宏观经济和债券市场一周观点（2024.12.2-2024.12.8）
宏观动态
- 经济数据：11月生产资料价格分化明显。油气价格坚挺（LNG环比上涨0.5%，LPG环比上涨0.6%），有色金属涨跌互现（电解铜环比下降0.9%，铝锭环比下降1.4%，铅锭和锌锭上涨），煤炭价格整体承压（无烟煤环比下降2.5%，普通混煤环比下降2.4%）。生猪（外三元）价格上涨1.2%。
- 政策及会议：央行逆回购净回笼11,321亿元，资金面收敛；央行宣布从2025年1月起修订M1统计口径，纳入个人活期存款和非银行支付机构客户备付金，预计M1同比增速波动下降。
债市观察
- 债市政策：央行提出明年坚持支持性货币政策，保持流动性合理充裕，重点支持科创、绿色、消费领域；国务院提出通过地方政府专项债券支持新型城市基础设施建设项目；北交所发布三项债券业务指南规范募集资金管理。
- 债券发行：本周信用债整体发行数量环比下降17.31%，净融资额净流入11,149.43亿元，发行成本整体下行17.89BP（除金融债和企业债外）。
- 创新债券：全国首单央企高成长产业债发行，设置投资者保护特别承诺；全国首单“乡村振兴+成渝双城经济圈”双贴标债券、首单“乡村振兴+可持续挂钩”ABS、交易所市场首单“两新”ABS本周发行。
行业监测
- 房地产行业：正荣地产控股有限公司及子公司3项重大诉讼涉及执行标的约21.88亿元；广州市方圆房地产发展有限公司债券兑付日延至2025年6月30日；上交所对碧桂园控股有限公司作出自律监管措施决定；上海世茂建设有限公司新增重大诉讼标的约13.30亿元。
- 城投行业：西藏、宁夏、甘肃拟发行再融资专项债券置换存量隐债（规模分别为137亿元、138亿元、72.3871亿元）；湖州吴兴城投债券票息8.5%；云南城投收到云南证监局行政监管措施决定。
- 其他行业：成龙建设集团有限公司被证监会处罚，因2016年至2019年虚增营收280.33亿元；交易商协会公布对4家农商行（江苏常熟、江南、昆山、苏州）自律调查结果，因债券交易内控管理不健全导致交易行为扭曲。
风险预警
- 本周2家发行人主体级别被国际评级机构下调，4家发行人评级展望被下调。
