周度评估及策略推荐
- 行情回顾：盘面在前期高点受阻回落，01合约全周收跌33元。太仓现货下跌40元，盘面基差进一步走弱，1-5价差已在同期低位水平。国内开工再度走高，港口到港回升，需求表现平平，内地外采减少，供需整体依旧偏弱，港口库存压力较大，价格短期预计弱势震荡为主。
- 供应端：本周企业开工86.76%，环比回升1.77%。煤炭基本面疲弱，价格持续下行，甲醇成本区间下移，企业利润同比较好。冬季虽有气头检修，但高利润预计煤制开工仍会维持在高位水平。海外方面，伊朗装置停车，整体开工回落到历史低位，关注后续进口缩量情况。
- 需求端：内地烯烃外采减少，需求有所回落。港口MTO开工维持中高位，内蒙以及山东烯烃装置停车，整体开工大幅回落。传统需求醋酸、MTBE开工小幅提升，其余维稳为主，整体变动不大，多数利润都处于中低位。总体来看，需求表现一半且后续仍有回落风险。
- 库存：港口卸货中高位，需求变动有限，库存再度走高，本周港口库存报122.13万吨，较环比增4.43万吨，同比处于高位。内地由于下游外采减少叠加企业开工回升，企业库存报37.54万吨，环比增0.62万吨。后续大概率呈现供需双减格局，港口库存压力依旧较大。
- 小结：原料走弱，企业生产利润较好，国内开工再度回升，海外装置开工降至历史低位，关注后续进口缩量。需求端港口MTO仍维持在中高位，但后续仍有回落风险。传统需求表现平淡，多数产品利润中低位，终端需求唯有明显好转。港口在到港卸货回升下再度累库，库存压力依旧较大，受此压制，港口现货表现疲软，基差与月差都处于低位水平。总体来看，后续国内甲醇预计呈现供需双弱格局，前期利多消化后盘面受阻回落，短期预计基本面好转有限，价格依旧区间运行为主，建议盘面企稳后逢低短多为主，冲高不追。
- 供需与价格走势：资料来源：五矿期货研究中心
- 期现市场：基差震荡走低，月差同比低位。盘面减仓回调。
- 利润和库存：原料端价格：煤炭持续走弱，海外天然气震荡走高。生产利润：原料走弱，企业利润改善。库存：到港回升，港口库存再度走高。甲醇库存：下游烯烃外采减少，企业库存小幅回升。
- 甲醇库存&仓单：资料来源：WIND、五矿期货研究中心
- 供给端：产能、上游产量&开工率：高利润下企业开工再度回升。进口量、到港量、国际价差：欧美价格强势，国内外价差同比低位。地区价差：内地价格强于港口。国内运费。
- 需求端：需求推演、甲醇制烯烃：甲醇走弱，烯烃利润小幅抬升。PP各工艺生产利润：煤制PP利润快速走高。MTO相关价差、传统下游开工：醋酸开工&利润、甲醛、二甲醚开工&利润。
- 期权相关：资料来源：WIND、五矿期货研究中心
- 产业结构图：产品产业链图示、甲醇研究框架分析思维导图
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