核心观点
焦炭：12月13日，焦炭主力合约下跌3.12%至1835元/吨，持仓量减少1066手至18368手。现货市场四轮降价后个别焦企提涨，市场进入僵持阶段。宏观强预期与基本面偏空逻辑反复切换，政治局会议后情绪好转但持续性待观察，期货延续宽幅震荡。钢厂盈利率降至48%，需求短期韧性良好；焦化厂产量微降，钢厂铁水产量降幅不明显，季节性颓势未兑现。基本面中性偏空，供需格局变化不大，市场以博弈政策为主，预计短期震荡运行，下方有支撑。
焦煤：12月13日，焦煤主力合约下跌2.15%至1159点，持仓量减少4357手至153007手。炼焦煤产量和进口量高位，需求端焦炭产量偏低，供需宽松，基本面压力持续。政治局会议释放积极信号，货币政策宽松预期存在，政策不确定性下市场博弈激烈，焦煤低位震荡。主产区精煤产量同比偏高，下游焦煤需求低位运行，蒙煤出口目标增加显示供应增长空间。供强需弱格局下，基本面压力仍存，政策利好驱动阶段性反弹，但乐观氛围持续性待跟踪，关注后续政策。
关键数据
焦炭：主力合约1835元/吨，跌幅3.12%，持仓量18368手，成交量17823手。钢厂盈利率48%，焦化厂日均产量113.49万吨，钢厂铁水产量232.47万吨。
焦煤：主力合约1159点，跌幅2.15%，持仓量153007手，成交量104797手。全国精煤日均产量80.3万吨，焦化厂日均产量113.49万吨。
研究结论
焦炭：短期维持震荡运行，下方有支撑，政策端不确定性及下游冬储补库临近提供支撑。
焦煤：维持供强需弱格局，基本面压力持续，政策利好驱动反弹，但持续性待观察，关注后续政策。
