贵金属
- 黄金本周维持震荡，COMEX金价下跌0.71%，白银上涨1.24%。
- 央行11月增持黄金至7296万盎司，结束连续六个月暂停增持，或增强多头信心，未来看涨空间打开。
铜
- 铜价继续震荡，上涨0.86%，主要交易新任美国政府预算案，市场对全球需求仍存担忧。
- 铜价已至C3完全成本90%分位线，宏观情绪恶化下可能继续下行至7500美金C2成本90%分位线获得支撑，未来大概率在7500-9000美金间震荡。
- Q4铜表现或不如贵金属。
铝
- 沪铝下跌0.39%，氧化铝价格提升至5835元/吨，部分高成本厂商开始亏损。
- 10月几内亚铝土矿发运环比提升，预计11月下旬抵国内缓解氧化铝紧张，带动电解铝利润提升。
- 建议关注氧化铝自供较少的电解铝标的。
锑
- 锑价在14.5万元/吨左右震荡，国外锑价涨至3.8-3.9万美元/吨。
- 商务部加强锑等两用物项管制，限制出口后国内外价差短期扩大，但国内供给相对刚性，紧缺仍将维持。
- 锑战略属性凸显，后续或有收储预期。
锂
- 锂价维持弱势震荡，供给端11月碳酸锂产量环比增8%，需求端采买情绪不强但上游挺价强烈。
- 澳大利亚锂矿、国内锂云母等或继续减产，需求端在政策支持下明年有望改善，锂价向上空间更大。
投资建议
- 建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团、中广核矿业等。
风险提示
- 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。
板块行情
- 有色金属行业本周涨幅2.6%，排名第14。
- 涨幅前5：大业股份、黄河旋风、四方达、*ST利源、韶钢松山。
- 跌幅前5：东方锆业、东方钽业、广大特材、浙商中拓、章源钨业。
价格
- 基本金属：LME铜上涨0.86%、铝上涨0.33%、锌下跌1.17%、铅下跌0.72%、锡上涨0.14%。
- 贵金属：COMEX黄金下跌0.71%、白银上涨1.24%、NYMEX钯金下跌1.77%、铂金下跌0.74%。
- 新能源金属：LME镍下跌0.47%、钴下跌0.56%、碳酸锂下跌1.66%。
库存
- 全球显性库存：铜去库1360吨、铝去库23878吨、锌去库2816吨、铅去库932吨、锡去库464吨、镍累库7704吨。
