.4万吨，环比增加75.8万吨。
• 到港量增加，卸货入库总量高于出库总量。

研究结论

• 铁水产量见顶回落，短期铁矿维持刚需，后期钢厂仍有冬储补库预期。
• 冬季铁矿价格仍具支撑，但高库存对矿价形成压制。
• 铁矿价格维持震荡偏强格局，关注低价补库机会。

策略建议

• 单边：偏强震荡。
• 跨期、跨品种、期现、期权：无。

风险提示

• 宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、去库速度等。