美股AI周报：CRM MRVL财报超预期，OpenAI举办为期12天发布会

美股AI周报（2024.12.02-2024.12.06）证券研究报告 2024年12月09日 CRMMRVL财报超预期，OpenAI举办为期12天发布会 主要股指：道琼斯指数-0.60%，标普500指数+0.96%，纳斯达克指数+3.34%。 宏观经济：美国11月份非农就业数据超预期，根据美国劳工统计局公布的数据显示，非农就业人数增加22.70 万，高于市场预期的20万，为2024年3月以来最大增幅。美联储最新褐皮书显示11月经济活动略有增长，企业对需求前景更加乐观。 OpenAI：计划进行为期12天的“shipmas”新功能、新产品和演示。在首个发布会，OpenAI推出推理模型o1正式版，OpenAI表示o1是目前世界上“最智能”的模型，o1正式版比o1-preview更智能、更快、功能更多，还支持多模态。o1正式版在数学、编程等领域性能显著提升，比o1-preview错误率减少34%，推理速度提升50%；在MMU、MathVista等标准基准测试上o1正式版表现达到行业领先水平。发布专业版套餐ChatGPTPro， 订阅费用为每月200美元，提供对OpenAI全部模型和工具的扩展访问，包括o1、o1-mini、GPT-4o和高级语音模式的无限制使用。 Salesforce：第三季度总收入为94.44亿美元，同比增长8%，超越彭博一致预期（93.51亿美元）；第三季度GAAP营业利润为18.93亿美元，超越彭博一致预期（17.93亿美元），GAAP营业利润率为20.0%；第三季度净利润为15.27亿美元，超越彭博一致预期（14.15亿美元）。截止三季度剩余履约义务(RPO)为264亿美元，同比增长10%。公司表示三季度的前十大单中，八笔包括数据云；在三季度签署了2,000多份AI交易，其中包 括200多份Agentforce订单，将在第四季度在全球范围内招聘1,400名AE销售。业绩指引：公司预计FY25 Q4收入预计在99-101亿美元，同比增长7%-9%；预计四季度剩余履约义务(RPO)同比增长约9%。展望全年，公司预计全年收入378亿-380亿美元；GAAP每股收益预计在6.15-6.20美元。 Marvell：三季度营收15.16亿美元，超越彭博一致预期（14.53亿美元），Non-GAAP毛利率60.5%，略低于彭博一致预期（61.01%）；Non-GAAPEPS0.43美元，略超彭博一致预期（0.41美元）。数据中心收入：第三季度数据中心市场实现创纪录的收入，达到11亿美元，同比增长98%，环比增长25%。数据中心增长主要 得益于ASIC产品需求的显著提升，公司表示ASICAI产品需求将在第四季度持续，同时已确保供应链容量能够 支持客户的增长预期。公司与AWS在数据中心开展5年多代产品合作，包括定制化AI产品、DSP、PCIeretimer、光模块、交换芯片。业绩指引：公司预计四季度收入在18亿美元左右，波动范围为±5%；预计GAAP毛利率约为50%，非GAAP毛利率约为60%。公司表示，四季度AI收入将继续带动强劲增长，预计全年AI收入有望大 幅超越年初在AI大会上设定的15亿美元的收入目标。 PureStorage：收入为8.31亿美元，同比增长9%，超越彭博一致预期（8.15亿美元）。三季度非GAAP毛利率71.9%，超越彭博一致预期（71.6%）；非GAAP运营利润率20.1%，超越彭博一致预期（17.35%）；非GAAP每股收益0.50美元，超越彭博一致预期（0.42美元）。订阅年度经常性收入（ARR）为16亿美元，同比增长22%；剩余履约义务（RPO）为24亿美元，同比增长16%。分业务：产品收入4.55亿美元，超越彭博 一致预期（4.37亿美元）；订阅服务收入3.76亿美元，符合超越彭博一致预期。公司表示通过DirectFlash技术获得全球前四大Hyperscale客户之一的重要设计订单，并与铠侠和CoreWeave合作，以支持企业AI客户需求。公司通过FlashBlade//S500与NVIDIADGXSuperPOD的最新认证，扩展了其服务全球最大AI训练环境 的能力。业绩指引：公司预计第四季度收入8.67亿美元，同比增长9.7%。公司预计全年收入31.5亿美元，同 比增长11.5%；预计非GAAP运营利润率17%。 Rubrik：三季度营收为2.36亿美元，超越彭博一致预期（2.18亿美元）；三季度GAAP毛利率为76.2%，超越彭博一致预期（74.4%）；每股收益EPS为-0.21美元，显著超越彭博一致预期（-0.4美元）。其中三季度订阅收入为2.215亿美元，同比增长55%；订阅ARR同比增长38%，达10.02亿美元。公司表示，截止24年 10月31日，拥有2085个订阅ARR超过10万美元客户，同比增长32%。业绩展望：公司预计四季度收入预期为2.315-2.335亿美元。展望全年公司预计收入为8.6-8.62亿美元，全年订阅ARR10.57-10.61亿美元。 本周就业数据公布后，12月降息预期增强。科技方面，Salesforce财报表现超预期，Agentforce三季度需求强，公司表示在三季度签署了2,000多份AI交易，其中包括200多份Agentforce订单，AIAgent商业化正在逐步落地。OpenAI本周宣布为期12天的“shipmas”直播计划，预计将有多款重磅产品即将发布。随着科技企业技术路线的不断迭代，AI有望赋能更多垂直领域，预计AI商业化有望加速落地。我们建议继续关注美国宏观经济数据、AI商业化进度，同时关注AI技术迭代带来的相关基础设施需求。 建议关注：MSFT、NVDA、AMZN、TSLA、ESTC、SNOW、CRM、CFLT、SHOP、DUOL、VRT 风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀上行压力。 作者 孔蓉分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿分析师 SAC执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1.市场回顾 1.1.科技板块 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计 Nvidia 34884 3.04% Twilio 174 8.49% 算平台 Intel 902 -13.01% Shopify 1529 2.40% AMD 2249 1.03% MarTech Hubspot 383 2.86% 引擎 Unity 112 14.97% Qualtrics 110 0.00% Roblox 389 18.31% ZoomInfo 38 0.91% 社交 Meta 15747 8.61% Meta 15747 8.61% 腾讯 5993 3.67% 谷歌 21386 3.41% Sea 668 2.15%Amazon238729.21% VR/AR Meta 15747 8.61%Mircosoft329794.75% Apple 36707 2.32% 头 Netflix 3996 5.40% 区块链 PayPal 901 3.58% Apple 36707 2.32% Coinbase 860 16.01% DMarket 10 7.74% 广告技术 TheTradeDesk 687 8.21% Applovin 1347 19.23% SpotifyTechnology 983 4.54% Unity 112 14.97% 数字内 Snap 209 5.33% Roku 122 21.86% 容 IAC 42 1.69% Pinterest 218 6.46% j2Global 25 -0.80% fuboTV 6 5.59% 云计算 Amazon 23872 9.21% Google 21386 3.41% 微软 32979 4.75% 云原生 snowflake 606 5.06% （数据 confluent 110 9.14% Tesla 12494 12.77% 库） Mongodb 254 6.48%Rivian1336.30% 边缘计 akamai 147 4.30%小鹏汽车1193.73% 算 cloudflare 388 13.15% 汽车厂理想汽车 237 -5.74% 网络安 paloalto 1332 4.66% 蔚来汽车 96 2.90% 全 CrowdStrike 901 5.69% zscaler 325 2.61%宝马集团44810.31% Okta 145 传统汽 9.32%戴姆勒(奔驰)5751.70% 机器学 Palantir 1739 13.80% 车厂 丰田汽车 2779 3.12% 习，数 Uipath 81 4.22% 据智能 C3.AI 51 8.98%英伟达348843.04% Alteryx 35 0.00%图森未来00.00% 云原生 Datadog 573 力与软 10.41%超威半导体22491.03% 表1：不同科技板块涨跌幅（市值单位：亿美元）（截至20241206） 数字巨 新能源 （运 Splunk 0 件 0.00% Intel 902 -13.01% 算法，算 维） Hashicorp 69 0.48% 激光雷 Ouster 5 5.16% DevOpsAsana 51 44.94% 达与其 Luminar 3 -12.05% atlassian 725 5.66% 他传感 Aeva 3 1.30% gitlab 109 5.40% 器 Hesai 13 27.51% Jfrog 35 0.26% Innoviz 1 -9.99% 资料来源：Wind，天风证券研究所 1.2.美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅（截至20241206） 本周涨跌幅 上周涨跌幅 近1月涨跌幅 近3月涨跌幅 近12月涨跌幅 今年以来涨跌幅 美国中国股指数 1.33% 2.50% -5.73% 16.03% -1.70% -7.15% 标普500价值 -2.01% 0.96% 0.12% 5.77% 22.00% 15.63% 罗素3000价值指数 -1.89% 0.95% 0.30% 7.66% 24.22% 17.80% 道琼斯工业指数 -0.60% 1.39% 2.09% 10.65% 23.82% 18.45% 美股中国内地(USD) 1.54% 2.88% -4.81% 18.48% 3.28% -0.17% 标普500 0.96% 1.06% 2.72% 12.61% 33.87% 27.68% 罗素1000指数 0.99% 1.01% 3.14% 13.57% 34.26% 27.77% 罗素3000指数 0.89% 1.01% 3.02% 13.64% 34.03% 27.27% 罗素2000指数 -1.06% 1.17% 0.67% 15.19% 30.07% 18.84% 纳斯达克指数 3.34% 1.13% 4.62% 18.99% 40.38% 32.30% 标普500成长 3.19% 1.13% 4.67% 17.99% 44.31% 38.37% 罗素3000成长指数 3.42% 1.07% 5.48% 19.36% 42.57% 35.55% 资料来源：Wind，天风证券研究所 2.风险提示 宏观经济不及预期：如果全球经济未能软着陆，将对市场构成不利影响。企业盈利不及预期