央行去杠杆决心不改，英国脱离欧盟单一市场
宏观金融组： 研究员： 朱润宇 0571-87788888-8426 zry@zdqh.com 期货从业资格：F3016227 投资咨询资格：Z0011607 赵晓君 0571-87788888-8827 zsj@zdqh.com 期货从业资格：F0276050 投资咨询资格：Z001031 联系人： 孙航宇 0571-87788888-9103 sunhy@zdqh.com 期货从业资格：F0311402 相关报告 中国下调货币篮美元权重，17年实施积极财政政策 ——2016-12-30 全球股市开门红，强美元和利率格局利空中国 ——2017-01-04 离岸人民币暴涨，美联储议息纪要偏鹰派 ——2016-01-05 2017-01-18|中大期货研究院 宏观研究|日报 央行去杠杆决心不改，英国脱离欧盟单一市场 观点摘要： 昨日市场焦点事件和数据： 中小创超跌反弹，上证反抽，市场弱势并未改变。周二午盘1点半之前市场处于周一抄底盘和新止损盘的较大抛压下，整体处于震荡下挫的格局中，之后在乐视带动创业板和次新板块崛起之后，市场放量向上，但全日成交量快速萎缩，市场元气大伤之后还有待恢复。虽然英国并没有如预期的硬脱欧，但是方向已定，欧美市场承压，主要指数均收跌。目前美元指数的弱势使得人民币汇率的贬值压力得到明显缓解，但通胀高位和资本外流并未缓解，使得央行在货币政策上维持偏紧的基调，目前市场在保险资金被打压后，重新回到国家队单打独斗的局面，除非有新的力量打破平衡，市场将维持弱势，在IF1702合约3290附近建仓的空单可继续持有，收盘若站稳3300止损。 央行去杠杆决心不改，春节前流动性紧平衡局面不变。虽然昨日央行在公开市场加大了净投放力度，高达到2700亿元，央行稳定春节前流动性的意图明显，但我们依旧看到主要投放偏向28天，且市场传言将同业存单从应付债券划入同业负债，进一步打压银行的套利空间，均显示央行的去杠杆决心。虽然人民币汇率短期的一致性预期被打破，但外占显示资本外流未减速，商品价格受到供给侧改革预期再度崛起打压市场情绪，加上春节前资金依旧维持紧平衡，债市目前的反弹只是前期超跌反弹的修正，在强美元和利率升的背景下，中国的流动性和人民币依旧面临考验，我们依旧维持对债市偏空的判断， T1706在96.85高位附近提示建立的空单可以继续持有，并可以考虑在97-97.1区间加仓空单。 人民币离岸大涨600点，突破6.80。离岸人民币盘中大涨600点，突破6.80。北京时间周三清早纽约尾盘，离岸人民币（CNH）兑美元上涨570点或0.83%，报6.8022元。 新华社：监管层正在研究再融资相关政策。新华社指出，上市公司再融资门槛较低、规模较大，再融资后续的解禁减持，以及伴生的违法现象等令市场担忧。去年A股市场再融资额度达历年新高，目前监管层正在研究再融资相关政策。 国务院发文扩大对外开放：放宽银行、券商、保险等机构外资准入限制。国务院发文扩大对外开放积极利用外资，修订《外商投资产业指导目录》及相关政策法规，放宽服务业、制造业、采矿业等领域外资准入限制。服务业重点放宽银行类金融机构、证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司、保险机构、保险中介机构外资准入限制，放开会计审计、建筑设计、评级服务等领域外资准入限制，推进电信、互联网、文化、教育、交通运输等领域有序开放。 特朗普称美元已过度强势。上周五特朗普在接受《华尔街日报》采访时指出，美元已过度强势，美国企业因此失去竞争优势，强势美元正在将我们推入深渊。他认为人民币快速贬值一定程度上导致了美元强势，进而损害美国企业竞争力。 英国首相宣布将脱离欧盟单一市场，但并非硬脱欧。英国首相May称将彻底退出欧盟，确认将退出欧盟单一市场。但同时称，将寻求与欧盟达成贸易协议，且议会将对最终脱欧方案进行表决后才会实施。这番话没有原先报道的那样硬脱欧。周二英镑暴涨约3%，创至少八年来最大单日涨幅。 中大期货研究|宏观策略|日报 2 一、 中国和全球主要股票市场 表1: 股指期货活跃合约收盘价、成交量及持仓变动情况 单位：% 股指期货 收盘价 涨跌幅（%） 成交量（手） 成交变动（手） 持仓量（手） 持仓变动（手） 上证50 2,325.60 0.02 5,711 -1,019 9,415 -3,302 中证500 6,065.00 0.89 8,087 -1,001 12,296 -2,353 沪深300 3,315.40 0.43 10,767 -1,312 16,255 -4,725 资料来源：Wind中大期货研究院 图 1： 中国主要指数运行情况 单位： % 图 2： 中国主要指数涨跌情况 单位：% 010002000300040005000600005000100001500020000中小板综指中证500指数上证综合指数沪深300指数上证50指数深证综合指数 -15-10-5051015D%DW%WM%M年初至今 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 美国三大股票指数 单位：% 图 4： 美国三大股票指数涨跌情况 单位：% 0500010000150002000025000100020003000400050006000标准普尔500纳斯达克综合道琼斯工业 -20246810D%DW%WM%M年初至今 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 欧洲股票指数 单位：% 图 6： 欧洲股票指数涨跌情况 单位：% 300035004000450050005500400060008000100001200014000德国DAX富时100法国CAC40 -1012345D%DW%WM%M年初至今 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|宏观策略|日报 3 图 7： 日本股票指数 单位：% 图 8： 日本日经225指数涨跌情况 单位：% 10000120001400016000180002000022000日经225 -5051015日经225 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 9： 香港股票指数 单位：% 图 10： 香港恒生指数涨跌情况 单位：% 1500018000210002400027000恒生指数 -1012345恒生指数 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 二、 中国和全球主要债券市场 表2: SHIBOR利率变化情况 单位：% SHIBOR 隔夜 1周 2周 1个月 3个月 最新 2.2563 2.4666 2.8076 3.7116 3.7222 日环比 11.4300 4.2700 2.6100 2.6400 2.0400 前一日环比 3.8000 2.5900 1.8900 1.3400 1.4400 周环比 16.0300 6.7600 4.5600 18.0200 16.9600 资料来源：Wind中大期货研究院 表3: 国债利率变化情况 单位：% 国债 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 30Y 50Y 最新 2.6677 2.8382 2.9830 3.1532 3.2692 3.6266 3.6414 3.6818 3.8479 日环比 4.5300 4.4900 2.3400 3.0600 1.9600 3.0000 2.0100 3.0400 3.0000 前一日环比 -6.4200 -1.8800 1.4400 1.5900 4.7400 1.5500 1.0000 1.0000 1.0000 周环比 -4.8700 -1.4800 2.9900 2.2400 6.3700 4.5600 3.0200 3.3000 3.2800 资料来源：Wind中大期货研究院 中大期货研究|宏观策略|日报 4 表4: 国债期货收盘价、成交量及持仓变动情况 单位：% 国债期货 收盘价 涨跌幅（%） 成交量（手） 成交变动（手） 持仓量（手） 持仓变动（手） 5年期 99.08 -0.06 7,239 -1,636 9,073 -328 10年期 96.60 -0.26 35,413 1,609 33,490 -1,317 资料来源：Wind中大期货研究院 表5: 金融债（国开债）利率变化情况 单位：% 国开债 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 30Y 50Y 最新 3.2387 3.6035 3.7326 3.8950 3.8248 4.0195 4.0307 4.0470 4.2557 日环比 7.8900 6.3700 4.0100 1.5000 2.3400 2.6300 2.6300 2.6300 2.6300 前一日环比 1.0200 3.0300 3.0800 2.5000 4.5600 2.3800 2.3500 0.0000 0.0000 周环比 5.5800 5.4000 4.2400 8.5600 5.8000 3.5200 2.9800 1.8600 1.8400 资料来源：Wind中大期货研究院 图 11： 中债国债各期到期收益率 单位：% 图 12： 中债国债各期到期收益率涨跌情况 单位：基点 -15-10-5051015D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 13： 四大经济区票据直贴利率 单位：% 图 14： SHIBOR各期利率 单位：% 22.533.544.55珠三角长三角中西部环渤海 123456隔夜1周2周1个月3个月6个月9个月1年 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 1.522.533.544.53月1年3年5年7年10年30年 中大期货研究|宏观策略|日报 5 图 15： 回购定盘利率 单位：% 图 16： 回购定盘利率涨跌情况 单位：基点 1234561天（FR001）7天（FR007）14天（FR014） -40-20020406080D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： 银行间回购加权利率 单位：% 图 18： 各期国债逆回购利率 单位：% 00.511.522.533.544.5银行间回购加权利率:1天银行间回购加权利率:7天银行间回购加权利率:14天银行间回购加权利率:1个月 0246810GC001:加权平均GC002:加权平均GC003:加权平均GC004:加权平均GC007:加权平均GC014:加权平均GC028:加权平均 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 19： 美国国债各期收益率 单位：% 图 20： 美国国债各期收益率涨跌情况 单位：基点 00.511.522.533.53个月1年3年5年7年10年30年 -100-80-60-40-20020D%DW%WM%M年初至今 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|宏观策略|日报 6 图 21： 美元LIBOR各期利率 单位：% 图 22： 美元LIBOR各期利率涨跌情况 单位：基点 00.20.40.60.811.21.41.61周2周1个月3个月6个月12个月 -15-10-50510D%DW%WM%M年初至今 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 23： 欧元区公债各期收益率 单位：% 图 24： 欧元区公债各期收益率涨跌情况 单位：基点 -1-0.500.511.523个月1年3年5年10年
