中金科技硬件港股消费电子大涨速评关注消费电子公司盈利能力改善及国补预期等

【中金科技硬件】港股消费电子大涨速评：关注消费电子公司盈利能力改善，及国补预期等事件催化 大家好，近期港股消费电子板块普涨，包括舜宇、小米、瑞声、丘钛、比亚迪电子、高伟等均表现亮眼。我们判断主要系港股大盘尤其恒生科技指数上涨，同时国补预期拉动市场情绪。 光学：关注产能出清带来2H24光学公司盈利能力改善趋势。 光学行业在经历过产能出清后，我们观察到1H 【中金科技硬件】港股消费电子大涨速评：关注消费电子公司盈利能力改善，及国补预期等事件催化 大家好，近期港股消费电子板块普涨，包括舜宇、小米、瑞声、丘钛、比亚迪电子、高伟等均表现亮眼。我们判断主要系港股大盘尤其恒生科技指数上涨，同时国补预期拉动市场情绪。 光学：关注产能出清带来2H24光学公司盈利能力改善趋势。 光学行业在经历过产能出清后，我们观察到1H24起头部公司对低价订单进行有意控制后，整体行业盈利能力均有改善。 根据公司开电话会，2H24舜宇指引手机镜头毛利率提升至20-25%，瑞声指引2H24手机塑胶镜头毛利率25%。展望2025年，我们看好光学公司随着竞争格局改善带来盈利能力的持续提升，及手机光学行业升级趋势。手机终端：关注存储价格趋缓带来小米手机毛利率改善趋势，长期汽车业务打开成长空间。 手机业务方面，3Q24受到元器件价格上涨影响，小米手机毛利率环比有所下滑，但往后看，四季度起毛利率压力或随着存储价格趋缓减轻。 汽车业务方面，3Q24汽车毛利率17.1%表现亮眼，2025年SUV关注度高，我们看好公司汽车业务随着SUV量产上新台阶。 我们判断，整体港股消费电子公司估值看明年仍处于相对低位，竞争格局改善及上游原材料降价带来相关公司盈利能力改善；同时看明年在AI手机等催化下仍有较好成长逻辑。 建议关注：小米集团、舜宇光学、瑞声科技、丘钛科技、高伟电子、比亚迪电子、FIT等。