宝城期货煤焦早报（2024年12月06日）

宝城期货煤焦早报（2024年12月06日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 焦煤2501 震荡 震荡 震荡偏弱 偏空思路 基本面不佳，焦煤弱势运行 焦炭2501 震荡 震荡 震荡偏弱 震荡思路 多空因素交织，焦炭低位震荡 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：偏空思路 核心逻辑：截至12月5日夜盘，焦煤2501合约报收于1173.5元/吨，低开高走，夜盘期间累计上涨11.5元/吨，继续刷新2021年以来的最低价，焦煤期货维持弱势震荡格局。现阶段，焦煤供强需弱格局仍未扭转，基本面压力使得焦煤在黑色系商品中走势最为疲弱。在政策端无超预期利好的前提下，焦煤仍可作为空配品种。不过相对的，焦煤由于估值较低，一旦市场氛围整体走强，它也将具备较好的向上弹性，因此建议密切关注政策端相关情况，谨防市场转向。产业数据方面，本周全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为81.1万吨，周环比增1.4万吨。进口蒙煤方面，11月 18日~24日，288口岸蒙煤周通关车数达7053车，环比下降253车，仍维持在7000车上方，数量 十分可观，焦煤供应维持高位，对价格形成压制。需求端，本周焦企吨焦盈利小幅改善至26元/ 吨，利润依然微薄，生产积极性一般，截至11月29日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量113.5万 吨，周环比小幅增加0.1万吨，延续平稳运行，焦煤仍处于供强需弱格局，基本面整体偏空。综上，疲弱基本面是压制焦煤期货走弱的主要因素，叠加近年来低价仓单常对临近交割的合约形成压制，焦煤2501合约预计维持弱势震荡运行，但考虑到12月政策端不确定性仍存，且蒙煤长协成本 以及盘面技术点位均能给价格带来一定支撑，预计焦煤2505合约下行空间有限，可关注前低附近的支撑情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 品种：焦炭（J） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：12月5日夜盘，焦炭2501合约报收于1800.0元/吨，夜盘期间累计下跌6.0元/吨，焦炭期货维持偏弱震荡格局，前期逻辑不变。现货市场方面，日照港准一级平仓价为1790元/吨，周环比持平。产业数据方面，最新一期全样本焦化厂焦炭日均产量为113.5万吨，周环 比小幅增加0.1万吨，较去年同期基本持平。需求方面，全国247家钢厂盈利率录得51.95%， 环比下降2.6个百分点，但仍有一半以上的钢厂维持盈利状态，仍处于年内高位。在钢厂利润 尚可的背景下，焦炭需求短期内表现出良好韧性，11月29日最新一期日均铁水产量233.87万 吨，周环比小幅下降1.93万吨，维持在230万吨上方，尚未显露出淡季的颓势。库存方面，钢厂继续采取低库存策略，前三季度厂内焦炭库存较去年进一步降低，四季度钢厂利润改善以 后，焦炭库存才逐渐回升至去年同期水平，目前钢厂焦炭总库存603.8万吨，可用天数11.75 天，下游存货较为充足。整体来看，淡季临近，焦炭基本面向上驱动不足，且受上游焦煤拖 累，焦炭期货偏弱震荡运行，但12月货币政策仍有加码的空间，加之重大会议在即，宏观支撑仍存，预计J2501合约近期仍将在9、10月份波动区间内震荡整理。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。