油脂：观望情绪浓厚 油脂涨跌不一

一、宏观及行业要闻

1. 豆油库存：截至12月6日，全国重点地区豆油商业库存98.23万吨，环比减少7.07万吨，降幅6.71%。
2. 棕榈油库存：截至12月6日，全国重点地区棕榈油商业库存51.67万吨，环比增加3.40万吨，增幅7.04%；同比去年减少42.70万吨，减幅45.25%。
3. 巴西大豆出口：11月巴西大豆出口量255.3万吨，同比下降519.6万吨，显示出口供应紧张。
4. 阿根廷大豆播种：截至12月4日，阿根廷2024/25年大豆播种进度为53.8%，同比提高2.1%，高于五年均值。
5. 全球食品价格：11月全球食品价格创19个月新高，主要受植物油价格上涨推动。
6. 棕榈油价格预期：CPOPC预计2025年棕榈油价格在每吨4,000-5,000令吉（906.00-1,133美元）波动。

二、观点及策略

• 国际市场：大豆市场消息面平淡，全球丰产预期和贸易竞争施压，CBOT大豆期货低位徘徊，等待12月供需报告指引。棕榈油主产区进入减产季，马棕油期货偏强运行。
• 国内市场：
  • 豆油：总库存续降，但港口大豆库存偏高，原料价格疲软限制反弹动能。
  • 菜籽油：库存小幅回升，进口成本回升支撑小幅反弹，但供需宽松格局下反弹空间有限。
  • 棕榈油：库存回升但偏低，主产区价格坚挺，预计维持偏强震荡。