核心观点
- 市场分析：关注国内跨年行情，基于重要会议定调明年经济的乐观预期及跨年季节性资金投放和消费行为，A股季节性表现不俗。国内财政和货币双管齐下，“政策底”信号明朗，10月和11月经济数据体现政策传导向经济企稳改善。12月9日中共中央政治局会议释放积极政策信号，强调“超常规逆周期调节”和“适度宽松”的货币政策，为A股市场提供政策支撑。“稳住楼市股市”的部署直接利好资本市场，增强跨年行情预期。
- 特朗普交易：特朗普政府内阁成员基本明确，政策延续特朗普主张，包括对外加税、对内减税、制造业回流等。拟任财长斯科特·贝森特主张的“3-3-3”政策对远端通胀预期有所下修。11月26日，特朗普表示将对墨西哥和加拿大进口产品加征25%关税，并计划对中国商品追加10%关税。近期特朗普交易有所降温，等待明年1月20日正式上任后的具体政策。美国11月非农数据不温不火，衍生品显示美联储12月降息25bp的概率为87.7%。
- 商品分板块：
- 黑色板块：对政策情绪最敏感，短期有望受到支撑。
- 有色金属：存在供应偏紧的支撑。
- 工业品：后续核心在于国内能否顺利扩财政。
- 欧佩克：决定将增产计划推迟一个季度，中期偏宽松基本面未能扭转。
- 农产品：油脂板块表现最强，油脂转生物柴油导致供给紧张，叠加拉尼娜影响。
- 黄金：确定性较强，短期需警惕美国大选靴子落地带来的调整，可等待调整结束后逢低做多。
关键数据
- 宏观经济：
- 中国11月CPI同比上涨0.2%，预期涨0.5%，前值涨0.3%；环比下降0.6%。
- 中国11月PPI同比降2.5%，预期降2.7%，前值降2.9%。
- 权益市场、利率市场、外汇市场：数据来源Wind华泰期货研究院，具体图表未详细列出。
风险提示
- 地缘政治风险（能源板块上行风险）。
- 全球经济超预期下行（风险资产下行风险）。
- 美联储超预期收紧（风险资产下行风险）。
- 海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
要闻
- 中共中央政治局12月9日召开会议，强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。
- 中共中央召开党外人士座谈会，征求对经济工作的意见和建议，强调坚持稳中求进工作总基调，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。
