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房地产行业研究：强调“稳住楼市股市”，期待后续政策加码空间

房地产 2024-12-09 池天惠国金证券 🌱

事件与政策定调：2024年12月9日，中共中央政治局会议强调实施更加积极有为的宏观政策，包括“适度宽松”的货币政策和扩大国内需求，明确要求“稳住楼市股市”，并加强超常规逆周期调节。
货币政策转变：会议首次明确“适度宽松”的货币政策立场，自2011年以来首次改变，反映稳经济决心提升，为明年政策空间打开想象力。
高频数据表现：自9月底以来，楼市利好政策密集落地，市场信心回暖。12月重点城市一二手房市场持续活跃，新房销售面积同比+12.3%，二手房销售面积同比+62.8%，税费减免政策刺激居民购房意愿。
楼市政策加码：会议针对楼市的定调比9月更为明确，体现对楼市企稳的紧迫性提高。预计明年或出台超出常规框架的政策，如去库存、稳价格、控制新增等。
投资建议：顺周期及地产相关板块或将迎来新一轮上涨行情，推荐稳健经营且政策敏感的房企（如绿城中国、招商蛇口、滨江集团）、中介（贝壳）、物企（华润万象生活），并关注地方政府应收款较多的物业&建筑公司、受益于地方化债的城投公司、并购重组弹性标的、破净的央国企地产&建筑公司。
风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约。
行业估值：A股地产PE-TTM中位数9.7倍，港股地产PE-TTM中位数8.5倍，港股物业股PE-TTM中位数9.6倍。