天风新材料鲍荣富世名科技首次深耕色彩新材料光刻胶及碳氢树脂支撑未来增长

【天风新材料鲍荣富】#世名科技首次：深耕色彩新材料，光刻胶及碳氢树脂支撑未来增长 ☄专精特新小巨人，引入战投翻开新能源篇章 公司专注于纳米着色材料、功能性纳米分散体、特种添加剂、智能调色系统及电子化学品等产品，下游主要为涂料、纺织、医疗防护、光伏与电子通信等领域。 公司依靠自身研发和技术优势，进军新材料领域，目前已经在光刻胶及新能源光伏、储能电池方面有所进展。公司近期公告拟转让控 【天风新材料鲍荣富】#世名科技首次：深耕色彩新材料，光刻胶及碳氢树脂支撑未来增长 ☄专精特新小巨人，引入战投翻开新能源篇章 公司专注于纳米着色材料、功能性纳米分散体、特种添加剂、智能调色系统及电子化学品等产品，下游主要为涂料、纺织、医疗防护、光伏与电子通信等领域。 公司依靠自身研发和技术优势，进军新材料领域，目前已经在光刻胶及新能源光伏、储能电池方面有所进展。公司近期公告拟转让控制权，转让对象专注新能源领域，经验背景深厚，未来赋能可期。 1、传统业务 公司为国内色浆行业的龙头企业，以水性涂料色浆为主，建筑涂料色浆、胶乳类色浆等产品在下游细分市场均处于领先地位，该部分产品属于公司成熟的业务板块，目前拥有4.4万吨的年设计产能，近2年营收规模约5亿元。 在纤维领域，纤塑新材料项目（2万吨/年）已于23H1投产；与中纺院等的合作也已取得进展，后续有望量产。 2、新品亮点频出 公司聚焦“光电色彩”及新材料，不断推进光刻胶颜料分散液、超高纯电子纳米材料、高频覆铜板专用树脂等产品的国产化进程，近期亮点产品主要有： a.光刻胶相关：光刻胶颜料分散液（显示），目前产能仍在建。 公司攻克了SMA树脂产业化中试技术，部分产品已完成生产中试并取得部分客户验证认可。 b.碳氢树脂：公司布局的高纯UV单体与碳氢树脂均作为PCB产业的上游，在建产能有500吨级电子级碳氢树脂/9000吨级UV单体。 据我们测算，以上产品产能完全达产后，产值将增加近20亿元，若以15%的净利率计算，未来3年有望为公司带来超3亿元的净利润增量。 投资建议：公司24-25年即将进入产能落地业绩贡献大年，我们预计24-25年归母净利分别为1.9和3.5亿元，对应 PE13/7x，首次覆盖，给予“买入”评级。