宝城期货动力煤早报（2024年12月09日）

品种观点参考

• 时间周期说明：短期为一周以内，中期为两周至一月。
• 备注：
  • 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。
  • 跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。
  • 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块

• 品种：动力煤（ZC）
• 日内观点：中期观点：震荡
• 核心逻辑：
  • 供应端：
    • 12月首周，鄂尔多斯个别大矿日产量提升，陕西部分民营矿生产放缓，山西煤矿供应稳定但需求支撑偏弱，长协拉运为主。
    • 11月25日~12月1日当期，我国海运煤炭进口量为875.6万吨，11月进口煤数量可观，有望再创年内新高。
  • 需求端：
    • 近期国内气温企稳，电厂煤耗小幅回落。截至11月28日，内陆17省电煤日耗为368.3万吨，沿海8省电煤日耗为190.8万吨，均周环比下降。
    • 国家气象中心预测今冬我国大部地区气温较常年偏高，市场对旺季煤炭需求持观望态度。
  • 库存端：
    • 截至12月5日，环渤海9港煤炭总库存累至2957.13万吨，周环比增加6.2万吨，较去年同期库存偏高155.2万吨。
    • 中间环节库存高位，港口煤价面临较大压力。
• 研究结论：
  • 动力煤高供应、高库存格局延续，旺季需求支撑不足，下游观望情绪较浓，煤炭市场氛围悲观。
  • 预计下周动力煤将延续低位震荡运行。

（仅供参考，不构成任何投资建议）