油脂周报：基本面差异，油脂期价走势分化

基本面差异，油脂期价走势分化 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号农产品板块研究员：姚战旗期货从业资格证号：F0205601投资咨询资格证号：Z0000286电话：13609351809邮箱：445012260@qq.com报告日期：2024年12月09日星期一 摘要： 【行情复盘】： 本周油脂期价走势分化，全周豆油Y2505合约下跌2.18%，以7896元/吨报收，棕榈油P2505合约上涨2.35%，以9600元/吨报收，菜油OI2505合约下跌0.64%，以8804元/吨报收。 【重要资讯】： 榈油方面：由于东南亚棕榈油主产国进入季节性减产周期，印尼棕榈油库存降至302万吨，和8月的245万吨相比有了一定 增加，但是整体库存在5年历史数据中仍处较低位置。同时，印 尼总统宣布将在2025年1月1日启动B40生柴计划，该计划启动， 将会令印尼的毛棕榈油年度出口量减少200万吨以上。马棕榈油 本周上涨2.17% 美豆方面：美豆出口保持强劲，分析师平均预计，美国2024/25年度大豆期末库存为4.69亿蒲式耳，预估区间介于4.3-4.86亿 蒲式耳，USDA此前在11月预估为4.7亿蒲式耳。美豆本周上涨0.40%。 【后市展望】： 近期油脂价格因EPA署长任命、印度市场累库数据等利空影响有所调整，豆菜油调整幅度更大，但棕榈油又因近月担忧洪水影响产量等反弹迅猛。今年以来，国内棕榈油价格长期倒挂，抑制企业进口及下游消费。目前豆棕价差持续倒挂，豆油对棕榈油的替代仍在持续。随着进入棕榈油减产季节，印尼库存偏低及新季B40带来的生物柴油增量对产量、库存的考验更大，油脂可能会有反复。整体来看，近期国内三大油脂品种在各自基本面指引下维持分化行情的概率依然较大。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、现货分析： 截止至2024年12月05日，张家港地区四级豆油现货价格8,270元/吨，较上一交易 日下跌50元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在平均水平。 数据来源：WIND咨讯 截止至2024年12月05日，广东地区24度棕榈油现货价格10,300元/吨，较上一交 易日下跌160元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较高水平。 数据来源：WIND咨讯 截止至2024年12月05日，江苏地区四级菜油现货价格8,780元/吨，较上一交易日 下跌10元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 数据来源：WIND咨讯 Page1 二、其他数据： 截至2024年11月29日，全国豆油库存减少1.40万吨至121.50万吨。2024年12月 04日，全国棕榈油商业库存减少3.60万吨至47.00万吨。 数据来源：WIND咨讯截至2024年12月05日港口进口大豆库7829370吨。 数据来源：WIND咨讯 Page2 截止至2024年12月05日，张家港地区四级豆油基差356元/吨，较上一交易日下 跌64元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在较低水平。 数据来源：WIND咨讯 截止至2024年12月05日，广东地区24度棕榈油基差18元/吨，较上一交易日下跌 114元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油基差较近5年相比维持在较高水平。 数据来源：WIND咨讯 截止至2024年12月05日，江苏地区菜油基差104元/吨，较上一交易日下跌79元/ 吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区菜油基差较近5年相比维持在较低水平。 数据来源：WIND咨讯 三、综合分析： 数据来源：博易大师 本周油脂期价走势分化，全周豆油Y2505合约下跌2.18%，以7896元/吨报收，棕榈油P2505合约上涨2.35%，以9600元/吨报收，菜油OI2505合约下跌0.64%，以8804元/吨报收。 榈油方面：由于东南亚棕榈油主产国进入季节性减产周期，印尼棕榈油库存降至302 万吨，和8月的245万吨相比有了一定增加，但是整体库存在5年历史数据中仍处较低位 置。同时，印尼总统宣布将在2025年1月1日启动B40生柴计划，该计划启动，将会令印 尼的毛棕榈油年度出口量减少200万吨以上。马棕榈油本周上涨2.17% 美豆方面：美豆出口保持强劲，分析师平均预计，美国2024/25年度大豆期末库存为 4.69亿蒲式耳，预估区间介于4.3-4.86亿蒲式耳，USDA此前在11月预估为4.7亿蒲式耳。美豆本周上涨0.40%。 本周，近期油脂价格因EPA署长任命、印度市场累库数据等利空影响有所调整，豆菜油调整幅度更大，但棕榈油又因近月担忧洪水影响产量等反弹迅猛。今年以来，国内棕榈油价格长期倒挂，抑制企业进口及下游消费。目前豆棕价差持续倒挂，豆油对棕榈油的替代仍在持续。国内方面，明年一季度我国进口棕榈油利润依然倒挂，棕榈油低库存现象将持续，继续支撑国内棕榈油价格。随着进入棕榈油减产季节，印尼库存偏低及新季B40带来的生物柴油增量对产量、库存的考验更大，油脂可能会有反复。整体来看，近期国内三大油脂品种在各自基本面指引下维持分化行情的概率依然较大。 Page4 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211