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光大证券农林牧渔行业周报(20241202-20241208):种源地均现禽流感,白鸡再遇引种难题

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光大证券农林牧渔行业周报(20241202-20241208):种源地均现禽流感,白鸡再遇引种难题

2024年12月8日 行业研究 种源地均现禽流感,白鸡再遇引种难题 ——光大证券农林牧渔行业周报(20241202-20241208) 要点 本周猪价下跌。根据博亚和讯,12月6日生猪价格15.70元/kg,周环比下跌4.68%;15kg仔猪价格29.51元/kg,周环比下跌1.47%。根据涌益咨询数据,本周出栏均重为128.33kg,周环比上涨0.98kg。屠宰场冻品库容率为13.30%,周环比下降0.07pct。供给端,随着秋冬气温逐渐下降,育肥效率提升,叠加局部压栏补库情况,出栏均重延续季节性上升。需求端,受节日消费和各地市场需求增加的推动,市场对猪肉的需求有所上升,整体消费的增速较为平稳。 俄克拉荷马州禽流感事件点评。12月2日美国俄州和新西兰先后报出高致病性禽流感感染案例,目前两地均已处于封关状态。由于目前俄州是我国在美国唯一的引种州,其封关意味着AA+、罗斯为代表的海外种系可能在未来半年内出现引种断代,进而影响行业远期的产能结构。我们认为,白鸡行业养殖产能具备弹性,虽然短期出现引种中断,但未来价格仍将在相对稳定的区间内波动。基于22年引种断代传导到24年鸡苗的实际经验,海外种系供给不足背景下,国产品系一定程度上会弥补产能缺口,压制价格弹性。从鸡苗内部定价体系来看,海外种系拥有着国产品系短时间难以赶超的性能优势,养殖主体仍愿意为进口种系付出一定溢价,因此市场价格很难跌破海外种系鸡苗成本。从结果来看,苗价仍将处于上有顶、下有底的状态。 农林牧渔 买入(维持) 作者分析师:李晓渊 执业证书编号:S0930523100002 021-52523881 lixiaoyuan@ebscn.com 联系人:于明正 021-52523871 yumingzheng@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 25% 13% 1% -11% -24% 12/2303/2406/2409/24 农产品方面,本周玉米、豆粕、小麦现货价格下跌。截至12月6日,玉米现 农林牧渔沪深300 货均价为2157.06元/吨,环比下跌1.79%;豆粕现货均价2927.71元/吨,环 比下跌2.82%;小麦现货均价为2444.94元/吨,环比下跌0.21%。玉米方面,随着东北地区气温下降,对玉米储存形成利好,农民集中储粮,而华北地区则受降雨和降雪天气影响,市场价格震荡走低。豆粕方面,南美大豆播种进程加快,国际大豆丰产预期稳固。国内豆粕供需矛盾延续,油厂开机保持高位,需求端暂无利多支撑。小麦方面,本周受消费疲软和陈粮供给压力影响,市场购销僵持,中储粮增储稳定供应,价格维持窄幅震荡。 投资建议:(1)生猪养殖板块,全国降温启动,旺季消费回升与猪价反弹稳步兑现,年底以前有望形成供需双强局面,支撑价格高位维持。从三季度猪企业绩来看,行业盈利高增的背景下,企业间业绩明显分化,尤其随着行业进入持 续的盈利兑现期,α优势进一步凸显,重点推荐出栏、成本兑现度高的养殖企业牧原股份、温氏股份、神农集团。(2)后周期板块,猪价反转将提振饲料、动保需求,估值修复板块将开启上行,建议关注海大集团。(3)禽板块,停苗期将至,上游苗价有望维持强势,肉鸡价格季节性回升,Q4盈利依然可期。 (4)种植链,粮食作物价格底部确认,静待右侧。短期来看,根据气象监测机 构预测,今年很可能是厄尔尼诺转拉尼娜的极端天气事件交界年,建议持续关注气候变化对种植业生产影响,标的方面建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶。(5)宠物板块,宠食行业是长坡厚雪的优质赛道,海外市场增量不断,国产品牌认可度持续提升,建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。 风险分析:畜禽价格不及预期;畜禽疫病大规模爆发;原材料价格大幅波动。 资料来源:Wind 相关研报需求如期上量,年底猪价反弹启动——光大证券农林牧渔行业周报(20241125-20241201) (2024-12-01) 降温助增肉类消费,关注猪价季节性回升——光大证券农林牧渔行业周报(20241118-20241124)(2024-11-24) 史上最长“双11”,看见更景气的宠食行业— —光大证券农林牧渔行业周报(20241111-20241117)(2024-11-18) 目录 1、本周行情回顾4 1.1行业表现4 1.2个股表现4 2、重点数据追踪5 2.1生猪——需求季节性回升6 2.2白羽肉鸡——高位维持7 2.3黄羽肉鸡——中枢稳定,窄幅波动8 2.4饲料板块8 2.5农产品10 3、投资建议10 4、风险分析11 图目录 图1:本周指数涨跌幅(%)4 图2:本周农林牧渔子板块涨跌幅(%)4 图3:生猪价格(元/公斤)6 图4:商品猪出栏均重(公斤)6 图5:全国生猪屠宰冻品库存率(%)6 图6:我国猪肉月度进口量(万吨)6 图7:鸡苗价格(元/羽)7 图8:白羽肉鸡价格(元/公斤)7 图9:白羽肉鸡祖代肉种鸡存栏量(万套)7 图10:白羽肉鸡父母代肉种鸡存栏量(万套)7 图11:黄羽肉鸡价格(元/斤)8 图12:黄羽肉鸡祖代肉种鸡存栏量(万套)8 图13:黄羽肉鸡父母代肉种鸡存栏量(万套)8 图14:畜禽饲料价格(元/公斤)9 图15:玉米、豆粕、小麦现货价(元/吨)9 图16:玉米、大豆进口价(元/吨)9 图17:1999-2024年月度大豆进口量变化(万吨)9 图18:全球玉米库存(百万吨)与库销比(%)9 图19:全球大豆库存(百万吨)与库销比(%)9 图20:国内白糖(元/吨)与国际原糖价格(美分/磅)10 图21:国内棉花现货价格(元/吨)10 图22:金针菇价格(元/公斤)10 图23:天然橡胶期货价格(元/吨)10 表目录 表1:本周农林牧渔板块涨幅和跌幅前10的公司排名4 表2:重要行业数据一览5 1、本周行情回顾 1.1行业表现 农林牧渔板块跑输大盘。本周(2024/12/2—2024/12/6)上证综指收于3,404.08,周上涨2.33%;沪深300指数收于3,973.14,周上涨1.44%;申万农林牧渔指数收于2,656.57,周上涨0.67%,跑输上证综指1.66个百分点,跑输沪深300指数0.77个百分点。 从农林牧渔子板块来看,本周渔业/农产品加工/种植业/动物保健/饲料/畜禽养殖涨跌幅分别为5.68%/1.64%/1.39%/0.85%/0.35%/-0.13%。 图1:本周指数涨跌幅(%)图2:本周农林牧渔子板块涨跌幅(%) 2.50 6.00 2.00 4.00 1.50 2.00 1.000.00 0.50 0.00 深证综指上证指数创业板指沪深300农林牧渔 -2.00 渔农种 业产植 品业 加工 动饲畜 Ⅱ 物料禽 保养 Ⅱ Ⅱ 健殖 资料来源:同花顺ifind,光大证券研究所,注:农林牧渔板块采用申万一级行业分类资料来源:同花顺ifind,光大证券研究所,注:各子行业采用申万农林牧渔的二级行业 分类 1.2个股表现 个股方面,本周农林牧渔板块市值70亿元以上的个股中,涨幅前五名的分别是安德利(15.91%)、圣农发展(9.50%)、益生股份(7.74%)、海南橡胶 (5.06%)以及罗牛山(4.17%)。 涨幅前10个股跌幅前10个股 公司代码 公司名称 周涨跌幅(%) 公司代码 公司名称 周涨跌幅(%) 表1:本周农林牧渔板块涨幅和跌幅前10的公司排名 605198.SH 安德利 15.91 002157.SZ 正邦科技 -5.23 002299.SZ 圣农发展 9.50 002124.SZ 天邦食品 -3.05 002458.SZ 益生股份 7.74 000019.SZ 深粮控股 -2.50 601118.SH 海南橡胶 5.06 300087.SZ 荃银高科 -2.22 000735.SZ 罗牛山 4.17 002891.SZ 中宠股份 -1.73 603609.SH 禾丰股份 2.49 002311.SZ 海大集团 -1.72 000930.SZ 中粮科技 2.03 300972.SZ 万辰集团 -1.67 300999.SZ 金龙鱼 1.93 300119.SZ 瑞普生物 -1.57 600313.SH 农发种业 1.73 603477.SH 巨星农牧 -1.50 300761.SZ 立华股份 1.50 002714.SZ 牧原股份 -0.79 资料来源:同花顺ifind,光大证券研究所 2、重点数据追踪 表2:重要行业数据一览 指标 价格/指数 周环比涨跌幅 月环比涨跌幅 年同比 农业综合 农林牧渔板块指数 2656.57 0.67% -5.06% -7.58% 农产品批发价格200指数 121.08 -0.40% -2.91% 1.06% 猪 生猪价格(元/千克) 15.7 -4.68% -5.65% 8.43% 猪肉价格(元/千克) 23.41 0.13% -3.98% 15.60% 仔猪价格(元/千克) 29.51 -1.47% -4.16% 47.33% 生猪出栏均重(公斤) 128.33 0.77% 1.93% 3.49% 生猪宰后均重(公斤) 91.22 0.12% 0.48% 0.09% 二元母猪价格(元/公斤) 32.47 -0.03% -0.09% 8.97% 能繁母猪存栏(万头) 4073 - 0.27% -3.25% 行业平均自繁自养盈利(元/头) 172.31 -11.99% -34.67% -162.28% 白鸡 白羽肉毛鸡价格(元/千克) 7.55 -1.95% -1.18% 4.28% 白条鸡价格(元/千克) 14.2 -3.73% -3.40% 2.90% 商品代鸡苗价格(元/羽) 4.18 -5.43% 0.24% 231.75% 鸡肉综合售价(元/吨) 9,298.11 96.14% 0.41% -5.37% 父母代鸡苗价格(元/羽) 56.03 -3.23% -2.05% 15.21% 近24周父母代鸡苗销量(套) 3,522.77 -0.65% 1.54% 17.96% 在产父母代鸡存栏(万套) 2,201.66 -0.48% 0.77% -4.32% 后备父母代鸡存栏(万套) 1,648.78 -0.78% -1.15% -18.60% 在产祖代鸡存栏(万套) 134.11 0.70% -0.20% 2.14% 后备祖代鸡存栏(万套) 85.90 1.75% 7.00% -0.39% 黄鸡 快速鸡价格(元/斤) 5.14 -1.91% -11.99% -20.92% 中速鸡价格(元/斤) 6.02 -1.47% -6.81% -0.82% 慢速鸡价格(元/斤) 7.67 -2.66% -10.50% -7.81% 在产父母代鸡存栏(万套) 1294.16 0.07% 0.18% · 后备父母代鸡存栏(万套) 842.22 -1.07% -2.51% -0.12% 在产祖代鸡存栏(万套) 147.50 1.31% -1.31% 2.78% 后备祖代鸡存栏(万套) 124.00 0.37% 3.98% 3.18% 大宗 柳州现货糖价(元/吨) 6090 -1.06% -5.36% -19.28% 天然橡胶价格:活跃合约(元/吨) 18900 3.53% 1.97% 41.89% 玉米价格(元/吨) 2157.06 -1.79% -3.40% -19.59% 豆粕价格(元/吨) 2927.71 -2.82% -7.78% -26.70% 小麦价格(元/吨) 2444.94 -0.21% -0.77% -17.99% USDA全球玉米库存消费比 24.74% - -0.32% -1.40% USDA全球大豆库存消费比 32.75% - -0.69% 2.90% 月度大豆进口量(万吨) 809.00 - -28.85% 56.78% 饲料 猪饲料价格(元/千克) 3.38 -0.29% -0.59% -11.29% 肉鸡饲料价格(元/千克) 3.51 0.00%