油料日报：供应整体表现宽松，大豆价格震荡运行

期货研究报告|油料日报2024-12-06 供应整体表现宽松，大豆价格震荡运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2501合约3846元/吨，较前日上涨17元/吨，涨幅0.44%。现货方面，黑龙江巴彦地区食用豆现货基差A01+14，较前日下降17，黑龙江宝清地区食用豆现货基差A01-46，较前日下降17；黑龙江富锦地区食用豆现货基差A01-26，较前日下降17；黑龙江尚志地区食用豆现货基差A01+14，较前日下降17。 市场资讯汇总：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货下跌，主因南美有利的作物天气提振了巴西和阿根廷的收成前景，而贸易紧张局势升级加剧了需求担忧。CBOT1月大豆合约收低8美分，结算价报每蒲式耳9.83-3/4美元。 昨日豆一盘面震荡运行，现货方面，国产大豆价格大稳小涨，个别区域豆价有所上涨，下游豆制品、蛋白厂等需求小幅回暖，带动局部地区贸易商销售豆价有所上涨。受高蛋白豆源数量不多影响，其毛粮收购价格有所上涨，贸易商高蛋白豆源�货较快。但目前来看，国产新季大豆上市增加供应，叠加中储粮持续竞拍投放陈豆，国产大豆供应端依旧表现宽松，短期消费整体仍有待回暖，豆价后续上行空间有限，预计后续豆价企稳为主。 ■策略 中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2501合约7872元/吨，较前日上涨42元/吨，涨幅0.56%。现货方面，河北衡水地区现货基差PK01+728，较前日下降44；河南南阳地区现货基差PK01+128，较前日下降44；山东临沂地区现货基差PK+628，较前日下降44。 市场资讯汇总：目前河南白沙通货米报价4.20-4.35元/斤，大花生通货米报价4.10-4.15 元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.00-4.10元/斤；兴城花育23通货米报价4.00-4.05 元/斤，吉林产区308通货米收购价4.0-4.1元/斤，上货量有限。 昨日国内花生价格小幅上涨运行。现货方面，国内花生价格稳中偏强。截止至2024年 11月28日，全国通货米均价为8150元/吨，较上周价格小幅上涨。油厂开机率有所上调，部分工厂到货量不大，品质不一，少量高质高价。近期油厂继续保持稳健的收购政策，交易价格保持稳定，支撑着油料米消耗拿货较为谨慎。预计后续花生价格横盘震荡运行。 ■策略 中性 ■风险 需求走弱 目录 策略摘要1 花生市场分析3 大豆市场分析3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%4 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨4 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨4 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨4 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨4 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨4 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨5 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩5 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷5 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨5 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com