建筑行业专题报告从运河建设观察中央财政发力基建的路径

核心观点

• 水运投资持续高景气，重大运河工程加速落地。
• 运河建设直接经济效益有限，但社会综合效益显著。
• 中央财政补贴重大项目，有效推动重大基建项目落地。
• 重点关注水运、铁路、水电、核电等重大战略工程建设机遇。

关键数据

• 2023年水运固定资产投资额同比+22.0%，内河水运投资额同比+21.3%。
• 平陆运河计划总投资727亿元，预计到2050年，带来的年运输成本节约效益将达到52亿元。
• 赣粤运河预计可产生年度综合收益约20亿元，投资回收期超过60年。
• 2023年全国铁路投资完成额为9291亿元，同比+25.2%。
• 西藏水能资源理论蕴藏量约210GW，技术可开发量约170GW。
• 雅江下游水电开发有望带动自治区及周边国家经济发展，预计总投资额将超1.5万亿元。
• 2024年8月国务院核准11台核电机组，核电建设龙头中国核建相关订单与收入显著增长。

研究结论

• 较好的经济回报并非国家重大工程落地实施的必要条件。
• 中央财政补贴重大项目，将有效推动重大基建项目落地。
• 重点关注铁路、水电、核电等重大战略工程建设机遇。

风险提示

• 地方政府化债推进不及预期。
• 积极的财政政策发力不及预期。
• 重大工程项目推进不及预期。
• 海外不确定性导致宏观调控政策面临掣肘。