航运日报：MSK下调第50周价格降至4700美元/FEU，尾盘近月合约转弱

MSK下调第50周价格降至4700美元/FEU，尾盘近月合约转弱 报告要点 马士基和赫伯罗特的新联盟GeminiCooperation宣布将于12月初开始接受预订，MSK50周调降关注低开风险 摘要 MSK下调12月第二周运价，尾盘12、02合约转跌。昨日，以黎停火协议生效，而黎巴嫩真主党誓言继续抵抗，与巴勒斯坦战斗人员站在一起；停火执行方面出现反复预期；今日12、02合约上午维持震荡，主力02合约围绕2700点交易成 交规模缩减，尾盘受MSK调价消息影响；多方减仓带动12、02合约回落，最终12合约收于3490点跌1.9%，02合约收2627点跌1.5%减仓841手，持仓回落至3.6万手；远月合约减仓，仍震荡偏强；08合约收于1971点，涨1.3%。 运价方面，TCI欧地线再度上行，大柜升至4846美元。线上MSK下调12月第二周价格至4700美元/FEU。 （1）OCEAN：12月上半月，OOCL运价回落至5300-5500美元/FEU；第二周运价报价维持5300美元/FEU （2）2M：MSK12月5日上海-鹿特丹运价涨至5281美元/FEU，第二周12月12日下调至4710美元/FEU出现倒挂；地线方面，我们昨日提示MSK开舱12月下半月挂出上海-热那亚价格位于5500美元/FEU，较宣涨价低1000美元/FEU，较12月上半月 价格高出950-1150美元/FEU；关注地线方面12月下旬后续开舱价格。MSC12月上半月线上降至5240美元/FEU （3）THE：HMM12月第二周自5406美元/FEU下调至5106美元。12月第二周仍处于调价阶段 供需方面，马士基和赫伯罗特的新联盟GeminiCooperation宣布将于12月初开始接受预订。新的集装箱航运联盟将于2025年2月开始运营，但两个合 作伙伴宣布将于12月3日开放订舱。由于红海危机仍在进行中，两个合作伙伴决定在合作的第一阶段继续进行好望角网络。 地缘方面，以色列军方发言人哈加里表示，以军将执行同黎巴嫩真主党的停火协议，以部队将逐步从黎巴嫩南部撤出。以黎停火协议生效，而市场消息称黎巴嫩真主党誓言继续抵抗，与巴勒斯坦战斗人员站在一起；胡塞方面，也门最高 政治委员会秘书Yasseral-Houri表示，即使在最近黎巴嫩前线停火之后，也门仍 然坚定地承诺支持巴勒斯坦人民。停火及复航方面出现反复预期。 展望：MSK50周调降关注低开风险。短期来看，主力02合约围绕12月中旬至1月初船司挺价预期是否落地博弈；预期OCEAN仍有稳定货量支撑，而Gemini方面已宣布将于12月初开始接受预定，短期关注其降价揽货、吸引客户订舱对运价端形 成的压力。远月方面，以黎停火协议达成、哈马斯传出停火协议信号，短期仍利 空，但后续需关注真主党声明、以黎停火协议执行及巴以双方是否真实达成停 火；2023年12月航司开始绕航后仍经历1个月实现稳定绕航，后续若胡塞武装正式表达不再袭船，关注航司重新恢复红海航行的调整，对02前合约预计较难形成实质影响。远月合约持仓偏少，关注大幅波动风险。 风险提示：全球经济政策超预期走势、极端天气影响、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动、运力快速交付 2024-11-28 投证资监咨许询可业【务20资12格】：669号 ⼯研业究与员周期组武嘉璐 从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 图表2：EC合约量价数据 收盘价 结算价 涨跌幅 成交量 持仓量 多⽅持仓 空⽅持仓 EC2412 3490.1 3550 -0.2417 1964 6658 5361 4744 EC2502 2627 2696.2 1.1442 42624 35872 22545 20444 EC2504 1766.7 1792.6 1.8928 14851 18619 EC2506 1815.6 1836.8 1.3127 5197 7937 EC2508 1971.4 1984.5 1.9417 3644 7982 EC2510 1594 1601.4 0.0625 6091 6091 资料来源：万得中信期货研究所 图表3：分航线结算指数及订舱价 SCFI SCFIS 综合指数（点） 2160.1 北欧航线（美元/TEU） 2481 2861.60点（+3.2%） 地中海航线（美元/TEU） 3071 美西航线（美元/FEU） 3821 1961.49点（-19.7%） 美东航线（美元/FEU） 4997 资料来源：上海航运交易所中信期货研究所 图表8：红海及地缘事件 ⽇期 事件 8月4日 据以色列媒体披露，近日，以色列总理内塔尼亚胡在以色列高级别安全会议上，与以国防部长加兰特和以色列国防军总参谋长哈莱维发生激烈争吵。有以媒报道称，由于存在意见分歧，内塔尼亚胡已经计划解除以色列国防部长加兰特、以色列国防军总参谋长哈莱维的职务。 8月17日 新一轮加沙停火谈判将于8月21日举行。拜登16日接受媒体采访时表示，以色列与哈马斯“越发接近”达成停火协议。对此，哈马斯高级成员萨米·阿布·祖赫里17日在声明中表示，拜登说加沙地带停火协议“接近达成”是一种“错觉”。哈马斯高级成员祖赫里表示，哈马斯面对的不是协议或真正的谈判，而是美国强加的命令。 8月25日 以色列与真主党冲突爆发，以军称确认真主党准备向以色列领土发射导弹和火箭弹，并对黎巴嫩发动了先发制人的打击；真主党宣布向以色列发射大量火箭弹和无人机。美国防部长奥斯汀表态称重申美国致力于帮助以色列抵御伊朗及其地区伙伴和代理人的任何袭击。 9月1日 以色列军方与哈马斯同意暂时停火，为儿童接种脊灰疫苗，世卫称停火接种区域为三个，次数为三次，每次三天，起始日期为9月1日。拜登方面称以色列与哈马斯即将达成协议；从实际冲突来看，以军在约旦河西岸持续大规模军事行动，打死多名巴武装人员。 9月8日 胡塞武装领导人在讲话中暗示，胡塞武装未来将在陆地上采用新的技术对美国、以色列等敌人实施打击 9月15日 周末以空袭黎南部，黎真主党称袭击以导弹基地 9月21日 以色列轰炸黎巴嫩首都，美方开始承认中东恐怕不会在拜登任期内停火 10月1日 中东冲突升级，伊朗向以色列发射大量导弹袭击 10月13日 以色列缩小了对伊朗的打击目标，可能随时行动 10月26日 以色列周末对伊朗发动空袭，卫星照片显示以色列袭击了伊朗的导弹燃料混合设施，并未对伊朗的核设施或油田进行打击 11月4日 关注以色列与黎巴嫩停火协议进展 11月19日 黎巴嫩和真主党同意美国提出的与以色列停火的建议，并对内容进行了“一些评论”，黎巴嫩于周一向美国的停火提案提交了书面回应 11月25日 美媒：以色列和黎巴嫩即将达成停火协议。据AXIOS网站报道，两名以色列高级官员和两名美国官员表示，以色列和黎巴嫩即将达成停火协议，以结束以色列与真主党的冲突。停火协议草案包括60天的过渡期，在此期间，以色列军队将从黎巴嫩南部撤出，黎巴嫩军队将部署在靠近边境的地区，真主党将把重型武器转移到利塔尼河以北。协议草案包括一个由美国领导的监督委员会，负责监督执行情况并解决违规问题。美国已经同意向以色列提供一份保证书，其中包括支持以色列针对来自黎巴嫩领土的迫在眉睫的威胁采取军事行动，以及采取行动破坏在边境附近重建真主党军事存在或走私重型武器等活动。 资料来源：公开信息整理中信期货研究所 •11月22日SCFI欧洲航线收于欧线收于2481美元/T EU，显示11月上旬订舱价较前期宣涨环比下跌1. 2% •SCFIS11月25日收于2861.6点，环比涨3.2% •TCI：今日TCI欧地航线上涨，天津-欧洲基本港 日度环比上涨2.7%，更新于2845、4846美元； 或对应12月落地价格。而美西延续跌势，环比跌2.9%；南美航线运价反弹，美东航线运价转涨；东南亚、印巴航线维持强势，或对应12月初提涨。 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048 电话：400-990-8826传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com