轻工纺服行业周报：宠物经济崛起，消费升级驱动增长

宠物经济崛起，消费升级驱动增长 轻工纺服 行业周报 报告日期：2024-12-08 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 轻工制造（申万）纺织服饰（申万）沪深300 40% 20% 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 2024-09-02 2024-10-02 2024-11-02 2024-12-02 0% -20% -40% 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004邮箱：yuqianying@hazq.com 相关报告 《行业周报：晨鸣纸业超七成产能停产，部分纸类供需有望好转_20241124》 《行业周报：二次元IP变现新机遇，“谷子经济”引领消费趋势_20241201》 主要观点： 周专题：宠物经济崛起，消费升级驱动增长 宠物经济崛起，消费升级驱动增长。根据艾媒咨询数据，2023年， 中国宠物经济市场规模已达5928亿元，同比增长20.1%，预计到20 28年将增至11500亿元。随着宠物逐渐从情感寄托变为家庭成员，相关消费需求大幅增长，推动了宠物食品、用品、医疗和娱乐等多个领域的快速扩张。政策宽松化与规范化为行业提供了成长基础，经济水平的提高则增强了居民的消费能力，进一步促进了宠物消费的多样化和个性化需求。社会结构变化也为行业发展带来新机遇，单身经济崛起使宠物成为单身人士的情感寄托，而银发经济的发展则推动老年群体通过养宠物提升生活幸福感。这些因素共同推动了宠物行业在食品、用品、医疗及服务等领域的持续增长。宠物行业构建了从上游到下游的完整产业链。上游主要包括宠物繁殖与交易，中游涵盖食品、用品与服务的研发与生产，下游面向终端消费市场，包括医疗、美容、训练与寄养服务。根据艾媒咨询数据，宠物用品作为宠物经济的重要组成部分，其市场规模稳步提升，2023年国内市场达到407亿元，同比增长10.3%，预计2025年将增至484亿元。细分领域中，智能化产品如宠物家电和猫爬架需求上升，反映了消费升级趋势。全球市场方面，根据欧睿数据，2022年宠物用品市场规模达到447.6 亿美元，同比增长10.7%，预计2021至2025年复合年均增长率将达7.0%。国内企业在宠物用品行业的布局各具特色。源飞股份结合自主与外协生产模式，宠物用品营收达3.95亿元，占总收入的39.89%；依依股份通过ODM/OEM模式为国际品牌提供产品，2023年宠物护理用品收入达12.53亿元，占比93.66%；天元宠物布局广泛，包括食品和用品的设计与生产，其宠物用品营收为13.30亿元，占比65.27%；朝云集团则在宠物清洁领域表现突出，旗下品牌“倔强尾巴”迅速崛起，2023年收入达77.3百万元，毛利率提升至40.3%。整体而言，中国宠物行业正朝着专业化、多样化方向发展，市场潜力巨大，产业链条不断完善，未来前景广阔。 一周行情回顾 2024年12月2日至12月6日，上证综指上涨2.33%，深证成指上 涨1.69%，创业板指上涨1.94%。分行业来看，申万轻工制造上涨1.23%，相较沪深300指数-0.21pct，在31个申万一级行业指数中排 名28；申万纺织服饰上涨1.82%，相较沪深300指数+0.38pct，在3 1个申万一级行业指数中排名22。轻工制造行业一周涨幅前十分别为山东华鹏(+22.79%)、集友股份(+21.4%)、喜悦智行(+20.86%)、盛通股份(+19.24%)、山鹰国际(+19.02%)、珠海中富(+17.81%)、上海 艾录(+16.23%)、康欣新材(+15.19%)、亚振家居(+15.11%)、天元宠物(+14.6%)，跌幅前十分别为松发股份(-29.71%)、泰鹏智能(-22.27%)、松炀资源(-18.82%)、广博股份(-18.69%)、柏星龙(-17.73%)、华立科技(-16.7%)、英联股份(-16.62%)、ST金运(-16.57%)、华源控 股(-15.45%)、实丰文化(-14.78%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别 为如意集团(+48.55%)、欣龙控股(+31.17%)、真爱美家(+29.95%)、 酷特智能(+28.53%)、恒辉安防(+22.98%)、美邦服饰(+21.29%)、爱慕股份(+19.08%)、红蜻蜓(+13.93%)、江南高纤(+12.61%)、瑞贝卡 (+10.65%)，跌幅前十分别为万事利(-12.76%)、戎美股份(-11.2%)、日播时尚(-10.06%)、夜光明(-9.16%)、伟星股份(-8.07%)、百隆东方(-7.01%)、ST步森(-5.99%)、龙头股份(-5.95%)、奥康国际(-5.71%)、华利集团(-4.72%)。 重点数据追踪 家居数据追踪：1）地产数据：2024年11月24日至12月1日，全 国30大中城市商品房成交面积371.55万平方米，环比30.36%；10 0大中城市住宅成交土地面积622.84万平方米，环比-17.29%。202 4年前10个月，住宅新开工面积4.46亿平方米，累计同比-22.7%； 住宅竣工面积3.07亿平方米，累计同比-23.4%；商品房销售面积7. 79亿平方米，累计同比-15.8%。2）原材料数据：截至2024年11月 26日，定制家居上游CTI指数为786.5，周环比-31.94%。截至202 4年12月6日，软体家居上游TDI现货价为12950元/吨，周环比1. 97%；MDI现货价为18050元/吨，周环比-0.55%。3）销售数据：2 024年10月，家具销售额为152亿元，同比7.4%；当月家具及其零 件出口金额为538820万美元，同比8.8%；建材家居卖场销售额为1 444.03亿元，同比-2.71%。 包装造纸数据追踪：1）纸浆&纸产品价格：截至2024年12月6日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为6267.86/4412.05/3675元/吨，周 环比0.31%/-1.22%/0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1588/1580/2245元/吨，周环比0.7%/2.07%/0.9%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4220/3437.5/3697/2825.63元/吨，周环比0.72%/1.33%/1.1%/2.35%；双铜纸/双胶纸价格分别为5470/5362.5元 /吨，周环比0.92%/3.13%；生活用纸价格为6083.33元/吨，周环比 -0.27%。截至2024年7月15日，中纤价格指数:溶解浆内盘价格为 7700元/吨。2）吨盈数据：截至2024年12月5日，双铜纸/双胶纸 /箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为84.53/-70/494.13/-355.01元/吨。3）纸类库存：截至2024年11月30日，青岛港/常熟港木浆月度库存分 别为1063/450千吨，环比1.05%/-8.16%；双胶纸/铜版纸月度企业库存分别为636.72/403千吨，环比-1.81%/-3.59%；白卡纸月度社会库存/企业库存分别为1620/561.7千吨，环比-7.43%/-10.6%；生活用纸月度社会库存/企业库存分别为1211/539千吨，环比-2.26%/1.51%；废黄板纸月度库存天数为6天，环比-25%；白板纸月度企业库存/社会库存分别为766/1196千吨，环比-1.92%/1.7%；箱板纸月度企业库存/社会库存分别为1061/2127千吨，环比-21.87%/14.23%；瓦楞纸月度企业库存/社会库存分别为557/1234千吨，环比-25.03%/14.15%。 纺织服饰数据跟踪： 1）原材料：截至2024年12月6日，中国棉花价格指数:3128B为1 5196元/吨，周环比-0.54%。截至2024年12月5日，CotlookA指 数为81.6美分/磅，周环比-0.49%。截至2024年12月6日，中国粘 胶短纤市场价为13800元/吨，周环比-0.14%；中国涤纶短纤市场价 为7025元/吨，周环比0.07%。截至2024年12月3日，中国长绒 棉价格指数:137为22000元/吨，周环比-3.72%；中国长绒棉价格指数:237为21350元/吨，周环比-3.83%。截至2024年12月6日，内 外棉差价为361元/吨，周环比-21.52%。2）销售数据：2024年10 月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1347亿元，同比8%；当月服装及衣着附件出口金额为1309370万美元，同比8.1%。 投资建议 1）家居：外需方面，美联储降息，地产复苏有望带动家具出口订 单；内需方面，中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块当前估 值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：7-8月为下游原纸行业淡季，导致浆价下行，内外盘差价扩大，随着9-10月进入 需求旺季，原纸行业开工回升或支撑浆价走势由跌回升，文化纸企集中度较高，在浆价涨价时，提价函更能够顺畅落地，盈利能力将进一步修复，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳 纸业。3）包装：若此次中粮包装成功被收购，二片罐行业CR3将 从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：1-10月家具及其零件累计出口金额3904.5亿元，同比增长 8.8%，海外补库需求下，出口企业订单整体较饱和，叠加耐用品换新周期，轻工行业出口景气度高。短期美国选情变化，有望带动出口链情绪改善，迎来带动估值修复。我们认为，在中美贸易摩擦的环境下，头部企业积极推动海外产能布局应对关税风险，他们的海外扩产优势将会越发明显，而中小企业或不具备海外建厂能力或海外扩产太晚，抗关税风险能力较弱，出口行业集中度或因此迎来加速提升。建议关注业绩高增+低估值+第二成长曲线+海外成熟产能布局的标的。 风险提示 宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。 公司 EPS（元） PE 评级 推荐公司盈利预测与评级 太阳纸业 2024E 1.15 2025E 1.32 2026E 1.45 2024E 12.49 2025E 10.88 2026E 9.90 买入 嘉益股份 7.22 8.65 9.98 14.15 11.81 10.24 买入 志邦家居 1.17 1.28 1.39 12.04 11.01 10.14 买入 索菲亚 1.42 1.59 1.74 12.40 11.08 10.12 买入 裕同科技 1.8 2.06 2.34 13.73 12.00 10.56 买入 开润股份 1.68 1.52 1.98 14.71 16.26 12.48 买入 匠心家居 3.28 3.96 4.6 17.00 14.08 12.12 买入 资料来源：wind，华安证券研究所（以12月6日收盘价计算） 正文目录 1周专题：宠物经济崛起，消费升级驱动增长7 2一周行情回顾11 3重点数据追踪13 3.1家居13 3.2包装造纸15 3.3纺织服饰18 4行业重要新闻20 5公司重要公告21 6风险提示23 图表目录 图表12015年至2028年中国宠物经济产业规模及预测（单位：亿元，%）7 图表2政策与市场双驱动宠物行业8 图表31982年-2023年中国65岁以上人口统计（单位：万人）8 图表41985年至2023年中国结婚登记量（单位：万对）8 图表5宠物经济产业链布局9 图表6宠物用品分类及简介9 图表72018年至2028年中国宠物用品行业规模及预测（单位：亿元，%）10 图表8轻工行业宠物产品公司业务布局与表现