油脂：维持高位震荡走势

行情复盘

12月9日，棕榈油期货主力合约收跌0.23%至10200.0元，持仓量减少12108手至361548手。

背景分析

马来西亚BMD毛棕榈油期货维持区间震荡，等待MPOB供需报告指引。报告出台后利多兑现，但12月出口放缓担忧导致期货遇阻回落，预期向下横盘或调整。市场预计南美大豆丰产，BMD棕油技术性压力位附近，出口减少，CBOT豆类与BMD棕油小幅下跌。受此影响，连豆油主力5月合约报收7834元，下跌62元；1月合约报收7956元，下跌60元。现货随盘下跌，基差报价以稳为主，多数对应1月合约。江苏张家港一级豆油现货8200元/吨，下跌60元/吨；广东广州24度棕榈油现货10560元/吨，下跌50元/吨。

基本面消息

• 国内棕榈油库存：截至第49周末，总量48.1万吨，较上周增2.4万吨；合同量2.4万吨，减2.9万吨。
• 马来西亚产量：11月1-30日产量环比降10.33%，12月1-5日环比降4.65%。
• 马来西亚库存预估：11月末库存预计179万吨，较10月减5.1%。
• 天气影响：马来西亚近期洪水及持续降雨可能影响12月产量。

行情展望

• 棕榈油：BMD毛棕油维持震荡，报告后遇阻回落，预期横盘或调整。连棕油高位震荡，若站稳可冲9800，否则先调整，企稳后或再创新高。
• 豆油：美豆油出口强劲限制跌幅，国际豆油价格低于棕油形成支撑。马来西亚棕油库存下降或提振CBOT豆油，但美国生物柴油政策不确定（豆油/燃料油价差扩大），需求受压。国内开机率下降致豆油产量减少，工厂合同执行为主，库存下降支撑基差，但新需求不多，短期基差稳定，现货随盘波动。