国内精炼铜产量超预期，预计后市偏强震荡

【冠通研究】 国内精炼铜产量超预期，预计后市偏强震荡 制作日期：2024年12月5日 【策略分析】 沪铜今日先抑后扬，开盘价格一度下挫，午后有所反弹，跌幅收窄。产业方面，据SMM消息，11月中国电解铜产量环比增加0.94万吨，升幅为0.94%，同比上升4.61%，且较预期上升2.42万吨。基本面上，国内TC/RC费用低位反复，本周Antofagasta对五家铜冶炼厂报了继第一轮10美元的数字之后的第二个数字10美元中位，但没有进行第二轮的邀约谈判，同时在报了第二个数字之后也没得到冶炼厂回应，矿端供给不足扰动依然存在，国内精炼铜产量增加，同时进口抬升，消费需求仍存。现货方面，华东华南现货地区升水，且本周大幅上涨，远期合约有所走弱但整体依旧维持Contango，远期预期向好。总的来说，当下影响铜价的主要矛盾为美元相对较强对比制造业有回暖迹象，建议以偏强震荡思路对待。操作上，多头逢低轻仓试多。 资料来源：博易大师（日线图表） 【期现行情】 期货方面：沪铜今日低位震荡，报收于74530/吨，前二十名多单105,426手，空单量98,814手。 现货方面：今日华东现货升贴水625元/吨，华南现货升贴水325元/吨。LME官方价9066美元/吨，贴水-116.9美元/吨。 华东阴极铜升贴水（元/吨）华南阴极铜升贴水（元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 20202021202220232024 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 20202021202220232024 -1000-600 资料来源：Wind、冠通期货研究咨询部 12,000.00 11,000.00 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 LME铜升贴水（美元/吨） 升贴水（右轴）现货结算价:LME铜期货官方价:LME3个月铜 620.00 520.00 420.00 320.00 220.00 120.00 20.00 -80.00 -180.00 资料来源：Wind、冠通期货研究咨询部 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 成本方面：截至11月29日最新数据显示，现货粗炼费（TC）11.4美元/干吨，现货精炼费（RC） 1.15美分/磅。 100 现货粗炼费TC（美元/干吨） 2020202120222023202410 现货精炼费RC（美分/磅） 20202021202220232024 808 606 404 202 00 资料来源：Wind、冠通期货研究咨询部 库存方面：截至12月5日，SHFE阴极铜库存1.9万吨，和上一个交易日相比，涨跌-349吨。 SHFE电解铜库存（吨） 20202021202220232024 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 资料来源：Wind、冠通期货研究咨询部 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。