通信行业周报：三协会联合呼吁慎购北美芯，自主可控势在必行

证三协会联合呼吁慎购北美芯，自主可控势在必行 券 研——通信行业周报（2024.12.2-2024.12.8） 究周行情 增持（维持） 报行情回顾：过去一周（2024.12.2-12.8），上证指数、深证成指涨跌幅分 告行业:通信 别为2.33%、1.69%，中信通信指数整体涨跌幅为1.61%，在中信30个一 日期: 2024年12月10日 级行业排第15位。 板块内部结构来看，过去一周通信板块呈现分化走势，细分板块电信运 分析师:刘京昭 E-mail:liujingzhao@shzq.comSAC编号:S0870523040005 联系人:杨昕东 最近一年行业指数与沪深300比较 通信 沪深300 29% 23% 16% 10% 3% -3%12/23 -10% 02/24 05/2407/2409/2412/24 -16% -23% SAC编号:S0870123090008 行业周报 相关报告： 《自主可控持续发酵，AI应用产业化提速》 ——2024年12月05日 《NVIDIA三季报发布，可控核聚变引领投资热潮》 ——2024年11月26日 《把握超跌机会，积极布局边际改善板块》 ——2024年11月21日 营II、通信设备、通讯工程服务指数近一周跌幅分别达1.34%、1.81%、 1.87%，而子板块增值服务II指数则下降0.28%。 周核心观点 12月3日，中国互联网协会、中国半导体行业协会、中国汽车工业协会发布声明：美国芯片产品不再安全可靠，中国相关行业将不得不谨慎采购美国芯片。 “声明”把握产业新形势，“北美芯”需求度受多重限制。短期来看，我们认为该项呼吁是对“美式制裁”的反制行为，声明发布前一天，美国政府宣布了新一轮对华出口限制措施，将140余家中国企业加入贸易限制清单，涉及半导体制造设备、电子设计自动化工具等多个种类的半导体产品；长期来讲，本次声明表现出对美“单边主义”持续破坏两国企业利益的担忧，美国对华管制措施的随意性造成供应链中断、运营成本提高等风险攀升，其芯片产品的“安全可靠”性将受到广泛质疑。 回顾历史，芯片制裁力度逐步增加，半导体脱钩成为必然。美国对大陆芯片封锁分为三个阶段，限制力度层层递进：1）第一阶段，美国政府将华为、中兴通讯等特定中国公司添加至商务部实体名单，禁止相关公司在没有许可证的情况下购买美国出口商品；2）第二阶段，为了拖慢中国半导体自研进度，美国成功游说荷兰政府禁止向ASML提供必要license，从而限制其向中国企业出售最先进的半导体制造设备；3）第三阶段，切断中国企业制造半导体设备所需要的零部件供应、同时阻止美国居民进入中国半导体公司就职。我们认为本月2日的制裁可看做第三阶段的重要扩充，加大了中国半导体发展的不确定性。 高端光芯片国产化率不足，自主可控发展正当时。根据中投产业研究院数据，2023年我国光芯片市场规模约19.74亿美元，预计2026年有望扩大至29.97亿美元。光芯片产业的成长逻辑主要有二：1）高端类型国产化率仍显不足：目前国内光芯片企业仅在2.5G和10G领域中实现核心技术掌握，2.5G及以下速率光芯片国产化率约90%，但25G以上光芯片的国产化率仅5%，我们认为高端光芯片仍以向海外厂商进口为主，自有化重要性显著抬升；2）下游市场扩张对芯片需求的提振：预计英伟达24年Q4将采购30万支1.6T光模块，2025年需求量可能达到350万到400万支。 以太网带宽需求持续扩大，交换芯片重要性凸显。随着高性能计算集群需求的不断增长，交换机向更大的带宽发展已成为必然趋势，24年3月英伟达已推出适用于InfiniBand的Quantum-X800和适用于标准以太网的Spectrum-X800两大平台（均为800G速率交换机），预计到2027年400Gbps/800Gbps的端口数量渗透率将达到40%以上，交换芯片需求日益增加。然而我国交换机芯片国产化率同样不足，23年我国以太网交换芯片市场中，博通、美满和瑞昱分别占比61.7%、20.0%、16.1%，相比之 行业周报 下盛科通信仅占据1.6%的市场份额，我们认为和一线厂商依旧存在较大差距，产业具有较大提升空间。 建议关注：光芯片：源杰科技、光迅科技、仕佳光子、长光华芯；交换机芯片：盛科通信、中兴通讯等。 行业要闻 LightCounting：到2029年，接入网光器件销售额将达到29亿美元。光 接入市场（FTTx、无线前传和回传）具有一定的周期性，运营商每4-6年就会部署新一代接入技术。2024年是FTTx和无线前传周期的低谷，同时也标志着更新的FTTR技术在中国的加速发展。 谷歌领跑AI视频生成赛道：抢先OpenAISora推出Veo模型，可生成1080P高清视频。谷歌宣布在VertexAI平台上，以私测预览版的形式，面向企业开放最新的生成式AI视频模型Veo，助力企业内容创作流程。 投资建议 维持通信行业“增持”评级 风险提示 国内外行业竞争压力，AIGC商业落地模式尚未明确，中美贸易摩擦。 目录 1过去一周行情回顾4 1.1板块走势4 1.2涨跌幅top54 2周专题：三协会联合呼吁慎购北美芯，自主可控势在必行5 3行业重要新闻6 3.1设备商6 3.2人工智能6 3.3市场6 4行业重要公告8 5风险提示8 图 图1：中信一级行业周涨幅（%）4 图2：过去一周涨幅前十个股（%）4 图3：过去一周跌幅前十个股（%）4 表 表1：过去一周重点公司公告8 1过去一周行情回顾 1.1板块走势 过去一周（2024.12.2-12.8），上证指数、深证成指涨跌幅分别为2.33%、1.69%，中信通信指数整体涨跌幅为1.61%，在中信30个一级行业排第15位。板块内部结构来看，过去一周通信板块呈现分化走势，细分板块电信运营II、通信设备、通讯工程服务指数近一周跌幅分别达1.34%、1.81%、1.87%，而子板块增值服务II指数则下降0.28%。 图1：中信一级行业周涨幅（%） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 资料来源：iFinD，上海证券研究所 1.2涨跌幅top5 过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:春兴精工26.78%、ST中嘉15.23%、奥维通信14.66%、震有科技13.26%、精伦电子13.13%。股价跌幅前五名为：瑞斯康达-18.28%、亿通科技-13.21%、二六三-11.32%、恒信东方-8.53%、盟升电子-6.87%。 30 25 20 15 10 5 0 图2：过去一周涨幅前十个股（%）图3：过去一周跌幅前十个股（%） 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0 -14.0 -16.0 -18.0 -20.0 资料来源：iFinD，上海证券研究所资料来源：iFinD，上海证券研究所 2周专题：三协会联合呼吁慎购北美芯，自主可控势在必行 12月3日，中国互联网协会、中国半导体行业协会、中国汽车工业协会发布声明：美国芯片产品不再安全可靠，中国相关行业将不得不谨慎采购美国芯片。 “声明”把握产业新形势，“北美芯”需求度受多重限制。短期来看，我们认为该项呼吁是对“美式制裁”的反制行为，声明发布前一天，美国政府宣布了新一轮对华出口限制措施，将140余家中国企业加入贸易限制清单，涉及半导体制造设备、电子设计自动化工具等多个种类的半导体产品；长期来讲，本次声明表现出对美“单边主义”持续破坏两国企业利益的担忧，美国对华管制措施的随意性造成供应链中断、运营成本提高等风险攀升，其芯片产品的“安全可靠”性将受到广泛质疑。 回顾历史，芯片制裁力度逐步增加，半导体脱钩成为必然。美国对大陆芯片封锁分为三个阶段，限制力度层层递进：1）第一阶段，美国政府将华为、中兴通讯等特定中国公司添加至商务部实体名单，禁止相关公司在没有许可证的情况下购买美国出口商品；2）第二阶段，为了拖慢中国半导体自研进度，美国成功游说荷兰政府禁止向ASML提供必要license，从而限制其向中国企业出售最先进的半导体制造设备；3）第三阶段，切断中国企业制造半导体设备所需要的零部件供应、同时阻止美国居民进入中国半导体公司就职。我们认为本月2日的制裁可看做第三阶段的重要扩充，加大了中国半导体发展的不确定性。 高端光芯片国产化率不足，自主可控发展正当时。根据中投产业研究院数据，2023年我国光芯片市场规模约19.74亿美元，预计2026年有望扩大至29.97亿美元。光芯片产业的成长逻辑主要有二：1）高端类型国产化率仍显不足：目前国内光芯片企业仅在2.5G和10G领域中实现核心技术掌握，2.5G及以下速率光芯片国产化率约90%，但25G以上光芯片的国产化率仅5%，我们认为高端光芯片仍以向海外厂商进口为主，自有化重要性显著抬升；2）下游市场扩张对芯片需求的提振：预计英伟达24年Q4将采购30万支1.6T光模块，2025年需求量可能达到350万到400万支。 以太网带宽需求持续扩大，交换芯片重要性凸显。随着高性能计算集群需求的不断增长，交换机向更大的带宽发展已成为必然趋势，24年3月英伟达已推出适用于InfiniBand的Quantum- X800和适用于标准以太网的Spectrum-X800两大平台（均为800G速率交换机），预计到2027年400Gbps/800Gbps的端口数量渗透率将达到40%以上，交换芯片需求日益增加。然而我国交换机芯片国产化率同样不足，23年我国以太网交换芯片市场中，博通、美满和瑞昱分别占比61.7%、20.0%、16.1%，相比之下盛科通信仅占据1.6%的市场份额，我们认为和一线厂商依旧存在较大差距，产业具有较大提升空间。 建议关注：光芯片：源杰科技、光迅科技、仕佳光子、长光华芯；交换机芯片：盛科通信、中兴通讯等。 3行业重要新闻 3.1设备商 爱立信获得印度BhartiAirtel数十亿美元4G/5G网络合同。爱立信官网消息显示，该公司已与BhartiAirtel签订了一份多年期价值数十亿美元的网络扩展协议，将为这家印度电信运营商提供其4G和5GRAN产品和解决方案。根据这份最新合同，爱立信将为其部署集中式RAN和OpenRAN就绪解决方案进行网络转型，这将帮助BhartiAirtel实现更广泛的覆盖范围和增强的网络容量。爱立信还将对其目前部署的4G无线设备进行软件升级，从而提升客户体验。（C114通信网2024.12.5） 3.2人工智能 谷歌领跑AI视频生成赛道：抢先OpenAISora推出Veo模型，可生成1080P高清视频。 谷歌宣布在VertexAI平台上，以私测预览版的形式，面向企业开放最新的生成式AI视频模型Veo，助力企业内容创作流程。谷歌最初于今年5月公开展示Veo模型，比OpenAI的Sora模型晚了3个月，但谷歌在AI视频生成领域竞争日趋白热化的背景下，提前发布Veo抢占了先机。从谷歌发布的示例片段来看，Veo生成视频的逼真程度极高，例如视频中狗狗的毛皮图案和项圈在运动过程中保持一致，如果不仔细观察，很难分辨出这些视频是由AI生成的。（IT之家2024.12.5） 3.3市场 LightCounting：到2029年，接入网光器件销售额将达到 29亿美元。 光通信市场研究机构LightCounting在最新的市场报告中指出，预计到2029年，接入网光器件销售额将达到29亿美元。 光接入市场（FTTx、无线前传和回传）具有一定的周期性，运营商每4-6年就会部署新一代接入技术。2024年是FTTx和无线前传周期的低谷，同时也标志着更新的FTTR技术在中国的加速发展。 目前，FTTR已成为中国的电信运营商部署的重中之重。该技术保证了Wi-Fi网络在住宅和公寓内的良好性能，尤其是在混凝土结构的住宅和公寓内，因为混凝土结构限制了无线网络的传输。但在许多国家，这种技术或许没有太大必要性，因为这些国家的建筑倾向于使用木材和石膏