周度评估及策略推荐
供应端
- Mysteel调研显示，2024年10月中国原铝产量370.13万吨，同比增长1.24%，环比增长3.33%，平均日产量11.94万吨，环比持平。10月未出现减产，建成产能4528.85万吨/年，同比增加0.8%；运行产能4361.33万吨/年，同比增加1.28%。四川、贵州技改产能持续复产，新疆置换产能提前启槽生产，其他区域稳定运行。
库存
- 铝锭累库0.8万吨至54.6万吨，铝棒去库0.6万吨至11.25万吨。
进出口
- 10月原铝进口174,792.319吨，环比增长27.51%，同比减少19.31%。铝材出口53.8万吨，环比增长2.6%，同比增长27.5%。1-10月铝材累计出口517.0万吨，同比增长18.9%。11月15日取消铝材出口退税，预计对后续出口造成显著冲击。
需求端
- 12月空冰洗排产3398万台，同比增长21.7%；空调排产1790万台，增长31.7%；冰箱排产860万台，增长15%；洗衣机排产748万台，增长9%。11月1-30日乘用车零售244.6万辆，同比增长18%；新能源车零售127.7万辆，同比增长52%。
小结
- 铝价宽幅震荡。供应端受氧化铝价格高企影响，电解铝加权成本高于价格，亏损铝厂增加。需求端退税政策取消对铝材出口造成显著冲击。库存方面，铝锭累库，铝棒去库，LME库存持续去化。国内主力合约参考运行区间20000-21000元，海外参考运行区间2500-2700美元。
产业链示意图
- 铝土矿价格维持高位，氧化铝现货价格高位，电解铝冶炼成本维持高位。国内现货升贴水区间震荡，华东华南升贴水价差小幅回落，LME升贴水维持震荡。电解铝冶炼利润部分高成本厂亏损，部分厂推迟复产。电解铝社会库存去化放缓，LME库存维持去库趋势。
成本端
- 阳极动力煤价格相对低位。氧化铝方面，10月产量735.40万吨，同比增长4.27%，日产23.72万吨。北方氧化铝厂因环保压产，检修扰动持续，供应增量有限。部分电解铝厂减产或复产减缓，氧化铝需求支撑走弱。出口预期大幅增加。
供给端
- 电解铝产量10月370.13万吨，同比增长1.24%，环比增长3.33%。建成产能4528.85万吨/年，同比增加0.8%；运行产能4361.33万吨/年，同比增加1.28%。四川、贵州技改产能持续复产，新疆置换产能提前启槽生产。
需求端
- 铝棒库存持续去化，铝水转化比例环比走弱。铝棒加工费小幅下跌，铝棒铝锭库存去化放缓。十月原铝合金开工率环比走弱，铝杆线开工率维持高位。终端消费分化，白色家电、汽车产量同比增长，11月白色家电排产高位，地产竣工数据低位。
进出口
- 10月进口铝土矿1228.9万吨，环比增加6.4%，同比增长10.7%。10月氧化铝出口17.02万吨，环比增长25.88%，同比增长141.34%。1-10月氧化铝出口140.6万吨，同比增长40.39%；进口130.53万吨，同比下降8.76%。
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