宝城期货煤焦早报（2024年12月09日）

宝城期货煤焦早报（2024年12月09日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 焦煤2501 震荡 震荡 下跌 偏空思路 供应宽松，焦煤弱势运行 焦炭2501 震荡 震荡 震荡偏弱 震荡思路 成本端拖累，焦炭偏弱震荡 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块品种：焦煤（JM） 日内观点：下跌中期观点：震荡 参考观点：偏空思路 核心逻辑：12月6日夜盘，焦煤期货继续下行，主力合约夜盘报收于1141元/吨，夜盘期间共计下跌28元/吨。焦煤供需结构整体宽松，期货震荡下行，不过12月政策端仍有不确定性，远月合约处于“基本面支撑不足，宏观预期尚存”的格局。随着价格走低，市场博弈逐渐激烈。从现货市场来看，由于供应宽松，焦煤库存持续回升，目前处于近两年同期最高水平，现货市场氛围不佳，报价持续走低，并对外蒙古煤炭市场形成压制。蒙古国ER公司由于蒙3精煤连续流拍17场，于12月6日起将起拍价下调50元，至1000元/吨，降价后依然无买方报价。具体 从供需数据来看，最新一期全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为81.1万吨，周环比增1.5万 吨，同比偏高14.8万吨，主产区焦煤供应仍在走强；下游全样本焦化厂焦炭日均产量合计 113.75万吨，周环比小幅增加0.25万吨，焦煤需求低位企稳。此外，随着钢厂利润走缩，焦炭仍有第四轮降价预期，而焦炭价格走弱将会压制焦企生产积极性，对焦煤需求带来压力。整体来看，弱势基本面主导焦煤期货走势，但目前焦煤期货相对估值较低，且12月政策端不确定性仍存，短期内建议谨慎观望。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 品种：焦炭（J） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：12月6日夜盘，焦炭期货维持弱势，主力合约夜盘报收于1782.5元/吨，夜盘期间共计下跌39.5元/吨。焦炭受产能过剩影响，供应端结合需求和利润灵活调整，使得焦炭维持供需基本平衡的格局，基本面矛盾不大。另外，由于焦煤供应持续企稳，并维持较高水平，焦炭期货走向更多取决于下游需求状况。现阶段，钢厂利润缓慢走缩，截至12月6日当周，全国 247家钢厂盈利率为49.78%，周环比下降2.17个百分点，显示仍有接近一般钢厂维持盈利状况，在此背景下焦炭下游需求表现出一定韧性。根据钢联统计，最新一期全样本焦化厂焦炭日均产量为113.75万吨，周环比小幅增加0.25万吨；全国247家钢厂铁水日均产量232.61万 吨，周环比小幅下降1.26万吨。中长期来看，虽然9月以来国内出台多项支持政策，但明年我国出口面临海外政策风险，而上半年预计地产行业对黑色金属终端需求的拉动有限，宏观层面对焦炭的支撑不足。相对利好是，12月我国政策端仍有发力空间，且下游冬储临近，短期空头面临一定反抽风险。整体来看，淡季临近，焦炭基本面向上驱动不足，且受上游焦煤拖累，焦炭期货弱势运行，考虑到12月货币政策仍有加码的空间，加之重大会议在即，政策端不确定性仍存，建议谨慎观望。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。