豆类市场周报：南美大豆丰产预期，美豆价格承压运行

20241206 豆类市场周报 南美大豆丰产预期美豆价格承压运行 瑞达期货研究院 研究员：柳瑜萍 期货从业资格证号F0308127 期货投资咨询从业证书号Z0012251 联系电话：059586778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 豆一： 行情回顾：本周豆一主力2501合约下跌，收跌082，报收3866元吨。 行情展望：国产豆方面，由于政策补贴支持，预计2024年大豆产量2000万吨左右，较2023年增加50万吨左右，增幅256；陈豆库存继续拍卖，成交率大幅提升，陈豆供应以及新季大豆增产，市场豆源供应充足，压制大豆价格。从需求方面来看，政策收储预期支撑下，基层农户挺价惜售，贸易商为春节前的备货旺季适度建库对现货有所支撑，但产区购销两不旺，豆制品消费需求尚未好转，经销商多按需拿货，市场成交量有限，预计国产大豆低位调整。 策略建议：豆一供应宽松，震荡整理。 豆二： 行情回顾：本周豆二主力2501合约下跌，收跌27，收报3492元吨。 行情展望：美元指数维持高位震荡，令大宗商品承压，同时美豆方面来看，大豆收获结束，产量丰产以及集中性供应压力，持续施压行情，但国际买家有望在特朗普上台前的政策窗口积极采购美国大豆，即使出口需求小幅下滑，仍保持较强趋势，对行情有所支撑，美豆延续震荡走势；现巴西大豆播种基本结束，未来天气预测保持良好，丰产压力释放，巴西大豆贴水下滑，阿根廷产量维持预估，销售步伐加快，阿根廷中心农业带播种进度正常。总体来看，全球大豆维持较为宽松格局，豆二预计承压运行。 策略建议：中美贸易存不确定性，观望为主。 豆粕： 行情回顾：本周豆粕主力2505合约下跌，收跌518，收报2656元吨。 行情展望：11月大豆到港延迟，原料大豆库存下滑，开机率下降，由于需求下降豆粕库存逆势上升，且从后期进口大豆到港预估来看，12月大豆进口预估分别为980万吨，大豆到港量增加，开机率回升，预计年末豆粕或将小幅累库，后期豆粕供应或维持宽松。从需求来看，巴西大豆贴水下调，国内豆粕市场提前交易贴水，市场购销情绪冷清，观望情绪较浓，维持刚需补库为主。总体来看，豆粕预计小幅累库，以及需求尚未恢复，但净空持仓有所减少，短期下行空间有限，连粕预计偏弱运行为主。 策略建议：豆粕去库缓慢，豆粕承压运行。 周度要点小结 豆油： 行情回顾：本周豆油主力2505合约下跌，收跌218，收报7896元吨。 行情展望：从供应端来看，11月港口卸船延迟影响油厂开机开工，大豆压榨量及豆油产量下降，库存亦有所下降，但后期进口大豆到港预估来看，12月大豆进口预估分别为980万吨，大豆到港量增加，开机率回升，豆油库存预计小幅回升，短期豆油供应趋松趋势较难改变。需求端，受国际局势影响，原油行情宽幅震荡，马来西亚棕榈油基本面向好对油脂板块有较强支撑，但豆油基本面偏弱，上行空间受限。 策略建议：豆油基本面偏弱，暂时观望。 本周豆一价格下跌 图1、大连豆一期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 图2、CBOT大豆期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周豆一主力2501合约下跌，收跌082，报收3866元吨。 本周豆粕价格下跌 图3、大连豆粕期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图4、CBOT豆粕价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周豆粕主力2505合约下跌，收跌518，收报2656元吨。 本周大连豆油下跌 图5、大连豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图6、CBOT豆油期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周豆油主力2505合约下跌，收跌218，收报7896元吨。 本周豆粕15价差震荡扩大 图7、豆粕15价差走势图 豆粕1月与5月历史价差趋势图 700 600 500 400 300 200 100 0 5月22日6月22日7月22日8月22日9月22日10月22日11月22日12月22日 M23012305M24012405M25012505 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月6日，豆粕0105月价差168元吨，价差震荡扩大。 本周豆油15价差缩小 图8、豆油91价差走势图 豆油1月与5月历史价差走势图 1200 1000 800 600 400 200 0 5月22日6月22日7月22日8月22日9月22日10月22日11月22日12月22日 Y23012305Y24012405Y25012505 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月6日，豆油15月价差为120元吨，价差震荡缩小。 本周豆一期货净持仓减少期货仓单增加 图9、豆一前20名持仓变化 图10、豆一期货仓单情况 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 黄大豆仓单 000 20191104202011042021110420221104202311042024110 注册仓单量豆一 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至12月6日，豆一前20名持仓净空单29045手，较上周同期净持仓减少14591手，本周豆一2501合约震荡，豆一期货仓单19389张，周环比增加557张。 本周豆粕期货净持仓减少期货仓单增加 图11、豆粕前20名持仓变化 图12、豆粕期货仓单情况 注册仓单量豆粕 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 000 201903022020030220210302202203022023030220240302 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至12月6日，豆粕前20名持仓净空单664300手，较上周同期净持仓减少12113手，本周豆粕2505合约期货仓单15263张，周环比增加2333张。 本周豆油期货净持仓增加期货仓单增加 图13、豆油前20名持仓变化 图14、豆油期货仓单情况 豆油仓单量 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 000 20191030202010302021103020221030202310302024103 注册仓单量豆油 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至12月6日，豆油前20名持仓净空单78619手，较上周同期净持仓增加7212手，本周豆油2501合约期货仓单13526张，较上周同期增加11512张。 本周国产大豆现货价格持平基差扩大 图15、国产大豆现货价格 现货价大豆国产三等哈尔滨 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 000 20191031202010312021103120221031202310312024103 图16、国产大豆主力合约基差 豆一基差 60000 40000 20000 20201013 20201213 20210213 20210413 20210613 20210813 20211013 20211213 20220213 20220413 20220613 20220813 20221013 20221213 20230213 20230413 20230613 20230813 20231013 20231213 20240213 20240413 20240613 20240813 20241013 000 20000 40000 60000 80000 100000 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月6日，哈尔滨国产三等大豆现货价维持报价3960元吨，上周同期报价减少0元吨。大豆主力合约基差73元吨，较上周基差扩大90元吨。 本周豆粕现货价格下跌基差扩大 图17、豆粕主要地区现货价格 豆粕现货价格（元吨） 图18、张家港豆粕主力合约基差 豆粕主力基差 600000 500000 400000 300000 200000 100000 20100317 20110317 20120317 20130317 20140317 20150317 20160317 20170317 20180317 20190317 20200317 20210317 20220317 20230317 20240317 000 现货价豆粕哈尔滨现货价豆粕大连现货价豆粕天津现货价豆粕日照现货价豆粕张家港现货价豆粕东莞现货价豆粕防城 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 20201016 20201216 20210216 20210416 20210616 20210816 20211016 20211216 20220216 20220416 20220616 20220816 20221016 20221216 20230216 20230416 20230616 20230816 20231016 20231216 20240216 20240416 20240616 20240816 20241016 000 20000 40000 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月6日，豆粕张家港地区报价2940元吨，周环下跌20元吨。豆粕主力合约基差159元吨，较上周基差扩大193元吨。 本周豆油现货价格上涨基差扩大 图19、豆油主要地区现货价格 豆油现货价格 图20、张家港豆油主力合约基差 豆油基差 1400000 250000 12000001000000 200000 800000 600000400000 150000 200000000 100000 20170608 20180608 20190608 20200608 20210608 20220608 20230608 20240608 50000 出厂价一级豆油散装山东日照市出厂价一级豆油散装江苏张家港市出厂价一级豆油散装广东湛江市出厂价四级豆油山东日照市 出厂价四级豆油江苏张家港市出厂价四级豆油广东东莞市 000 20201015 20210115 20210415 20210715 20211015 20220115 20220415 20220715 20221015 20230115 20230415 20230715 20231015 20240115 20240415 20240715 20241015 50000 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月6日，江苏张家港一级豆油现价8350元吨，周环比上涨60元吨。主力合约基差250元吨，较上周同期基差扩大20元吨。 本周进口豆升贴水变化 图21、进口升贴水 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 截至12月6日，美湾大豆FOB升贴水12月报价115美分蒲，较上周上涨0美分蒲式耳，阿根廷大豆FOB升贴水12月报价136美分蒲，较上周上涨了1美分蒲式耳，巴西大豆2月FOB升贴水报价35美分蒲，较上周上涨40美分蒲。 本周美豆进口大豆到港成本上涨 图22、大豆进口成本及价差 大豆进口成本及价差 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 000 20190228到20港20成0本2价28差2021022820220228进20口23大0豆22美8豆20到24港0成2本28 200000 180000 160000 140000 120000 100000 8