大类资产配置框架与策略
- 市场特征回顾：2024年大类资产市场表现排序为黄金 > 全球股票 > A股 > 国内债券 > 其他商品。
- 相关性分析：权益资产与其他大类资产呈低相关或负相关，A股与恒生科技关联度高，美股关联度低。
- 黄金：受通胀、地缘政治和美元信用影响，短期高位，可左侧布局。
- 境内债券：短端利率债是配置压舱石，流动性短期或扰动，中长期走势主要受经济基本面和资金面影响。
- 权益资产配置价值：
- 国内：2025年A股行情能否延续取决于政策力度和资金力度，“政策+资金”仍是核心驱动因素，但市场逻辑可能切换为估值驱动和基本面驱动。
- 海外：港股 > 日股 > 美股，A股与港股联动效应强。
- 大类资产配置建议：AH股 > 外围权益 > 商品 > 债券，权益配置比例20%-30%，商品配置10%左右。
权益资产配置策略
- A股运行位置：
- 情绪修复行情：市场情绪升温，成交量放大，交易热度均值回归。
- 估值修复行情：资金寻找估值被低估的品种，中证A500、创业板指数估值低，食品饮料、纺织服饰等行业ROE上升但估值低。
- 基本面修复行情：宏观经济数据边际向好，景气投资重新受关注，科技仍是主线，AI+、数据要素、低空经济、先进制造等方向受政策支持。
- 市场流动性对风格偏好的影响：
- 成长风格在流动性充裕时占优，创业板50指数弹性更大。
- 科技与金融地产资金动量强，消费与医药资金动量略有抬升。
指数产品配置策略及建议
- 配置策略：
- 哑铃策略：平衡风险与收益，适用于市场不确定性大的环境。
- 核心卫星策略：核心部分提供稳健收益，卫星部分追求高回报，适用于长期投资目标。
- 建议关注的ETF产品：中证A500ETF、创业板50ETF、科创板50ETF、半导体ETF、科技ETF、金融科技ETF、新能车ETF、工业母机ETF、机器人ETF、人工智能ETF、传媒ETF、家电ETF、消费ETF、医疗ETF、创新药ETF、红利低波ETF、恒生科技指数ETF、恒生ETF、港股央企红利50ETF、日经225ETF、国开ETF、短融ETF等。
风险提示
- 统计数据偏差风险、市场风险、政策风险、宏观经济变化风险、系统性风险等。
- 基金过往业绩不代表未来表现，本报告不构成投资建议。
