东澳氧化铝报价下跌，期价大幅下挫

周度报告—氧化铝 东澳氧化铝报价下跌，期价大幅下挫 走势评级：氧化铝：震荡 报告日期：2024年12月8日 ★东澳氧化铝报价下跌，期价大幅下挫 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价涨至815元/吨，河南的58/5的含税价格涨至760元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格超过650元/吨。晋豫地区矿山没有复产迹象，山西地区管控政策依旧严苛，部分矿山开工率受限或仍处于停工状态，河南部分地区开展对重污染天气的管控，部分矿山生产时限仍然受控，北方矿石价格上涨幅度较大。南方地区，广西地区自备矿供应稳定。贵州环保检查告一段落，清镇露天矿 有山多数恢复生产。进口矿方面，海运费价格下调，几内亚至中国色Capesize船报价17.5美元/吨左右。期内新到矿石327万吨，其金中新到几内亚资源229万吨，澳大利亚资源97万吨，较上周小 幅减少。当前对几内亚铝土矿（45/3）的报价区间为100-101美 属元/干吨，市场流传的价格已高达115美元/干吨。进口矿几内亚 45%min90-98美元/吨，澳大利亚52%min68-71美元/吨，黑山 57%min100-105美元/吨。 氧化铝：上周氧化铝现货价格涨幅放缓。阿拉丁（ALD）北方综合价格在5750-5860元/吨，较上周上涨45元/吨；国产加权指 数5848.7元/吨，较上周上涨85元/吨。进口氧化铝港口报价在 6350-6400元/吨，较上周上涨200元/吨。北方铝厂冬储仍在进行中，现货交易主体主要集中在贸易商和氧化铝工厂。北方地区氧化铝现货成交总量2.6万吨，较上周增0.3万吨。进出口方面， 东澳最新成交5-5.5万吨现货氧化铝，离岸成交价750美元/吨，较上期下跌较多引发国内期货盘面跳水。截止当周，国内氧化铝完全成本为3039元/吨，与上周比增加10元/吨，实时利润为 2672元/吨。供应方面，氧化铝企业开工稳定上升，氧化铝运行 产能8865万吨，较上周增20万吨，氧化铝开工率为84.41%。 ★风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价涨至815元/吨，河南的58/5的含税价格涨至760元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格超过650元/吨。晋豫地区矿山没有复产迹象，山西地区管控政策依旧严苛，部分矿山开工率受限或仍处于停工状态，河南部分地区开展对重污染天气的管控，部分矿山生产时限仍然受控，北方矿石价格上涨幅度较大。南方地区，广西地区自备矿供应稳定。贵州环保检查告一段落，清镇露天矿山多数恢复生产。进口矿方面，海运费价格下调，几内亚至中国Capesize船报价17.5美元/吨左右。期内新到矿石327万吨，其中新到几内亚资源229万吨，澳 大利亚资源97万吨，较上周小幅减少。当前对几内亚铝土矿（45/3）的报价区间为100-101 美元/干吨，市场流传的价格已高达115美元/干吨。进口矿几内亚45%min90-98美元/ 吨，澳大利亚52%min68-71美元/吨，黑山57%min100-105美元/吨。 氧化铝：上周氧化铝现货价格涨幅放缓。阿拉丁（ALD）北方综合价格在5750-5860元/ 吨，较上周上涨45元/吨；国产加权指数5848.7元/吨，较上周上涨85元/吨。进口氧 化铝港口报价在6350-6400元/吨，较上周上涨200元/吨。北方铝厂冬储仍在进行中， 现货交易主体主要集中在贸易商和氧化铝工厂。北方地区氧化铝现货成交总量2.6万吨， 较上周增0.3万吨。进出口方面，东澳最新成交5-5.5万吨现货氧化铝，离岸成交价750美元/吨，较上期下跌较多引发国内期货盘面跳水。截止当周，国内氧化铝完全成本为3039元/吨，与上周比增加10元/吨，实时利润为2672元/吨。供应方面，氧化铝企业 开工稳定上升，氧化铝运行产能8865万吨，较上周增20万吨，氧化铝开工率为84.41%。 需求：广西百色银海铝业因技改需求，目前开始陆续停槽，预计影响总产能10万吨。 国内电解铝目前运行产能4367.8万吨，周环比减少1万吨。氧化铝需求短期小幅降低。 库存：阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(12月5日)全国氧化铝库存量303.2万吨较上 周降2.7万吨。大型产业链集团因自身电解铝启槽，库存保持小幅增加，多数电解铝企业库存难以形成明显增库态势，整体库存仍旧回落。氧化铝企业袋装产品即产即走不形成库存，库存维持低位。部分到港进口氧化铝已经进入流通运输环节，部分进口氧化铝转口发往海外，整体库存小下降。 仓单：上期所氧化铝注册仓单51968吨，较上周减少1198吨。 上周氧化铝价格高位运行，现货涨幅显著放缓。基本面上来看国内氧化铝供给偏紧的局面稍微改善，但仍处于相对短缺状态，不过下游电解铝行业已经出现很大规模亏损，氧化铝价格上行空间被严重挤压。东澳氧化铝最新成交价大幅下跌，造成了氧化铝盘面暴跌，海外成交连续性较差暂无法确定海外价格后续走势，国内期价短期下跌后观察下周现货价格走势，短期建议以观望为主。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.东澳最新成交5.-5.5万吨现货氧化铝，离岸成交价格750美元/吨 阿拉丁(ALD)海外消息，12月5日，东澳最新成交5-5.5万吨现货氧化铝，离岸成交价 750美元/吨，2024年12月底-2025年1月初船期，格拉德斯通港口发货，装船前预付款成交，具体目的地不详。（来源：ALD） 2.上期所新增2个氧化铝交割品牌 12月5日，上期所同意山西信发化工有限公司“信发”牌氧化铝，华源科技交口有限公司“信发”牌氧化铝，注册成为交割品牌。山西信发化工有限公司与华源科技交口有限公司氧化铝袋重约1500/1350公斤，每交割单位（300吨）约200/222袋。氧化铝上市至今，交割品牌已上升至22个。（来源：ALD） 3.西澳最新成交3万吨现货氧化铝，离岸价格810美元 阿拉丁(ALD)海外消息，12月4日，西澳最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价810美元/吨，1月下半月船期，具体目的地不详，该价格相较目前海外报价上涨23美元，相较前期印尼离岸成交价格上涨15美元。基于此测算国内氧化铝出口离岸成本5900元左右，对于鲁桂两地氧化铝出口仍具备潜在错时吸引力，但目前无货可出和集港困难是国内出口难以放大的主要原因。（来源：ALD） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2024年8月�一周 8620 -195 4351.4 1.5 -215 2024年8月�二周 8650 30 4351.4 0 -185 2024年8月�三周 8755 105 4351.4 0 -80 2024年8月�四周 8755 0 4351.4 0 -80 2024年8月�五周 8765 10 4351.4 0 -70 2024年9月�一周 8725 -40 4351.4 0 -110 2024年9月�二周 8685 -40 4351.4 0 -150 2024年9月�三周 8755 70 4351.4 0 -80 2024年9月�四周 8645 -110 4352.9 1.5 -193 2024年10月�二周 8885 240 4359.4 6.5 35 2024年10月�三周 8840 -45 4364.9 5.5 -21 2024年10月�四周 8785 -55 4369.4 4.5 -84 2024年11月�一周 8620 -165 4375.9 6.5 -262 2024年11月�二周 8805 185 4378.9 3 -82 2024年11月�三周 8830 25 4383.4 4.5 -66 2024年11月�四周 8840 10 4387.4 4 -64 2024年11月�五周 8845 5 4393.9 6.5 -71 2024年12月�一周 8865 20 4396.9 3 -57 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨）（注：非铝需求约480万吨/年） 4.2、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨1