上周动力煤现货报价呈现震荡偏弱格局。空头因素包括：1）“三西”地区煤矿产能利用率较上期增加1.01个百分点，部分煤矿恢复正常生产，少数煤矿年底增产，导致整体产能利用率小幅上升；2）主产地煤矿库存较上期增加2.68个百分点，化工、焦化终端按需采购，煤厂、站台拉运减少，市场以大户采购为主，中小贸易户停采，部分煤矿出货缓慢，库存积压。综合来看，动力煤价格近期面临供增需减的拖累，价格难有起色，但回调深度可能有限，整体在步入用煤旺季后仍有一定支撑。随着国内进入“迎峰度冬”旺季，冬季水电出力有限，火电需求将明显提升；非电环节也将对煤炭日耗提供边际支撑。短期价格上涨支撑不强，后续需关注港口库存变化情况。
关键数据：
- 期货市场：上周五动力煤合约ZC2410暂无成交，28日开盘931.60元/吨，最高931.60元/吨，最低840.00元/吨，收于840.00元/吨，结算价-51.40元/吨，成交18.00手，持仓0.00手。
- 国内动力煤产地报价：鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价425元/吨，4500大卡动力煤坑口含税价440元/吨，伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价631元/吨，准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价760元/吨。
- 港口库存：截至2024年12月7日，秦皇岛港煤炭总库存689.0万吨；曹妃甸港552.0万吨；国投京唐港200万吨；广州港303.5万吨。
- 南方港口外贸动力煤报价：广州港5500大卡澳煤库提含税价878元/吨，5000大卡澳煤库提含税价783元/吨，3800大卡印尼煤库提含税价540元/吨，4200大卡印尼煤库提含税价593元/吨，4800大卡印尼煤库提含税价754元/吨，防城港3800大卡印尼煤库提含税价544元/吨，4700大卡印尼煤库提含税价755元/吨。
- 运价波动：截至2024年12月6日，CBCFI904.78，BPI1067，BCI1535，BSI974，BHSI644。
- 国际煤价：截止2024年11月29日，理查德RB动力煤现货110.2美元/吨，澳洲纽卡斯尔动力煤现货138.83美元/吨，欧洲ARA港动力煤现货119.25美元/吨。
观点和操作建议：
观点：动力煤价格近期面临供增需减的拖累，价格难有起色，但回调深度可能有限，整体在步入用煤旺季后仍有一定支撑。冬季火电需求将明显提升，非电环节也将提供边际支撑。短期价格上涨支撑不强，后续需关注港口库存变化情况。
操作建议：观望为主。
