通信行业月报：运营商大数据业务高速增长，AI手机渗透率逐步提升

分析师：李璐毅 登记编码：S0730524120001 lily2@ccnew.com021-50586278 运营商大数据业务高速增长，AI手机渗透 率逐步提升 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 通信相对沪深300指数表现 通信沪深300 投资要点： 发布日期：2024年12月11日 33% 25% 17% 10% 2% -5% -13% -21% 2023.122024.042024.082024.12 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《通信行业年度策略：向新求质，AI驱动产业变革》2024-12-05 《通信行业月报：北美云厂商资本开支高增，对美光模块出口同比增长超七成》2024-11-08 《通信行业月报：运营商新兴业务收入保持两位数增长，光模块出口总额同比增速回升》2024-10-11 联系人：李智 电话：0371-65585753 地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 2024年11月通信行业指数弱于沪深300指数。通信行业指数11月下跌2.03%，跑输上证指数（+1.42%）、沪深300指数（+0.66%）、深证成指（+0.19%）、创业板指（+2.75%）。 运营商大数据业务收入持续高速增长，千兆用户占比超三成。2024年1-10月，电信业务收入累计完成14535亿元，同比增长2.6%；新兴业务收入3583亿元，同比增长8.9%，占电信业务收入的24.7%，促进电信业务收入增长2.1pct，其中，大数据业务收入同比增长52.5%。截至2024年10月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的55.6%；10月当月DOU达到19.2GB/户·月，同比增长7.6%；千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的30.4%。运营商通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。 1-10月国内智能手机出货量同比增长6.4%。2024年1-10月，国内市场手机出货量为2.5亿部，同比增长8.9%；5G手机2.14亿部，同比增长13.6%，占同期手机出货量的85.5%；国产品牌手机出货量为2.11亿部，同比增长16.7%，占同期手机出货量的84.6%；国内智能手机出货量2.34亿部，同比增长6.4%，占同期手机出货量的93.5%。随着行业头部厂商相继入局，将吸引更多开发者为移动端开发更丰富的AI应用与服务，进一步完善目前初具雏形的手机AIAgent应用场景，AI手机的渗透率将逐步提升。 1-10月我国光模块出口总额同比增长70.6%。2024年10月，我国光模块出口总额为37.7亿元，同比增长48.3%，环比增长4.5%。江苏省单月出口额为18.21亿元，同比增长42.1%；四川省单月出口额为8.05亿元，同比增长110.8%。根据LightCounting的测算，400G/800G以太网光模块销售持续超预期，光模块销售额有望在2024年增长近60%，预计2025年会有同样的增长。 维持行业“同步大市”投资评级。截至2024年11月29日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为19.41，处于近三年68.21%分位，近五年40.55%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“同步大市”投资评级。我们看好科技股的后市表现，建议关注光通信、消费电子零部件和运营商板块。（1）头部云厂商资本开支展望乐观，AI算力产业链各环节需求高景气，未来英伟达GB200的放量将带来新的增量。预计1.6T光模块会在2024年12月开始出货，并于2025Q1正式上量，带宽升级为行业快速增长提供持续动力，CPO、LPO、薄膜铌酸锂等新技术推动行业发展。头部厂商 有望维持较高的利润率，相关公司业绩或延续高增长态势。在中美贸易摩擦的背景下，光芯片国产替代逻辑加强，业绩弹性较大。建议关注：新易盛、中际旭创、天孚通信、仕佳光子。（2）AI带动智能手机市场的创新需求，将促进结构件、连接器、光学器件、射频器件等消费电子零部件业务的增长。随着华为Mate70系列以及iPhone16系列等头部手机品牌旗舰产品的全面量产，相关零部件供应进入大规模生产阶段。下半年通常为行业经营旺季，创新周期下出货量增长，稼动率有望提升，AI手机创新化、高端化或带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。建议关注：信维通信。（3）运营商具备高股息的配置价值，年中和年末两次现金分红，分红比例持续提升。央行引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票，央行新政策强化了对高股息公司市值管理的支持。运营商传统业务经营稳健，全面参与算力网络建设，引领ICT产业发展，在新质生产力的发展过程中起到关键作用，处于从数据资源化向资产化迈进的关键期，探索数据要素价值释放路径，具备科技成长属性，价值有望持续重估。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通。 风险提示：国际贸易争端风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 内容目录 1.行情回顾5 1.1.指数情况5 1.2.子板块及个股行情回顾5 2.行业跟踪6 2.1.行业经济数据跟踪6 2.2.国内电信行业跟踪7 3.国内手机行业跟踪10 3.1.国内市场手机总体情况10 3.2.国产品牌及智能手机发展情况11 3.3.光模块行业跟踪14 3.4.通信设备行业跟踪17 4.行业动态19 4.1.光通信19 4.2.人工智能19 4.3.运营商20 4.4.卫星通信20 5.河南通信行业动态21 5.1.河南通信上市公司行情回顾21 5.2.河南光模块出口数据跟踪21 5.3.河南通信行业要闻21 6.投资建议22 7.风险提示23 图表目录 图1：中信一级行业指数11月涨跌幅（%）5 图2：通信三级行业11月涨跌幅（%）5 图3：我国规模以上工业增加值当月同比增速6 图4：我国规模以上工业增加值累计同比增速6 图5：TMT行业营收及利润情况7 图6：通讯器材类零售额增速7 图7：电信主营业务收入和电信业务总量情况7 图8：5G用户发展情况8 图9：我国5G基站数量8 图10：移动互联网累计流量及增速情况8 图11：户均流量（DOU）及增速情况8 图12：固网宽带千兆接入速率用户情况9 图13：10GPON端口数9 图14：新兴业务收入增速9 图15：物联网终端用户情况10 图16：国内市场手机出货量及增速11 图17：国内手机上市新机型数量及5G机型数量占比11 图18：国产品牌手机出货量及占比11 图19：国内智能手机出货量及占比11 图20：2019-2028年全球智能手机出货量预测12 图21：全球高端智能手机$600以上价位段厂商排名12 图22：我国高端智能手机$600以上价位段厂商排名12 图23：全球新一代AI手机市场情况13 图24：我国新一代AI手机市场情况13 图25：2024Q3全球AI手机头部厂商排名13 图26：2024Q3全球AI手机型号榜单13 图27：全球AI手机出货量预测14 图28：我国光模块出口总额（亿元）14 图29：我国光模块出口均价（元/kg）15 图30：我国光模块出口数量（kg）15 图31：我国对美国光模块出口总额（亿元）15 图32：我国对美国光模块出口均价（元/kg）15 图33：我国对美国光模块出口数量（kg）15 图34：江苏省光模块出口额（亿元）16 图35：四川省光模块出口额（亿元）16 图36：湖北省光模块出口额（亿元）16 图37：上海市光模块出口额（亿元）16 图38：光模块主要细分市场增速17 图39：信骅科技月度营收情况17 图40：我国以太网交换机出口额（亿美元）18 图41：我国以太网交换机出口量（台）18 图42：我国以太网交换机出口均价（美元/台）18 图43：我国以太网交换机累计出口额（亿美元）18 图44：我国以太网交换机累计出口量（台）18 图45：河南省光模块出口额（万元）21 图46：通信（中信）行业指数市盈率23 表1：通信行业涨跌幅（%）前十个股6 表2：河南省通信行业上市公司11月行情21 1.行情回顾 1.1.指数情况 通信（中信）行业指数11月（11.01-11.30）下跌2.03%，跑输上证指数（+1.42%）、沪深300指数（+0.66%）、深证成指（+0.19%）、创业板指（+2.75%）。 图1：中信一级行业指数11月涨跌幅（%） 25% 20% 15% 10% 5% 商贸零售 传媒纺织服装轻工制造计算机基础化工交通运输食品饮料 医药石油石化 机械非银行金融 银行汽车建筑 消费者服务 钢铁 电力设备及新能源 农林牧渔有色金属 电子煤炭综合 电力及公用事业 房地产通信 国防军工 家电 建材综合金融 0% -5% -10% 行业指数11月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 1.2.子板块及个股行情回顾 11月（11.01-11.30）通信行业各子板块涨跌分化。从三级行业来看，增值服务、其他通信设备、网络覆盖优化与运维涨幅居前，分别上涨9.87%、8.78%、7.05%。 图2：通信三级行业11月涨跌幅（%） 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 行业指数11月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 个股方面，上涨、持平、下跌个股数量分别为69只、0只、52只。涨幅前3分别为二六三（+89.95%）、长江通信（+52.96%）、恒信东方（+50.23%）；跌幅前3分别为海能达（-37.77%）、 大唐电信（-35.68%）、大富科技（-20.74%）。 表1：通信行业涨跌幅（%）前十个股 证券代码证券简称涨幅（%）证券代码证券简称跌幅（%） 002467.SZ 二六三 89.95% 002583.SZ 海能达 -37.77% 600345.SH 长江通信 52.96% 600198.SH 大唐电信 -35.68% 300081.SZ 恒信东方 50.23% 300134.SZ 大富科技 -20.74% 688418.SH 震有科技 44.86% 300394.SZ 天孚通信 -19.50% 603803.SH 瑞斯康达 43.99% 300578.SZ 会畅通讯 -18.45% 300025.SZ 华星创业 39.98% 300698.SZ 万马科技 -18.35% 300211.SZ 亿通科技 35.74% 300565.SZ 科信技术 -15.36% 600804.SH *ST鹏博 33.33% 603602.SH 纵横通信 -13.72% 002547.SZ 春兴精工 31.32% 002544.SZ 普天科技 -13.47% 301082.SZ 久盛电气 29.94% 603220.SH 中贝通信 -13.45% 资料来源：Wind，中原证券研究所 2.行业跟踪 2.1.行业经济数据跟踪 2024年10月，我国规模以上工业增加值同比增长5.3%，计算机、通信和电子制造业（TMT）工业增加值同比增长10.5%。2024年1-10月，我国规模以上工业增加值同比增长5.8%，TMT工业增加值同比增长12.6%，TMT行业营收同比增长7.2%，利润总额同比增长8.4%。TMT工业增加值增速高于工业增加值整体增速，彰显新质生产力的推动作用。 图3：我国规模以上工业增加值当月同比增速图4：我国规模以上工业增加值累计同比增速 40% 20% 0% -20% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 规模以上工业增加值：当月同比（%） 规模以上工业增加值：计算机、通信和其他电 子设备制造业：当月同比（%） 规模以上工业增加值：累计同比（%） 规模以上工业增加值：计算机、通信和其他电子设备制造业：累计同比（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 2024