油料日报：市场供需宽松，大豆价格震荡

期货研究报告|油料日报2024-07-26 市场供需宽松，大豆价格震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日豆一主力合约2409收盘价4525元/吨，环比下跌11元，跌幅0.24%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A09+195，较前日上11；宝清地区食用豆基差A09+195，较前日上升11；富锦地区食用豆现货基差A09+215，较前日上升11；尚志地区食用豆现货基差A09+195，较前日上升11。 近期市场资讯汇总：7月24，黑龙江地方调节储备投放138949.17吨，六个场次全部流拍。7月25日，山东博兴某蛋白厂采购国内非转基因黄豆，筛粮到厂价格参考4850元 /吨左右，蛋白要求39%以上。7月25日中储粮大豆购销双向竞价交易结果，国储大豆计划双向竞价交易24740吨，实际成交24740吨，成交率100%，成交价格为4600-4710 元/吨，成交均价为4624.5元/吨。周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低1.2%，因为需求令人担忧，来自南美的竞争激烈。截至收盘，大豆期货下跌6.50美分到11.75美分不等，其中8月期约收低6.50美分，报收1111美分/ 蒲式耳；9月期约收低11.50美分，报收1060.25美分/蒲式耳；11月期约收低11.50美 分，报收1064美分/蒲式耳。 昨日豆一2409合约期货价格小幅下跌。现货方面，东北现多交易贸易商库存货源，贸易主体开始转向国储豆源以补充库存，目前大豆拍卖量较多，交易结果将直接影响陈豆供应及后期现货价格走势。陈豆逐步流入市场，虽未立即对现货价格造成显著冲击，但后续的影响需持续关注。南方大豆上货有限，目前购销也显一般，预计短期豆价或相对稳定。 ■策略 中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2410合约8936元/吨，环比前日上张10元，涨幅0.11%。现货方面，河南南阳地区现货基差PK10+64，较前日下降10；山东临沂地区现货基差PK10-536，较前日下降10；河北衡水地区现货基差PK10+64，较前日下降10。 近期市场资讯汇总：目前昌图308通货米报价4.80元/斤左右，吉林产区308通货米报 价4.70元/斤左右，8个筛报价4.95-5.20元/斤，成交多以质论价。河南驻马店产区白沙 通货米报价4.20-4.40元/斤，通货收购基本结束。成品花生价格稳定，持货商根据仓成 本情况随行定价，报价在4.90元/斤左右。 昨日花生2410期货价格合约震荡趋势。现货方面，库外货源逐步减少，多数产区已结束交易。天气以及市场补库加持下，产区价格表现坚挺。目前来看，冷库货源仍然偏多，降雨导致产区实际成交量有限；另一方面，两广市场进口米大量到港，或将继续冲击国内市场。需求并未复苏的前提下，行情难有明显起色。天气方面，河南、山东经历前期干旱，近期又将有一轮强降雨，旱涝急转对花生产量或有一定影响，需持续关注。预计后续价格震荡区间调整。 ■策略 中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点2 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%4 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨4 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨4 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨4 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨4 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨4 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨5 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩5 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷5 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨5 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com