油脂：观望情绪浓厚 油脂涨跌不一

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、据Mysteel调研显示，截至2024年12月6日，全国重点地区豆油商业库存98.23万吨，环比上周减少7.07万吨，降幅6.71%。 2、据Mysteel，截至2024年12月6日（第49周），由于部分地区棕榈油到港增加，全国重点地区棕榈油商业库存51.67万吨，环比上周增加3.40万吨，增幅7.04%；同比去年94.37万吨减少42.70万吨，减幅45.25%。 3、巴西外贸秘书处的数据显示，11月份迄今巴西大豆出口进一步下滑，表明在经历数月强劲增长后，巴西大豆出口供应日益紧张。11月1至30日，巴西大豆出口量为255.3万吨，去年11月份为519.6万吨。 4、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）表示，截至12月4日，阿根廷2024/25年大豆播种进度为53.8%，比一周前高出9.4%，比去年同期提高2.1%，比五年同期均值高出1.1%。 5、联合国粮农组织（FAO）周五的报告显示，11月份全球食品价格创下19个月以来的最高水平，主要是受到植物油价格飙升的推动。由于恶劣天气引发了作物产量担忧，意味着 消费者成本可能在更长时间内保持高位。 6、据棕榈油生产国理事会(CPOPC)表示，由于主要生产国的产量停滞不前，2025年棕榈油价格可能在每吨4,000-5,000令吉（906.00-1,133美元）之间波动。 三、观点及策略 国际方面，大豆市场消息面平淡，全球丰产预期和贸易竞争因素持续施压，投资者在保持观望的同时等待12月供需报告指引，CBOT大豆期货继续在低位徘徊。因棕榈油主产区进入减产季，东南亚的强降雨和洪水加剧了产量担忧，马棕油期货持续偏强运行。国内方面，上周三大油脂总库存续降，其中豆油因开机率下降导致库存下降明显，但港口大豆库存仍然偏高，外围原料价格疲软也限制了豆油反弹动能。菜籽油库存出现小幅回升，进口成本回升支撑菜籽油小幅反弹，但在整体供需宽松的格局下反弹空间受限。棕榈油库存回升但仍旧偏低，且主产区价格坚挺，预计将维持偏强震荡。