化工行业周报（-）：（磷酸）五氧化二磷85%、盐酸等涨幅靠前，OPEC+推迟增产

化工行业周报（20241202-20241206） (磷酸）五氧化二磷85%、盐酸等涨幅靠前，OPEC+推迟增产2024年12月09日 化工周观点： 市场交易活跃，成长股迎来较佳配置时机。重点推荐民生化工年初以来一直推荐的民生化工“五虎”：圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份、聚合顺。建议关注惠城环保、宇新股份、华恒生物、瑞联新材等。 政策催化陆续出台，建议关注贴近终端消费格局较好的化工子行业，比如MDI和制冷剂。MDI是目前格局最好的化工品之一，不仅受益美联储降息海外地产复苏，同时也受益国内地产后周期的消费刺激政策，建议关注万华化学；制冷剂供给端配额端限制，需求端受益于“以旧换新”等政策刺激，价格有望保持坚挺，建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。 磷肥需求保持平稳，磷矿价格高景气延续。2024年以来磷肥需求保持稳定增长，整体价格保持高位运行。考虑磷矿行业准入壁垒提升叠加新磷矿投产后爬产周期大概1-2年，磷矿供给大量释放的时间点或将晚于2026年，目前磷矿供需紧平衡的格局或将延续，磷矿石价格有望维持高景气，建议关注具备“采、选、加”一体化优势的大型磷化工企业：云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒等。 三氯蔗糖厂商密集发布涨价函，行业格局和产品盈利有望改善。三季度末、四季度是三氯蔗糖签订来年长单的时间窗口，随着主流企业陆续提高产品报价，在海外需求持续高增长的背景下，我们认为三氯蔗糖价格有望持续上涨，建议重点关注龙头企业金禾实业。 建议关注大股东拥有优质体外资产的标的：恒申新材：实控人陈建龙所控制的恒申合纤、恒新纤维、恒聚新材、恒诚新材等8家企业从事的业务与上市公司主营业务存在同业竞争问题，陈建龙已承诺自力恒投资取得上市公司控制权之日起60个月内将涉及同业竞争的资产和业务注入上市公司。中化国际：母公司中化集团旗下南通星辰公司主要从事高端工程塑料、BPA、环氧树脂等精细化工产品生产和销售，两家公司协同性很强，且中化国际均属于中化集团化工事业部的管理主体为中化国际，南通星辰隶属于化工事业部。华润材料：母公司华润集团旗下华润锦纶是专业化生产锦纶民用长丝的企业，2024年5月华润锦纶新建4万吨/年尼龙66项目顺利完工并进入试生产阶段，远期规划16万吨/年尼龙66。华润材料作为华润集团材料类重要平台，与尼龙业务相关性和协同性较强。齐翔腾达、恒通股份、南山智尚：裕龙石化规划投资建设的4000万吨/年裕龙岛炼化一体化项目，一期项目主要建设2000万吨/年炼油，300万吨/年乙烯、300万吨/年混合二甲苯等深加工装置。裕龙石化第一和第二大股东分别为南山集团和山东能源集团，齐翔腾达为山东能源集团旗下的子公司，恒通股份和南山智尚的实控人为南山集团。 风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。 代码 简称 股价 （元） EPS（元） 2023A2024E 2025E 2023A PE（倍）2024E 2025E 评级 002749 国光股份 13.85 0.64 0.80 0.99 21 17 14 推荐 重点公司盈利预测、估值与评级 605589圣泉集团24.120.931.041.46262316推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2024年12月06日收盘价） 推荐维持评级 分析师刘海荣 执业证书：S0100522050001 邮箱：liuhairong@mszq.com 分析师费晨洪 执业证书：S0100524080004 邮箱：feichenhong@mszq.com 分析师李家豪 执业证书：S0100524010002 邮箱：lijiahao@mszq.com 分析师刘隆基 执业证书：S0100524080006 邮箱：liulongji@mszq.com 分析师曾佳晨 执业证书：S0100524040002 邮箱：zengjiachen@mszq.com 分析师李金凤 执业证书：S0100524070003 邮箱：lijinfeng@mszq.com 相关研究 1.化工行业周报（20241125-20241129）：硫磺、盐酸等涨幅靠前，关注印尼明年起执行B40生物柴油政策-2024/12/02 2.化工行业周报（20241118-20241124）：叶酸、天然气等涨幅靠前，关注马来西亚提高毛棕榈油出口关税-2024/11/25 3.化工行业周报（20241111-20241117）：硫磺、叶酸等涨幅靠前，财政部发布关于调整出口退税政策的公告-2024/11/18 4.化工行业周报（20241104-20241110）：三氯蔗糖、液氯等涨幅靠前，建议关注大股东拥有优质体外资产的标的-2024/11/12 5.化工行业周报（20241028-20241103）：天然气、百菌清等涨幅靠前，建议关注大股东拥有优质体外资产的标的-2024/11/03 目录 1本周化工板块行情回顾3 1.1化工板块行情：本周基础化工行业指数收3404.08点，较11月29日+2.33%，跑赢沪深300指数0.49%3 1.2化工产品价格涨跌幅排行榜：（磷酸）五氧化二磷85%、盐酸等价格涨幅居前5 2近期化工行业重点新闻回顾6 3重点化工子行业跟踪7 3.1涤纶长丝：本周涤纶长丝市场价格下跌7 3.2轮胎：行业开工率略有下降8 3.3制冷剂：本周主要制冷剂价格震荡上行10 3.4MDI：市场消化整理，场内谨慎气氛有增12 3.5PC：本周双酚A价格坚挺上扬，PC低位弱势波动13 3.6纯碱：周内纯碱市场变化有限，碱厂根据订单灵活调整14 3.7化肥：市场行情震荡运行，价格重心整体有所下移15 4本周化工品价格走势（截至2024/12/06）20 4.1主要石化产品价格走势（截至2024/12/06）20 4.2主要化纤产品价格走势（截至2024/12/06）21 4.3主要农化产品价格走势（截至2024/12/06）23 4.4纯碱、氯碱、钛白粉产品价格走势（截至2024/12/06）25 4.5主要煤化工产品价格走势（截至2024/12/06）26 4.6主要硅基产品价格走势（截至2024/12/06）27 4.7主要食品添加剂产品价格走势（截至2024/12/06）28 5风险提示29 插图目录30 表格目录31 1本周化工板块行情回顾 1.1化工板块行情：本周基础化工行业指数收3404.08点，较11月29日+2.33%，跑赢沪深300指数0.49% 整体看，截至本周五（12月6日），上证综指收于3404.08点，较上周五的 3326.46点上涨2.33%；沪深300指数报3973.14点，较上周五上涨1.44%；申万化工行业指数报3486.24点，较上周五上涨1.94%；本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.49%。 +1.94% 图1：本周上证指数收3404.08点，较上周+2.33%图2：本周基础化工行业指数收3486.24点，较上周 6000 5000 4000 3000 2000 上证指数沪深300指数 6000 5000 4000 3000 2000 申万基础化工申万石油石化 1000 资料来源：iFinD，民生证券研究院资料来源：iFinD，民生证券研究院 细分子行业看，截至本周五（12月6日），申万化工三级分类中24个子行业收涨，1个子行业收跌。其中，粘胶、合成树脂、磷肥及磷化工、复合肥、改性塑料行业领涨、涨幅分别为10.64%、6.70%、5.69%、4.56%、4.49%;无机盐行业走跌，跌幅为-0.39%。 图3：基础化工各子行业周涨幅（截至20241206）图4：基础化工各子行业年涨幅（截至20241206） 无机盐纺织化学制品 民爆制品煤化工钛白粉膜材料有机硅氮肥 其他化学原料食品及饲料添加剂其他化学制品 其他橡胶制品 涂料油墨 氯碱涤纶聚氨酯 其他塑料制品 炭黑农药氟化工 改性塑料复合肥 磷肥及磷化工 合成树脂 粘胶 -2%0%2%4%6%8%10%12% 氯碱其他橡胶制品 膜材料涤纶氮肥 涂料油墨 农药其他化学制品 炭黑食品及饲料添加剂 聚氨酯改性塑料合成树脂有机硅 其他化学原料 钛白粉氟化工 其他塑料制品 煤化工无机盐复合肥 纺织化学制品 民爆制品磷肥及磷化工 粘胶 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50% 资料来源：iFinD，民生证券研究院资料来源：iFinD，民生证券研究院 截至本周五（12月6日），化工板块的462个股中，有364只周度上涨（占比79%)，有95只周度下跌（占比21%)。7日涨幅前十名的个股分别是：农心科技、仁智股份、力量钻石、黑猫股份、南京化纤、金正大、统一股份、新瀚新材、福莱新材、赤天化；7日跌幅前十名的个股分别是：嘉澳环保、绿亨科技、三维股份、东方碳素、天马新材、天禾股份、卓越新能、中农联合、阿科力、润普食品。 图5：本周化工板块股价涨幅前10上市公司图6：本周化工板块股价跌幅前10上市公司 30% 25% 20% 15% 10% 0% -5% -10% 5% -15% 0% -20% 资料来源：iFinD，民生证券研究院资料来源：iFinD，民生证券研究院 1.2化工产品价格涨跌幅排行榜：（磷酸）五氧化二磷85%、盐酸等价格涨幅居前 截至本周五（12月6日），我们重点跟踪的380种化工产品中，有75种产品价格较上周上涨，有74种下跌。7日涨幅前十名的产品是：（磷酸）五氧化二磷85%、盐酸、DMF、R134a、PVDF、醚后碳四、氯化钾、氯化钾、硫磺、PS；7日跌幅前十名的产品是：乙酰甲胺磷、原盐、煤焦油、燃料油、2.4D、工业萘、原盐、天然气、铬矿、硫酸。 图7：化工产品价格本周涨幅前十（元/吨） 资料来源：wind、iFinD、百川盈孚，民生证券研究院 图8：化工产品价格本周跌幅前十（元/吨） 资料来源：wind、iFinD、百川盈孚，民生证券研究院 2近期化工行业重点新闻回顾 延宕多日之后，“欧佩克+”会议在12月5日做出最新决定，将石油增产计 划再次延期，推迟至明年4月。自2022年以来，“欧佩克+”成员国为支持市场 而达成了一系列减产措施。到今年6月，“欧佩克+”成员国宣布了一份恢复产量 的路线图，计划在一年的时间里，以每月分阶段的方式，总计增加220万桶/日的产量。到如今，这一计划在油价持续回落的背景下，已被迫多次推迟，增产计划难以落地。本次“欧佩克+”峰会原本定于12月1日召开，但上周四“欧佩克+”领导人 临时决定将本次例会推迟到12月5日。本次例会上最重要的议题在于，根据今年 6月达的成增产协议，“欧佩克+”部分成员将在明年1月份开始将原油产量增加18万桶/日。当时做出增产计划的背景是，“欧佩克+”领导人认为，新冠疫情过后全球石油消费将继续激增，由此，他们公布了恢复自2022年以来产能增长的路线图， 计划逐步恢复220万桶/日的产量。但是，国际油价下滑成为阻碍“欧佩克+”实施增产计划的主要拖累。由于市场需求疲软和北美供应充足打压了原油价格，该组织已被迫两次推迟增产。自7月初以来，全球原油基准的布伦特原油期货已下跌约 18%，至每桶73美元附近，甚至9月份触及每桶69美元以下的2024年低点。 12月5日，“欧佩克+”已敲定一项协议，决定再次推迟一系列增产计划。会议决定，将明年第一季度石油产量维持在当前水平，明年第一季度后逐步解除石油减产，直到2026年9月。这比最初的计划晚了整整一年。此次会议，还将“欧佩克+”成 员国的原油总产量水平的期限延长至2026年12月31日。另外，2023年4月宣 布的每日165万桶的额外自愿减产延长至2026年12月底。会议同意于2025年 5月28日举行第39届欧佩克和非欧佩克部长级会议。 3重点化工子行业跟踪 3.1涤纶长丝：本周涤纶长丝市场价格下跌 本周涤纶长丝市场价格下跌。供应方面：本周涤纶长丝整体行业开工率约为90.44%，本周长丝