公司概况
中国乔乔药店有限公司（以下简称“公司”或“乔乔药店”）是一家在中国境内从事药品及其他医疗产品零售（包括线上线下）和批发分销的上市公司。公司主要业务板块包括零售药店、在线药房、药品批发和中药种植。零售药店业务主要通过杭州九洲大药房连锁有限公司运营，在线药房业务主要通过浙江全诺互联网技术有限公司开展，批发业务主要通过浙江九信医药有限公司开展，中药种植业务主要通过杭州千红农业发展有限公司开展。
财务状况
- 资产负债表：截至2016年9月30日，公司总资产为61,188,315美元，总负债为0，股东权益为61,188,315美元。与2016年3月31日相比，总资产和股东权益均有所增长。
- 损益表：2016年9月30日止三个月和六个月，公司分别实现净收入229,023美元和1,738,864美元，毛利率分别为21.6%和21.5%。
- 现金流量表：2016年9月30日止六个月，公司经营活动产生的现金净额为303,280美元，投资活动产生的现金净额为-1,110,050美元，融资活动产生的现金净额为1,110,050美元。
经营业绩
- 收入：2016年9月30日止三个月和六个月，公司总收入分别为20,160,835美元和25,515,229美元，较2015年同期分别下降10.7%和6.4%。
- 毛利润：2016年9月30日止三个月和六个月，公司毛利润分别为466,570美元和7,35,384美元，较2015年同期分别增长9.5%和5.8%。
- 费用：2016年9月30日止三个月和六个月，公司管理费用分别为3,023,322美元和1,541,060美元，较2015年同期分别增长15.0%和87.6%；销售和营销费用分别为455,060美元和809,081美元，较2015年同期分别下降0.1%和12.4%。
- 净利润：2016年9月30日止三个月和六个月，公司净利润分别为-52,965美元和-172,364美元，较2015年同期分别下降53,305美元和32,763美元。
经营分析
- 零售药店：零售药店收入占公司总收入的比例分别为63.5%和62.1%，同店销售分别下降2.3%和6.4%。
- 在线药房：在线药房收入较2015年同期分别下降22.4%和29.3%，主要受易卡通业务下降和电商平台销售受限影响。
- 药品批发：药品批发收入较2015年同期分别增长22.4%和10.4%，主要得益于新销售人员的营销努力。
- 中药种植：中药种植业务尚未产生收入和收益，公司计划继续种植银杏树并评估种植其他草本植物的可行性。
风险因素
- 公司业务位于中国，受中国政治、经济和法律环境及外汇汇率变动影响。
- 公司向供应商存入大量现金存款，存在信用风险和损失风险。
- 公司控股股东及VIEs的所有者可能取消协议或允许协议失效，导致公司失去对VIEs的控制权。
- 公司面临来自中国政治、监管和社会条件的变化风险。
研究结论
公司收入和净利润较2015年同期有所下降，主要受在线药房业务下降影响。公司零售药店业务保持稳定增长，毛利率有所提升。药品批发业务增长较快，但短期内难以取得显著进展。中药种植业务尚未产生收入和收益。公司面临多种风险因素，需关注中国政治、经济和法律环境变化，以及供应商信用风险和VIEs控制权风险。
