多空博弈激烈，煤焦震荡调整

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年12月13日煤焦日报 多空博弈激烈，煤焦震荡调整 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：12月13日，焦炭主力合约报收于1835元/吨，日内录得3.12%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为18368手，较前一交易日仓差为- 1066手，当日成交量17823手。现货市场方面，焦炭四轮降价落地后，个别焦企开始首轮提涨，焦炭现货进入僵持阶段。目前，市场逻辑仍在宏观强预期以及偏空基本面之间反复切换，周一政治局会议召开后，市场情绪一度好转，但强预期的持续性有待观察，本周内焦炭期货整体延续宽幅震荡运行。从产业端来看，本周钢厂盈利率小幅下降1.78个百分点，降至48%，意味着仍有接近一半的钢厂处于盈利状况，焦炭需求短期内表现出良好韧性。根据钢联统计，最新一期全样本焦化厂焦炭日均产量为 113.49万吨，周环比小幅下降0.25万吨，基本企稳运行。下游247家钢厂铁水日均产量232.47万吨，周环比小幅下降0.14万吨，降幅仍不明显，季节性颓势尚未兑现。整体来看，焦炭基本面中性偏空，且近几周内供需格局变化不大，市场以博弈政策为主。短期来看，由于12月政策端仍有不确定性，且下游冬储补库临近，预计焦炭期货下方有一定支撑，短期内或维持震荡运行。 焦煤：12月13日，焦煤主力合约报收1159点，日内下跌2.15%。截至收盘，主力合约持仓量为153007手，较前一交易日仓差为-4357手，当日成交量104797手。目前，炼焦煤产量和进口量均维持高位，而需求端焦炭产量相对偏低，焦煤供需格局持续宽松，基本面仍有压力。不过，本周政治局会议传达出积极信号，12月货币政策也尚有宽松预期，政策端不确定性依然存在，市场博弈激烈，焦煤低位震荡。具体从供需数据来看，最新一期全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为80.3万吨，周环比降0.8 万吨，同比偏高9.51万吨，主产区焦煤供应维持在较高水平；下游全样 本焦化厂焦炭日均产量合计113.49万吨，周环比小幅下降0.25万吨，焦煤需求低位运行。此外，12月蒙古国政府重新提交2025年预算草案，该草案计划明年蒙煤出口目标由今年的6000万吨增加至8330万吨，显示蒙煤供应仍有增长空间。整体来看，焦煤维持供强需弱格局，基本面压力仍存，近期受政策利好驱动，期货价格迎来阶段性反弹，但本轮乐观氛围的持续性有待跟踪，关注后续政策端情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）吕梁柳林市场炼焦煤线上竞拍 12月13日吕梁柳林市场炼焦煤进行线上竞拍，中硫主焦煤A8.5、S1.3、G75 起拍价1330元/吨，成交均价1367元/吨，挂牌0.9万吨全部成交；中硫主焦煤 A9.5、S1.3、G80起拍价1340元/吨，成交均价1378元/吨，挂牌0.9万吨全部成交。 （2）把握“稳楼市”核心要义，详解房地产新阶段发力主要抓手 此次会议明确：有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作。推动构建房地产发展新模式，有序搭建相关基础性制度。稳妥处置地方中小金融机构风险。央地协同合力打击非法金融活动。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 1,740 1,790 -2.79% 1,790 -2.79% 2,540 -31.50% 2,540 -31.50% 青岛港准一级出库 1,670 1,680 -0.60% 1,690 -1.18% 2,340 -28.63% 2,470 -32.39% 焦煤 甘其毛都口岸蒙煤 1,240 1,330 -6.77% 1,350 -8.15% 2,030 -38.92% 2,080 -40.38% 京唐港澳洲产 1,580 1,620 -2.47% 1,630 -3.07% 2,650 -40.38% 2,660 -40.60% 京唐港山西产 1,690 1,690 0.00% 1,700 -0.59% 2,750 -38.55% 2,650 -36.23% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格 日照港准一级 青岛港准一级 (2)炼焦煤价格 京唐港主焦煤山西主焦煤 2700 3000 2500 2500 2300 2000 2100 1500 1900 1000 1700 500 15000 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 1,835.0 -3.12 1,892.0 1,827.0 17,823 3,957 18,368 -1,066 焦煤 1,159.0 -2.15 1,189.5 1,153.5 104,797 3,108 153,007 -4,357 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 201920202021202220232024 600.00 201920202021202220232024 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 980 900 820 740 660 580 201920202021202220232024 1800 1600 1400 1200 1000 800 201920202021202220232024 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 500 2021202220232024 2600 201920202021202220232024 400 300 200 100 2300 2000 1700 1400 1100 800 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 201920202021202220232024 1300 1200 201920202021202220232024 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/4 2/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/4 2/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量 高炉开工率 钢厂盈利率 3000025000 90 20000 80 7060 15000 5040 10000 30 2010 5000 0 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 801000 70800 60 600 50 400 40 30200 200 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：12月13日，焦炭主力合约报收于1835元/吨，日内录得3.12%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为18368手，较前一交易日仓差为-1066手，当日成交量17823手。现货市场方面，焦炭四轮降价落地后，个别焦企开始首轮提涨，焦炭现货进入僵持阶段。目前，市场逻辑仍在宏观强预期以及偏空基本面之间反复切换，周一政治局会议召开后，市场情绪一度好转，但强预期的持续性有待观察，本周内焦炭期货整体延续宽幅震荡运行。从产业端来看，本周钢厂盈利率小幅下降1.78个百分点，降至48%，意味着仍有接近一半的钢厂处于盈利状况，焦炭需求短期内表现出良好韧性。根据钢联统计，最新一期全样本焦化厂焦炭日均产量为113.49万吨，周环比小幅下降0.25万吨，基本企稳运行。下游247家 钢厂铁水日均产量232.47万吨，周环比小幅下降0.14万吨，降幅仍不明显，季节性颓势尚未兑现。整体来看，焦炭基本面中性偏空，且近几周内供需格局变化不大，市场以博弈政策为主。短期来看，由于12月政策端仍有不确定性，且下游冬储补库临近，预计焦炭期货下方有一定支撑，短期内或维持震荡运行。 焦煤：12月13日，焦煤主力合约报收1159点，日内下跌2.15%。截至收盘，主力合约持仓量为153007手，较前一交易日仓差为-4357手，当日成交量104797手。目前，炼焦煤产量和进口量均维持高位，而需求端焦炭产量相对偏低，焦煤供需格局持续宽松，基本面仍有压力。不过，本周政治局会议传达出积极信号，12月货币政策也尚有宽松预期，政策端不确定性依然存在，市场博弈激烈，焦煤 低位震荡。具体从供需数据来看，最新一期全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量 为80.3万吨，周环比降0.8万吨，同比偏高9.51万吨，主产区焦煤供应维持在 较高水平；下游全样本焦化厂焦炭日均产量合计113.49万吨，周环比小幅下降 0.25万吨，焦煤需求低位运行。此外，12月蒙古国政府重新提交2025年预算草案，该草案计划明年蒙煤出口目标由今年的6000万吨增加至8330万吨，显示蒙煤供应仍有增长空间。整体来看，焦煤维持供强需弱格局，基本面压力仍存，近期受政策利好驱动，期货价格迎来阶段性反弹，但本轮乐观氛围的持续性有待跟踪，关注后续政策端情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货