豆类市场周报：南美大豆丰产预期 美豆价格承压运行

20241213 豆类市场周报 南美大豆丰产预期美豆价格承压运行 瑞达期货研究院 研究员：柳瑜萍 期货从业资格证号F0308127 期货投资咨询从业证书号Z0012251 联系电话：059586778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 豆一： 行情回顾：本周豆一主力2501合约下跌，收跌062，报收3842元吨。 行情展望：国产豆方面，今年大豆上市以来，行情较为低迷，农户挺价情绪较强，目前现货价格较为稳定，市场交易也较为清淡。从需求方面来看，终端豆制品需求有所减少，销区批发商走货量不大，产区贸易商建库水平较低，加之政策收储仓容有限，收购价格也较为平常，产区购销两不旺。整体来说，供需双弱格局下，供应压力仍较大，预计国产大豆低位调整为主。 策略建议：豆一供应宽松，震荡整理。 豆二： 行情回顾：本周豆二主力2501合约上涨，收涨152，收报3545元吨。 行情展望：美豆方面来看，美国农业部周度出口销售报告显示，截至12月5日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增11738万吨，较之前一周减少49，较前四周均值减少42，美豆丰产落地，出口需求放缓，CBOT大豆震荡为主。南美大豆主产区未来天气预测保持良好，巴西大豆播种进入尾声，阿根廷大豆播种超过五成，多家机构维持对南美大豆的丰产预测，全球大豆丰产预期持续施压豆类行情。总体来看，全球大豆维持较为宽松格局，豆二预计承压运行。 策略建议：中美贸易存不确定性，观望为主。 豆粕： 行情回顾：本周豆粕主力2505合约下跌，收跌053，收报2642元吨。 行情展望：11月大豆到港量环比减少，豆粕成交上升，豆粕库存有所下降，但开机率较低，原料大豆库存上升，且从后期进口大豆到港预估来看，12月和1月大豆进口量仍较处高位，大豆到港量增加，开机率预计回升，年末豆粕或将小幅累库，后期豆粕供应或维持宽松。从需求来看，巴西大豆贴水下调，国内豆粕市场提前交易贴水，市场购销情绪冷清，观望情绪较浓，维持刚需补库为主。总体来看，豆粕预计小幅累库，以及需求尚未恢复，连粕预计偏弱运行为主。 策略建议：豆粕去库缓慢，豆粕承压运行。 周度要点小结 豆油： 行情回顾：本周豆油主力2505合约下跌，收跌018，收报7910元吨。 行情展望：从供应端来看，11月大豆到港量环比减少，开机率较低，大豆压榨量及豆油产量下降，库存亦有所下降，但后期进口大豆到港预估来看，12月和1月大豆进口量仍较处高位，大豆到港量增加，开机率预计回升，豆油库存预计小幅回升，短期豆油供应趋松趋势较难改变。需求端，下 游终端提货为主，询价意愿偏低，交投氛围偏弱，以及全球大豆供应宽松格局压制行情，但棕榈油后期处于减产季以及印尼B40生柴政策可能会导致供应进一步紧张，不排除棕油价格有重新上涨的可能，对油脂盘面油较强提振作用，因此预计豆油震荡偏强。 策略建议：棕油提振，建议逢低短多。 本周豆一价格下跌 图1、大连豆一期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 图2、CBOT大豆期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周豆一主力2501合约下跌，收跌062，报收3842元吨。 本周豆粕价格下跌 图3、大连豆粕期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图4、CBOT豆粕价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周豆粕主力2505合约下跌，收跌053，收报2642元吨。 本周大连豆油下跌 图5、大连豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图6、CBOT豆油期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周豆油主力2505合约下跌，收跌018，收报7910元吨。 本周豆粕15价差震荡扩大 图7、豆粕15价差走势图 豆粕1月与5月历史价差趋势图 700 600 500 400 300 200 100 0 5月22日6月22日7月22日8月22日9月22日10月22日11月22日12月22日 M23012305M24012405M25012505 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，豆粕0105月价差231元吨，价差震荡扩大。 本周豆油15价差缩小 图8、豆油91价差走势图 豆油1月与5月历史价差走势图 1200 1000 800 600 400 200 0 5月22日6月22日7月22日8月22日9月22日10月22日11月22日12月22日 Y23012305Y24012405Y25012505 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，豆油15月价差为120元吨，价差震荡缩小。 本周豆一期货净持仓增加期货仓单增加 图9、豆一前20名持仓变化 图10、豆一期货仓单情况 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 黄大豆仓单 000 20191111202011112021111120221111202311112024111 注册仓单量豆一 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，豆一前20名持仓净空单35576手，较上周同期净持仓增加3794手，本周豆一2501合约震荡，豆一期货仓单23748张，周环比增加4359张。 本周豆粕期货净持仓增加期货仓单增加 图11、豆粕前20名持仓变化 图12、豆粕期货仓单情况 注册仓单量豆粕 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 000 201903022020030220210302202203022023030220240302 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，豆粕前20名持仓净空单749313手，较上周同期净持仓增加78082手，本周豆粕2505合约期货仓单19392张，周环比增加4156张。 本周豆油期货净持仓增加期货仓单增加 图13、豆油前20名持仓变化 图14、豆油期货仓单情况 豆油仓单量 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 000 20191106202011062021110620221106202311062024110 注册仓单量豆油 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，豆油前20名持仓净空单94802手，较上周同期净持仓增加13209手，本周豆油2501合约期货仓单14157张，较上周同期增加631张。 本周国产大豆现货价格持平基差扩大 图15、国产大豆现货价格 现货价大豆国产三等哈尔滨 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 000 20191108202011082021110820221108202311082024110 图16、国产大豆主力合约基差 豆一基差 60000 40000 20000 20201019 20201219 20210219 20210419 20210619 20210819 20211019 20211219 20220219 20220419 20220619 20220819 20221019 20221219 20230219 20230419 20230619 20230819 20231019 20231219 20240219 20240419 20240619 20240819 20241019 000 20000 40000 60000 80000 100000 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，哈尔滨国产三等大豆现货价维持报价3960元吨，上周同期报价减少0元吨。大豆主力合约基差107元吨，较上周基差扩大124元吨。 本周豆粕现货价格下跌基差扩大 图17、豆粕主要地区现货价格 豆粕现货价格（元吨） 图18、张家港豆粕主力合约基差 豆粕主力基差 600000 500000 400000 300000 200000 100000 20100317 20110317 20120317 20130317 20140317 20150317 20160317 20170317 20180317 20190317 20200317 20210317 20220317 20230317 20240317 000 现货价豆粕哈尔滨现货价豆粕大连现货价豆粕天津现货价豆粕日照现货价豆粕张家港现货价豆粕东莞现货价豆粕防城 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 20201029 20201229 20210228 20210429 20210629 20210829 20211029 20211229 20220228 20220429 20220629 20220829 20221029 20221229 20230228 20230429 20230629 20230829 20231029 20231229 20240229 20240429 20240629 20240829 20241029 000 20000 40000 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，豆粕张家港地区报价2920元吨，周环上涨40元吨。豆粕主力合约基差274元吨，较上周基差扩大368元吨。 本周豆油现货价格上涨基差扩大 图19、豆油主要地区现货价格 豆油现货价格 图20、张家港豆油主力合约基差 豆油基差 1400000 250000 12000001000000 200000 800000 600000400000 150000 200000000 100000 20170608 20180608 20190608 20200608 20210608 20220608 20230608 20240608 50000 出厂价一级豆油散装山东日照市出厂价一级豆油散装江苏张家港市出厂价一级豆油散装广东湛江市出厂价四级豆油山东日照市 出厂价四级豆油江苏张家港市出厂价四级豆油广东东莞市 000 20201015 20210115 20210415 20210715 20211015 20220115 20220415 20220715 20221015 20230115 20230415 20230715 20231015 20240115 20240415 20240715 20241015 50000 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，江苏张家港一级豆油现价8340元吨，周环比上涨50元吨。主力合约基差386元吨，较上周同期基差扩大32元吨。 本周进口豆升贴水变化 图21、进口升贴水 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 截至12月13日，美湾大豆FOB升贴水12月报价109美分蒲，较上周上涨6美分蒲式耳，阿根廷大豆FOB升贴水12月报价140美分蒲，较上周上涨了4美分蒲式耳，巴西大豆2月FOB升贴水报价25美分蒲，较上周上涨20美分蒲。 本周美豆进口大豆到港成本上涨 图22、大豆进口成本及价差 大豆进口成本及价差 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 000 20190228到20港20成0本2价28差2021022820220228进20口23大0豆22美8豆20到24港0成2本28 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 6