乐观情绪推动股市逆势上涨

周度报告——股指期货 乐观情绪推动股市逆势上涨 走势评级：股指：震荡 报告日期：2024年12月08日 ★一周复盘：汇率、利率均破位，但股市情绪延续乐观 本周（12.02-12.06）以美元计价的全球股市多数收涨。MSCI全球指数涨1.30%，其中新兴市场（+2.46%）>前沿市场（+1.39%）>发达市场（+1.18%）。各地区中，中国台湾股市领涨（+5.42%），韩国股市领跌（-2.75%）。中国股市涨2.64%，全球排名中游。中国股票分市场看，港股>中概股>A股。A股沪深京三市日均成交额17248亿元，环比上周（15234亿元)减少2014亿元，微盘股指数领涨，涨幅4.12%。本周A股中信一级行业中共30个上涨（上周28个），0个下跌（上周2个）。领涨行业为传媒 股（+6.38%），涨幅较小的行业为食品饮料（+0.18%）。利率方 指面，本周10Y国债收益率小幅下行，1Y下行，利差收缩。资金期流向方面，跟踪三大股指的ETF全部净流入，跟踪沪深300指货数的ETF份额本周增加0.8亿份，跟踪中证500的ETF份额增加28亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加0.9亿份。此外 跟踪中证A500指数的ETF份额本周则增加118亿份。 ★下周观点：迎接中央政治局会议等重磅会议召开 本周中国权益资产继续涨势，A股港股中概股均录得2%以上的涨幅。本周市场焦点在于对即将召开的中央政治局会议和中央经济工作会议，从相对平稳的预期转向了较为乐观和积极的预期，带动了股市修复。复盘往年中央政治局会议，基本上均会释放乐观积极的定调，对市场风险偏好形成一定托举。但行情走势仍取决于多种因素共同作用。除了国内潜在的政策稳经济持续加码之外，我们注意到近期中美贸易摩擦进一步升级，在美国宣布对华半导体出口限制后，国内四大行业协会呼吁审慎选择采购美国芯片，商务部决定加强相关两用物项对美国出口管制等政策，均表明中美脱钩进一步发酵。当下市场做多情绪依旧浓厚，我们提醒在长期国债收益率跌破2.0、人民币汇率升破7.31之际，仍需要政策更大的加码力度来对冲。 ★风险提示： 美国对华贸易战，海外地缘风险加剧。 王培丞高级分析师（股指）从业资格号：F03093911 投资咨询号：Z0017305 Tel:8621-63325888 Email:peicheng.wang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览5 2、一周市场行情概述9 2.1全球股市周度概览9 2.2中国股市周度概览9 2.3中外股市一级行业周度概览10 2.4中国A股中信一级行业周度概览10 2.5中国A股风格周度概览：小盘价值占优11 2.6期指基差概览11 3、指数估值与盈利预测概览12 3.1宽基指数估值12 3.2一级行业估值12 3.3宽基指数股权风险溢价13 3.4宽基指数一致预期盈利增速14 4.1利率与汇率15 4.2交易型资金跟踪15 4.3通过ETF流入的资金跟踪16 5、国内宏观高频数据跟踪17 5.1供给端：上游生产边际转弱17 5.2消费端：商品房销售季节性回升，国际油价阶段性回落18 5.3通胀观察：生产资料价格低位震荡，农产品价格企稳19 6、风险提示19 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD)9 图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）9 图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）10 图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）10 图表5：本周价值风格跑赢成长，市值风格偏小盘11 图表6：IH近6个月基差11 图表7：IF近6个月基差11 图表8：IC近6个月基差11 图表9：IM近6个月基差11 图表10：宽基指数估值概览12 图表11：一级行业估值概览12 图表12：沪深300的ERP本周小幅下行13 图表13：中证500的ERP本周小幅下行13 图表14：中证1000的ERP本周小幅上行13 图表15：沪深300预测盈利增速14 图表16：中证500预测盈利增速14 图表17：中证1000预测盈利增速14 图表18：本周10Y下行，1Y下行，利差收缩15 图表19：美元指数105，离岸人民币7.2415 图表20：本周北向日均成交额小幅增加15 图表21：本周融资余额增加210亿元15 图表22：本周跟踪沪深300的ETF份额增加0.8亿份16 图表23：本周追踪中证500的ETF份额增加28亿份16 图表24：本周跟踪中证1000的ETF份额增加0.9亿份16 图表25：本周追踪中证A500的ETF份额增118亿份16 图表26：全国高炉开工率(247家)17 图表27：全国焦化企业开工率(100家)17 图表28：国内粗钢日均产量:(万吨/天)17 图表29：轮胎开工率平稳17 图表30：30大中城市一手房成交面积18 图表31：重点16城二手房成交面积18 图表32：100大中城市土地成交面积18 图表33：全国二手房挂牌量和挂牌价18 图表34：乘用车批发销量同比增速回落18 图表35：原油价格回落至73美元/桶左右18 图表36：生产资料价格低位震荡19 图表37：农产品价格边际企稳19 图表38：大宗商品指数周涨跌幅（%）19 1、一周观点与宏观重点事件概览 本周复盘与下周观点：迎接重磅会议落地 本周中国权益资产继续涨势，A股港股中概股均录得2%以上的涨幅。本周市场焦点在于对即将召开的中央政治局会议和中央经济工作会议，从相对平稳的预期转向了较为乐观和积极的预期，带动了股市修复。复盘往年中央政治局会议，基本上均会释放乐观积极的定调，对市场风险偏好形成一定托举。但行情走势仍取决于多种因素共同作用。除了国内潜在的政策稳经济持续加码之外，我们注意到近期中美贸易摩擦进一步升级，在美国宣布对华半导体出口限制后，国内四大行业协会呼吁审慎选择采购美国芯片，商务部决定加强相关两用物项对美国出口管制等政策，均表明中美脱钩进一步发酵。当下市场做多情绪依旧浓厚，我们提醒在长期国债收益率跌破2.0、人民币汇率升破7.31之际，仍需要政策加码更大的力度来对冲。 近期假期市场重点关注：12月2日 1、两部门支持央企设立创投基金 国务院国资委、国家发改委联合出台政策，推动中央企业创业投资基金高质量发展，支持中央企业发起设立创业投资基金，重点投早、投小、投长期、投硬科技。 2、商务部：提高数字化交付的服务贸易规模占比 商务部：《关于数字贸易改革创新发展的意见》明确了发展数字贸易的指导思想、工作原则和主要目标，提出到2029年，可数字化交付的服务贸易规模占我国服务贸易总额的比重提高到45%以上，基本建立适应数字贸易发展的体制机制；到2035年，可数字化交付的服务贸易规模占我国服务贸易总额的比重提高到50%以上，有序、安全、高效的数字贸易治理体系全面建立，制度型开放水平全面提高。 3、工信部将到2026年制定100项以上智能制造标准体系 工信部就《国家智能制造标准体系建设指南（2024）》（征求意见稿）公开征求意见。意见提出，到2026年，制修订100项以上国家标准、行业标准，构建适应新型工业化发展的智能制造标准体系。 4、两部门印发施《交通运输领域专项资金管理办法》 财政部、交通运输部印发《交通运输领域专项资金管理办法》，办法明确，重点项目资金的支出范围包括：（一）国家高速公路和普通国道支出；（二）国家级口岸公路支出； （三）内河高等级航道（不含长江干线）支出；（四）沿海港口公共基础设施支出；（五）综合交通融合发展支出；（六）交通运输安全应急保障支出；（七）交通运输智能化数字化信息化支出；（八）党中央、国务院同意的其他交通运输支出。 5、我国生成式人工智能产品的用户规模达2.3亿人 中国互联网络信息中心（CNNIC）发布《生成式人工智能应用发展报告（2024）》显示，截至2024年6月，我国生成式人工智能产品的用户规模达2.3亿人。生成式人工智能技术与各行各业的融合正在我国加速落地。 6、国家领导人：推进高质量共建“一带一路”机制建设 国家主席在北京出席�四次“一带一路”建设工作座谈会并发表重要讲话强调，推动共建“一带一路”高质量发展，必须妥善应对各种风险挑战，有效克服地缘冲突影响，正确处理增强共建国家获得感和坚持于我有利的关系，切实保障我国海外利益安全。要重点推进高质量共建“一带一路”机制建设，完善产业链供应链务实合作机制，完善新兴领域国际交流合作机制，完善投融资多元化保障机制，完善海外利益保障机制，完善廉洁丝绸之路合作机制，推进高质量共建“一带一路”行稳致远。 7、央行将启用M1新口径 央行公告称，自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径， 预计将于2月上旬向社会公布。在首次公布的同时，还将公布2024年1月份以来修订后的M1余额和增长速度数据。修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。 8、央行：11月PSL净归还1402亿元，余额23639亿元 央行披露，11月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净归还抵押补充贷款1402亿元，期末抵押补充贷款余额为23639亿元。 12月3日 9、9部门发文推动现代商贸流通体系建立 商务部等9部门发布《关于完善现代商贸流通体系、推动批发零售业高质量发展的行动 计划》，到2027年，基本建成联通内外、贯通城乡、对接产销、高效顺畅的现代商贸 流通体系，具体提出了4项重点任务。在完善城乡商贸流通网络方面，提出要构建分层分类的城市商业布局，完善县乡村三级物流配送体系，果蔬和肉类冷链流通率分别达到25%和45%。 10、商务部决定加强相关两用物项对美国出口管制 商务部决定加强相关两用物项对美国出口管制，禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口；原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查。 11、四大行业协会联合发声：审慎选择采购美国芯片 中国半导体行业协会、中国互联网协会、中国汽车工业协会和中国通信企业协会齐发声。中国半导体行业协会发布，坚决捍卫中国半导体企业及全球供应链合作伙伴利益声明；中国汽车工业协会建议中国汽车企业谨慎采购美国芯片；中国互联网协会呼吁国内企业主动采取应对措施，审慎选择采购美国芯片；中国通信企业协会表示，相关企业应扩大 与其他国家和地区芯片企业合作，平等对待内外资企业在华生产的产品。12月4日 12、中国和尼泊尔发布联合声明，推动共建“一带一路”合作走深走实 中华人民共和国和尼泊尔联合声明公布，双方同意加强两国发展战略对接，进一步推动高质量共建“一带一路”合作走深走实。双方表示愿尽快签署关于推动构建中尼跨喜马拉雅立体互联互通网络发展合作的谅解备忘录和关于共同推进“一带一路”建设的合作框架协议。双方承诺在口岸、公路、铁路、航空、电网、通信等方面加强互联互通，帮助尼泊尔从“陆锁国”转变为“陆联国”。 13、贸促会发言人回应美国对华半导体出口管制 中国贸促会新闻发言人就美方发布对华半导体出口管制措施答记者问：美方无视国际经贸规则，一意孤行破坏全球产业链供应链稳定合作，必将对包括美国企业在内的全球半导体行业造成严重影响，全球半导体行业一直密切交流合作，滥用单边制裁措施，会严重影响全球半导体产业合作发展基础。