铁矿石周报：产业压力较大，铁矿缺乏上行驱动

产 业 压 力 较 大， 铁 矿缺 乏 上 行 驱 动20241208 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：近期全球铁矿发运微降。2024年11月25日-12月1日，全球铁矿石发运总量环比减少14.5万吨至3079.1万吨。其中，澳洲19港发运1774.2万吨，周环比增26.2万吨；巴西19港发运760.2万吨，周环比降39.4万吨；非主流地区发运微降，周环比降1.3万吨至544.7万吨。本期外矿到港量也微幅下降，2024年11月25日-12月1日，中国45港到港量微降6.2万吨至2291万吨；本轮北方六港到港总量为1099.5万吨，周环比增71.6万吨。 ◆需求：截至2024年12月6日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率49.78%，环比下降2.17%，钢厂盈利率继续回落；高炉开工率81.47%，较前周降低0.15%；日均铁水产量环比下降1.26万吨至232.61万吨，铁水产量连续下降。近期钢厂盈利不断收缩，目前盈利钢厂占比已连续7周下降，北方长流程钢厂也陷入亏损局面，12月各地钢厂陆续有高炉进行冬休，钢厂后续生产原料持续趋弱。若后续钢材冬储或者政策力度不及预期，或打开铁水产量进一步下降的空间。 ◆库存：截至2024年12月6日，本轮全国47个港口进口铁矿库存为15661.59万吨，周环比增44.7万吨。分国别来看，澳矿库存6487.43万吨，周环比降162.16万吨；巴西矿库存5841.13万吨，周环比增135.61万吨。同期，钢厂进口铁矿库存9372.15万吨，周环比增86.61万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为19天，较前周增加1天。总体来看，高库存格局未变，仍将抑制铁矿石走势。 ◆观点：综合来看，相对利好来自供应端，近期海外矿石供应小幅收缩，全球铁矿发运和国内外矿到港量均处于相对低位，但临近年末，矿山发运存冲量预期，供应利多有限。需求端，淡季钢厂利润不佳，年末各地钢厂陆续有高炉进行冬休，钢厂生产趋弱，12月铁矿需求走弱，前期支撑矿价的核心逻辑开始松动，关注后续需求降幅的情况。临近重要会议，宏观驱动和产业压力并存，多单谨防会议不及预期导致的价格回落风险。 ◆策略：铁矿2505合约多单注意减仓，参考支撑位720元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2024年12月6日，澳矿库存6487.43万吨，周环比降162.16万吨；巴西矿库存5841.13万吨，周环比增135.61万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年12月6日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15036.59万吨，周环比降10.3万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9372.15万吨，周环比增86.61万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为19天，较前周增加1天。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年11月25日-12月1日，澳洲19港发运1774.2万吨，周环比增26.2万吨；巴西19港发运760.2万吨，周环比降39.4万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年11月25日-12月1日，全球铁矿石发运总量环比减少14.5万吨至3079.1万吨。非主流地区发运微降，周环比降1.3万吨至544.7万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年11月25日-12月1日，中国45港到港量微降6.2万吨至2291万吨；本轮北方六港到港总量为1099.5万吨，周环比增71.6万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年12月6日，126家矿山企业本轮产能利用率为63.92%，周环比降0.69%；铁精粉日均产量为40.33万吨/天，周环比降0.43万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年12月6日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率81.47%，较前周降低0.15%，日均铁水产量环比下降1.26万吨至232.61万吨，铁水产量连续下降。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年12月6日，本轮45港日均疏港量323.37万吨，周环比降12.5万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年12月6日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率49.78%，环比下降2.17%，钢厂盈利率继续回落。吨焦平均利润27元/吨，较前周上升1元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。