烧碱：现货下跌，但期货不宜追空

【基本面跟踪】

• 现货液碱市场价格稳中下行，山东主力下游采购32碱价格下调20元/吨至955元/吨，省内低度碱价格普遍跟跌10-25元/吨。

【市场状况分析】

1. 期货估值与追空风险：

   • 虽然现货价格下跌，但市场最便宜可交割品价格仍为2940元/吨，01合约贴水幅度较大。考虑到01合约淡季和仓单因素，当前估值处于合理区间且略显偏低，因此期货不宜追空。

2. 供需结构分析：

   • 供应端：市场呈现高产量、高利润状态，厂家库存开始持续累积。
   • 需求端：下游刚需支撑较强，氧化铝高开工叠加新产能投放前的备货需求为烧碱提供持续性需求支撑；但部分非氧化铝行业因季节性淡季开工下滑，采购维持刚需。

3. 市场行为变化：

   • 现货下跌时囤货需求大幅减少，厂家、贸易商及非氧化铝下游均不愿持有库存，市场需求被压制。但需注意，淡季后氧化铝新产能入场备货时，低库存状态下各环节可能带来更大力度的囤货。

【趋势强度】

• 烧碱趋势强度：0（中性）

【核心结论】

• 现货价格下跌但期货不宜追空，因当前估值合理偏低；市场高供应与需求分化并存，但淡季后备货需求可能逆转供需格局。